據(jù)乘聯(lián)會消息，5月新能源乘用車企業(yè)總體走勢較強，比亞迪（002594）純電動與插混雙驅(qū)動夯實自主品牌新能源領(lǐng)先地位；以長安、上汽、廣汽、吉利等為代表的傳統(tǒng)車企在新能源概念表現(xiàn)尤為頑強。在產(chǎn)品投放方面，隨著自主車企在新能源路線上的多線并舉，市場基盤持續(xù)擴大，廠商批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)達到12家（環(huán)比增1家，同比少1家），占新能源乘用車總量82.7%（上月81.1%，去年同期78.8%）。其中：比亞迪239,092輛、特斯拉中國77,695輛、廣汽埃安45,003輛、上汽乘用車29,126輛、理想汽車28,277輛、吉利汽車27,036輛、長安汽車（000625）26,914輛、上汽通用五菱24,373輛、長城汽車（601633）23,755輛、哪吒汽車13,029輛、零跑汽車12,058輛、東風(fēng)易捷特10,569輛。

　　安信證券指出，頭部車企新能源車盈利有望持續(xù)上行。短期來看，半年至一年維度內(nèi)頭部車企的盈利能力有望持續(xù)提升，核心原因在于，其一，自主品牌新能源車銷量的提升預(yù)計會帶來顯著的規(guī)模效應(yīng)，拉動盈利提升；其二，合資品牌的產(chǎn)品力弱化，銷量占比從20Q2的57.7%下降至23Q1的38.08%，預(yù)計會加速出清，行業(yè)格局優(yōu)化有望帶來盈利改善；其三，頭部自主品牌的銷售結(jié)構(gòu)升級趨勢明顯，我們測算2023Q4中4家傳統(tǒng)車企20萬以上車型的銷售占比有望達到31.4%。

　　該機構(gòu)認為，由于高端車型的盈利性更好，主機廠的盈利有望上行。遠期來看，頭部自主車企的凈利率有望達到甚至超過10%。核心原因在于，其一，新能源車技術(shù)變化較快、容易形成強者恒強的局面，因此行業(yè)集中度有望較高，2023Q1新能源車CR10為80.43%，高于2018年乘用車行業(yè)CR10（55%），遠期頭部車企的凈利率有望超過燃油車時代主流合資品牌（10%左右）；其二，如今汽車行業(yè)和早期家電行業(yè)較為類似，因此汽車行業(yè)遠期格局可以參考家電行業(yè)的現(xiàn)狀。但汽車的差異化程度超過家電，因此盈利空間更大。遠期頭部自主車企的凈利率水平有望超過目前家電龍頭企業(yè)（10%左右）。推薦及關(guān)注標(biāo)的：比亞迪、長城汽車、廣汽集團（601238）、吉利汽車、長安汽車。