如果要問最近一段時間什么最火，CHATGPT無疑是頂流中的頂流。

　　近期，ChatGPT引領(lǐng)的人工智能概念在資本市場一路狂飆，AIGC題材持續(xù)發(fā)酵。截至2月7日，Wind ChatGPT指數(shù)今年以來累計上漲超50%，漢王科技(行情002362,診股)、海天瑞聲(行情688787,診股)、云從科技(行情688327,診股)等概念股股價已經(jīng)翻倍，賽為智能(行情300044,診股)、初靈信息(行情300250,診股)大漲超80%。

　　與此同時，傳聞多日的國產(chǎn)版ChatGPT也終于敲定檔期。2月7日，百度宣布將于3月在中國推出類似ChatGPT的AI聊天機(jī)器人(行情300024,診股)“文心一言”，消息一出百度港股漲幅快速擴(kuò)大，截至收盤大漲15.33%。

　　ChatGPT究竟有何魅力，能吸引資本市場如此高度的關(guān)注？券商中國記者采訪多家基金公司了解到，以基金為代表的機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，ChatGPT的出現(xiàn)提升了自然語言處理能力的上限，打開了AI技術(shù)商業(yè)化落地且成為消費端爆款的大門，因此具有劃時代的意義。但與此同時，ChatGPT仍處在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，商業(yè)模式不夠成熟，A股中的AI概念股擁有獨立自研大模型能力的廠商不多，近期行情仍以事件驅(qū)動為主，投資者需要警惕短期炒作的風(fēng)險。

　　　　ChatGPT究竟有何魅力

　　ChatGPT是人工智能研究實驗室OpenAI于2022年11月發(fā)布的聊天機(jī)器人，由于其具備復(fù)雜且生動的語言交互能力，該產(chǎn)品在推出5天后用戶數(shù)突破100萬，兩個月后月活便達(dá)到1億，成為歷史上增長最快的消費應(yīng)用。

　　2023年1月24日，微軟宣布將向OpenAI投資數(shù)十億美元，考慮到微軟龐大的生態(tài)，市場提升對ChatGPT的關(guān)注度。2月2日，ChatGPT推出會員付費，啟動商業(yè)化進(jìn)程，進(jìn)一步催化了本輪數(shù)字產(chǎn)業(yè)行情。

　　2月7日，Wind ChatGPT指數(shù)再度大漲，盤中漲幅一度超4.5%，指數(shù)點位創(chuàng)下歷史新高。截至收盤，Wind ChatGPT指數(shù)漲幅為1.44%，海天瑞聲上漲13.21%，漢王科技、視覺中國(行情000681,診股)漲停，科大國創(chuàng)(行情300520,診股)、初靈信息等多只概念股漲停。

　　對于近期ChatGPT概念股持續(xù)大漲，上投摩根基金認(rèn)為，對于資本市場來說，ChatGPT的出現(xiàn)提升了人類NLP（Natural Language Processing，自然語言處理）能力的上限，直接打開了市場對AI題材的想象力天花板，因此在國內(nèi)外都引起了市場的高度關(guān)注。

　　上投摩根基金認(rèn)為，相比之前的聊天機(jī)器人，ChatGPT核心競爭力主要對人類提問的理解能力特別好，具備一定的思維鏈能力，顯著優(yōu)于前代。之所以能夠表現(xiàn)如此出眾，是因為訓(xùn)練過程中使用了人類反饋的強(qiáng)化學(xué)習(xí)（RLHF，Reinforcement Learning from Human Feedback），因此能給出更符合人類偏好、理解性更好的回答。

　　創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)金合信軟件產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理劉揚(yáng)指出，Chat GPT3.0的出現(xiàn)，標(biāo)志著AI技術(shù)應(yīng)用的新時代，或打開了AI技術(shù)商業(yè)化落地且成為消費端爆款的大門。

　　過去近十年，AI技術(shù)應(yīng)用場景相對有限，主要面對政府部門（To G）或大型商業(yè)機(jī)構(gòu)（To B），而以Chat GPT3.0為代表的新應(yīng)用成為第一個面對消費者（To C）的AI應(yīng)用爆款，吸引各大科技公司紛紛加快AI研發(fā)投入，同時也點燃了新銳公司的研發(fā)熱情，更讓技術(shù)服務(wù)類公司和商業(yè)模式創(chuàng)新類公司，隱約看到商業(yè)新世界(行情600628,診股)的曙光。

