原油：2022年不必過于悲觀，中樞高于市場預期

　　短期我們判斷原油價格波動較大，價格弱勢震蕩下行。我們認為布倫特原油價格仍有可能突破90美元/桶，2022年中樞我們判斷布倫特原油在65美元/桶以上，圍繞70美元/桶波動。

　　天然氣：冷冬前提假設下歐洲冬季價格維持高位，長期中樞抬升

　　冷冬前提下歐洲天然氣庫存處于較低水平，俄羅斯難以同時滿足歐洲及俄羅斯境內需求的增長，天然氣價格易漲難跌，冬季存在進一步上行可能。2022年歐洲天然氣價格高于2021年，2022-2024年逐漸回落。但考慮到capex不足，碳中和及極端氣候長期概率增加等因素；我們判斷長期價格中樞抬升。

　　新時代順勢而為，積極布局傳統行業龍頭與新材料

　　油公司及油服板塊、煤層氣及LNG接收站、輕烴板塊及氫能、配套綠電綠氫的煤化工、新材料（EVA，環氧樹脂及芳綸）、民營煉化、滌綸長絲。

　　風險提示：疫情持續時間超預期、終端消費不及預期、中東地緣政治局勢的不確定性