我們認為，2023年汽車電子市場或將面臨宏觀消費需求下行、創新范式收斂等挑戰，但以電動化、智能化為代表的新四化變革仍在持續深化，細分領域頭部汽車電子企業有望從長期競爭中脫穎而出，在智能化下一程收獲成長。

　　2022年復盤：從市場表現來看，2022年汽車電子市場隨宏觀車市景氣度波動?；?3個汽車電子標的，我們觀察到自2022年初以來，汽車電子概念整體估值水平已下降51.1%至32.8倍。從基本面來看，2022年汽車電動化、智能化發展勢頭強勁，11月國內乘用車電動化率和L2 ADAS滲透率分別達到33.8%和36.1%，相較年初分別提升了16.7ppt和14.5ppt，智能座艙基礎功能、車聯網的滲透率亦超過50%。

　　2023年展望：汽車市場或面臨消費需求下行、技術創新放緩的挑戰。我們預計，短期內疫情會對汽車供給端產生一定沖擊；但在弱需求背景下，刺激政策出臺概率提升，中期或帶動汽車電子廠商業績先抑后揚。技術創新方面，短期難以產生直接收益的創新，其進程或將在2023年面臨放緩；但車企仍會重視研發投入，構筑自身長期競爭優勢。

　　操作建議：智能化趨勢持續向上，關注龍頭公司產業鏈機遇及技術變革。2022年市場環境的壓力測試已足夠彰顯汽車智能化趨勢的韌性，我們預計，2023年，L2 ADAS滲透率將進一步提升，同時，隨著L2.5、L2.9車型的銷量爬坡，L2+ ADAS有望成為推動L2整體滲透率增長的新支點，智能駕駛域控制器、車載傳感器等領域有望迎來進一步成長。L3級別及以上的自動駕駛雖然短期或承壓于高成本和不完善的技術成熟度、法律法規環境，但長期制度環境改善趨勢明確，龍頭企業在技術創新上愈發聚焦，均將帶動產業發展齒輪持續向前，我們長期仍看好高級別自動駕駛的落地。我們預計2023年汽車消費追求高性價比的趨勢不變，銷量增速超行業平均水平的頭部OEM，其供應鏈存在更優的配置機遇，建議關注比亞迪(行情002594,診股)、特斯拉、華為系的產業鏈機遇。

　　風險提示：整車銷量不及預期；行業創新放緩；電動化、智能化滲透率不及預期。