　　西部利得基金認(rèn)為，ChatGPT是AIGC商業(yè)化的方向之一，從2021年下半年開始的元宇宙、虛擬人，到2022年的NFT、AI作圖、國資云建設(shè)、AIGC，伴隨數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展，底層數(shù)字基建、數(shù)字軟件設(shè)計、頂層數(shù)字應(yīng)用領(lǐng)域不斷取得突破，成為驅(qū)動數(shù)字產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長的動力。

　　　　事件驅(qū)動為主，警惕短期炒作風(fēng)險

　　海外大廠扇動了一下翅膀，卻在國內(nèi)資本市場形成了一股“龍卷風(fēng)”。對于近期一眾ChatGPT概念股的飆漲，不少投研人士也提醒，ChatGPT仍處在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，商業(yè)模式不夠成熟，股票表現(xiàn)仍以事件驅(qū)動為主，投資者需要警惕短期炒作的風(fēng)險。

　　“AI訓(xùn)練用的高性能GPU，完全是題材、籌碼、人氣等因素引起高度關(guān)注。由于ChatGpt本身離商業(yè)化非常遙遠(yuǎn)，題材股行情，所以目前還是以短期炒作為主。”上海某科技基金經(jīng)理表示。

　　上投摩根基金指出，ChatGPT是去年12月份剛出的全新技術(shù)熱點，微軟、Buzzfeed等科技巨頭紛紛跟進(jìn)應(yīng)用，預(yù)期未來短期內(nèi)會有持續(xù)熱度催化出現(xiàn)，下游產(chǎn)業(yè)有可能孕育出豐富生態(tài)。但目前階段，ChatGPT仍處在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，股票表現(xiàn)仍以事件驅(qū)動為主，同時受到宏觀市場環(huán)境等影響，波動較大。

　　少數(shù)派投資認(rèn)為，ChatGpt的商業(yè)模式不夠成熟。同時，因為其實現(xiàn)難度太大，A股公司很難做出同類產(chǎn)品。海量數(shù)據(jù)(行情603138,診股)、先進(jìn)算法，都需要強(qiáng)大的云計算能力支持，ChatGPT的背后便是科技巨頭微軟以及Azure，比爾·蓋茨幾年如一日對其不斷投資、輸血，才換來了今天的爆火。因此，可能只有百度這類巨頭能夠推出類似產(chǎn)品，A股的相關(guān)公司大概率是在垂直細(xì)分市場有所建樹，參與時要注意差別和性價比。

　　具體到A股中的上市公司層面，上投摩根基金認(rèn)為當(dāng)前A股中的AI概念股，若狹義而言，擁有獨立自研大模型能力的廠商不多；但廣義而言，業(yè)務(wù)可以和AI去做結(jié)合、甚至已經(jīng)在業(yè)務(wù)中嵌入了AI能力的第三方應(yīng)用廠商，數(shù)量不在少數(shù)。國內(nèi)AI發(fā)展，視覺能力最強(qiáng)，因此擁有AI視覺能力的廠商，技術(shù)是相對成熟的。按Gartner曲線規(guī)律，全球科技浪潮在第一波的時候往往可以享受極高溢價。估值維度上來看，當(dāng)前ChatGPT相關(guān)核心標(biāo)的估值較高，市場將遠(yuǎn)期的宏大美好愿景投射到當(dāng)期，帶來了這一波AI上漲。因此投資層面上，除了基本面因素，也建議關(guān)注資金方面的因素，以輔助決策。

　　　　長期看好哪些細(xì)分方向？

　　雖然ChatGPT概念有短期炒作的風(fēng)險，但人工智能的長期發(fā)展趨勢毋庸置疑，多家基金公司表示看好人工智能的長期投資機(jī)會，相關(guān)上市公司業(yè)績和估值均有望成長。

