電力設備與新能源：光伏超預期，戶儲是亮點——行業周報-20220515

　　1、本周（2022.05.09-2022.05.13，下同）觀點：光伏超預期，戶儲是亮點

　?。?）光伏：從產業鏈角度看，光伏電池、組件價格上漲，說明終端需求超預期；后續隨著硅料產能投放節奏加快，利潤有望逐步向中下游轉移。從政策端看，支持力度在加大：近半年，央行提供1000億以上低息資金支持光伏等清潔能源基地建設；近期可再生能源補貼發放速度加快，也利好行業后續項目建設。從不同市場角度看，分布式需求超預期，尤其是在歐洲等市場，這進而推動戶用儲能等市場加速發展；國內看，后面鼓勵企業建設光伏項目供電降低碳排放將是大趨勢。主要看好三方向：（a）競爭格局較好的全球化領先組件等終端環節，隆基股份、晶澳科技(行情002459,診股)等受益；（b）產業端的創新（N型電池、顆粒硅、零部件國產化等），晶科能源(行情688223,診股)、保利協鑫能源、德業股份(行情605117,診股)等受益。（c）電站、輔材等后周期環節，【正泰電器(601877)、股吧】(行情601877,診股)、美暢股份(行情300861,診股)、陽光電源(行情300274,診股)等受益。

　?。?）新能源汽車：從產業鏈看，上游價格在逐步松動，電池等中下游環節盈利邊際轉好；我們預計，中游未來兩個月有短期去庫存的壓力。從出貨數據看，4月份是電動車銷量增速的低谷（主要受疫情影響），5、6月份有望環比逐步改善，下半年有望迎來旺季?？傮w我們認為，短期是很好的布局期，下半年成長環境將會更好；應重視三方向的投資機會：（a）核心成長：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源、隔膜、負極等），寧德時代(行情300750,診股)、比亞迪(行情002594,診股)、璞泰來(行情603659,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)、星源材質(行情300568,診股)等公司受益；（b）后周期：按照增速的彈性投資，比如儲能、換電等板塊，派能科技(行情688063,診股)、【鵬輝能源(300438)、股吧】(行情300438,診股)等公司受益；（c）新技術：按照滲透率提升速度投資，比如4680、扁線等，容百科技(行情688005,診股)、當升科技(行情300073,診股)、金杯電工(行情002533,診股)等公司受益。

　?。?）風電：增容改造項目開啟，為行業提供增量需求；產業鏈產品招標價格已經底部企穩，目前制造端優質龍頭值得中長期布局。長期看好海上風電+大型化+核心零部件，運達股份(行情300772,診股)、【明陽智能(601615)、股吧】(行情601615,診股)、東方電纜(行情603606,診股)等公司受益；風電電站投資和運營商短期受益。

　　2、新能源汽車行業2022年中期投資策略：供需重新平衡，技術引領未來

　　從年報和一季報情況看，目前上游處于盈利的高峰，電池環節處于盈利的低谷，后續有望逐步改善。從行業數據看，疫情導致短期銷量的低谷，但比亞迪4月銷量超預期。從投資的節奏看，供需矛盾最大的階段預計已過去，短期是很好的布局期；下半年產業鏈供給端將加速釋放，成長環境將會更好。

　　3、板塊和公司跟蹤

　　新能源汽車行業：特斯拉首次公布電池12家原材料供應商名單；

　　新能源汽車公司：億緯鋰能(行情300014,診股)未來將重點布局大圓柱電池和疊片鐵鋰電池；

　　光伏行業層面：一道、晶科、天合、晶澳等8家入圍華潤5.1GW組件集采；

　　光伏公司層面：【晶澳科技(002459)、股吧】披露2021年年度報告；

　　風能行業層面：3918.5MW風電項目開標，12家整機商競標。

　　風險提示：競爭加劇，下游需求不及預期。