　　易方達(dá)基金指數(shù)研究員聶啟文指出，回顧人工智能發(fā)展歷程，兩點因素扮演了重要角色，一是算法的創(chuàng)新，二是硬件的提升。每一輪人工智能浪潮都是從算法創(chuàng)新開始，然后在經(jīng)歷高速發(fā)展后遭遇瓶頸，而這個瓶頸往往就是計算機(jī)的硬件運(yùn)算能力。但近年來，計算機(jī)的硬件能力有了質(zhì)的飛躍，比如ChatGpt涉及15億個參數(shù)，這個運(yùn)算量之大可想而知，這就是我們看到人工智能飛速發(fā)展的主要原因。隨著技術(shù)的發(fā)展，人工智能可能會不斷改變我們的生活方式，帶來新的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會。

　　具體到細(xì)分投資方向上，上投摩根基金指出，從產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)，主要可以考慮三類：一類是從事大模型基礎(chǔ)研發(fā)的企業(yè)，一類是上游為大模型研發(fā)提供算力等基礎(chǔ)設(shè)施的廠商，另一類是下游針對細(xì)分場景開發(fā)軟件的第三方應(yīng)用廠商。

　　西部利得基金認(rèn)為，AIGC在基建革新和應(yīng)用賦能上空間廣闊，在產(chǎn)業(yè)趨勢推動下，AIGC有望持續(xù)催化數(shù)字產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會，相關(guān)上市公司業(yè)績和估值均有望成長：

　　1）硬件層面，AIGC對于算力的要求將為相關(guān)芯片、光器件、服務(wù)器設(shè)備廠商帶來機(jī)遇；

　　2）軟件層面，自然語言處理、機(jī)器視覺、視頻處理等算法的發(fā)展將推動AIGC在具體場景中的落地，算法上具有技術(shù)領(lǐng)先性的企業(yè)有望蓬勃發(fā)展；

　　3）應(yīng)用層面，伴隨技術(shù)成熟與使用成本下降，AIGC成本相較人力成本的優(yōu)勢會逐漸提升，基于AI的SAAS服務(wù)有望輔助內(nèi)容生產(chǎn)工作，在文學(xué)創(chuàng)作、音視頻內(nèi)容制作、辦公、教育、機(jī)器人、電商等領(lǐng)域發(fā)揮優(yōu)勢。

　　多只基金提前布局AI概念股

　　從基金配置來看，不少基金已經(jīng)提前布局了多只AI概念股，在近期ChatGPT觸發(fā)的人工智能行情中受益頗豐。

　　例如，Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)金合信物聯(lián)網(wǎng)主題、國新國證新銳、中信建投(行情601066,診股)穩(wěn)利混合等基金均在2022年四季度重倉了海天瑞聲；金鷹核心資源、金鷹中小盤精選、財通資管積極收益等基金重倉了拓爾思(行情300229,診股)；博道嘉豐混合、博道嘉瑞混合、財通資管價值發(fā)現(xiàn)混合、東方區(qū)域發(fā)展混合等基金重倉了科大訊飛(行情002230,診股)，招商體育文化休閑股票A、銀華體育文化靈活配置混合等基金重倉了捷成股份(行情300182,診股)。

　　此外，市場上還有5只人工智能ETF，其中，規(guī)模最大的為易方達(dá)基金的人工智能ETF，截至2月6日的最新規(guī)模約16.7億元，年內(nèi)收益率超16%。該基金跟蹤的是中證人工智能主題指數(shù)，主要選取為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現(xiàn)，前五大權(quán)重股分別為海康威視(行情002415,診股)、科大訊飛、韋爾股份(行情603501,診股)、用友網(wǎng)絡(luò)(行情600588,診股)、紫光股份(行情000938,診股)。

　　與此同時，隨著ChatGPT的熱度持續(xù)走高，相關(guān)概念股在近期迎來了一波調(diào)研高潮。

　　例如，Wind數(shù)據(jù)顯示，云從科技在1月30日接待了147家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中包括華夏基金、富國基金、平安基金等多家大型基金公司。云從科技主營業(yè)務(wù)為高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案，調(diào)研紀(jì)要顯示，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注了“該公司在ChatGPT領(lǐng)域的技術(shù)儲備情況與技術(shù)布局、以及產(chǎn)業(yè)鏈方面的商業(yè)化情況”。