【電力設(shè)備與新能源】新技術(shù)滲透率加快，龍頭加速擴(kuò)產(chǎn)——行業(yè)周報(bào)-20220405

　　1、本周（2022.03.28-2022.04.01，下同）觀點(diǎn)：新技術(shù)滲透率加快，龍頭加速擴(kuò)產(chǎn)

　　（1）新能源汽車(chē)：從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)看，二月份有望是2022年全年低谷，三月份數(shù)據(jù)環(huán)比較大提升。從龍頭公司年報(bào)和近期公告看，龍頭公司加大長(zhǎng)期布局和擴(kuò)產(chǎn)，璞泰來(lái)(行情603659,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)是典型代表，鋰電池、隔膜、負(fù)極等壁壘高環(huán)節(jié)的龍頭公司有望穿越供需周期成長(zhǎng)。從新技術(shù)角度，目前供給端短缺和行業(yè)供需高峰時(shí)候，是新技術(shù)加速滲透的關(guān)鍵階段；從電池技術(shù)看，高安全、高性能是行業(yè)的核心，大圓柱、無(wú)熱擴(kuò)散技術(shù)、第三代CTP等技術(shù)有望加速應(yīng)用。從投資的節(jié)奏看，供需矛盾最大的階段即將過(guò)去，碳酸鋰的價(jià)格已經(jīng)松動(dòng)，二季度是反彈窗口期；由于需求端較好，下半年產(chǎn)業(yè)鏈供給端加速釋放，成長(zhǎng)環(huán)境將會(huì)更好。我們認(rèn)為，應(yīng)重視三方向的投資機(jī)會(huì)：（a）核心成長(zhǎng)：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源、隔膜、負(fù)極等），寧德時(shí)代(行情300750,診股)、璞泰來(lái)、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的彈性投資，比如儲(chǔ)能、換電等板塊，【鵬輝能源(300438)、股吧】(行情300438,診股)等公司受益；（c）新技術(shù)：按照滲透率提升速度投資，比如4680、扁線(xiàn)等，容百科技(行情688005,診股)等公司受益。

　　（2）光伏：硅料價(jià)格繼續(xù)上漲，短期已經(jīng)對(duì)下游需求有一定壓制，需要供給端釋放形成新的平衡，這一時(shí)間點(diǎn)有望在五月份發(fā)生。光伏電池之爭(zhēng)初步落地，通威股份(行情600438,診股)、隆基股份(行情601012,診股)等龍頭將加速擴(kuò)產(chǎn)新技術(shù)產(chǎn)品。我們看好三方向：（a）競(jìng)爭(zhēng)格局較好的全球化領(lǐng)先組件等終端環(huán)節(jié)，隆基股份、晶澳科技(行情002459,診股)等受益；（b）產(chǎn)業(yè)端的創(chuàng)新（N型電池、顆粒硅、零部件國(guó)產(chǎn)化等），晶科能源(行情688223,診股)、保利協(xié)鑫能源、禾望電氣(行情603063,診股)等受益。（c）電站等后周期環(huán)節(jié)，【正泰電器(601877)、股吧】(行情601877,診股)、林洋能源(行情601222,診股)、晶科科技(行情601778,診股)等受益。

　　（3）風(fēng)電：產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品招標(biāo)價(jià)格已經(jīng)到了相對(duì)底部區(qū)間，目前階段是風(fēng)電電站投資比較好的窗口期；山東政策加碼支持海上風(fēng)電，海風(fēng)迎來(lái)新的中長(zhǎng)向上周期。長(zhǎng)期看好海上風(fēng)電+大型化+核心零部件，【運(yùn)達(dá)股份(300772)、股吧】(行情300772,診股)、東方電纜(行情603606,診股)等公司受益；風(fēng)電電站投資和運(yùn)營(yíng)商短期受益。

　　2、璞泰來(lái)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，看好鋰電材料綜合平臺(tái)成長(zhǎng)性

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，持續(xù)看好鋰電材料綜合平臺(tái)成長(zhǎng)性。2021年度營(yíng)收89.96億元，同比增長(zhǎng)70.36%；扣非歸母凈利潤(rùn)16.60億元，同比增長(zhǎng)166.16%；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率35.54%，同比增長(zhǎng)4.06 pct，2021Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.18億元，環(huán)比Q3增長(zhǎng)13.53%。2021年公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，利潤(rùn)率提升。未來(lái)公司加大各條線(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)力度并致力于打造負(fù)極和涂覆隔膜產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

　　3、板塊和公司跟蹤

　　新能源汽車(chē)行業(yè)：寧德時(shí)代即將推出第三代CTP技術(shù)，2023年量產(chǎn)；

　　新能源汽車(chē)公司：璞泰來(lái)、比亞迪(行情002594,診股)、貝特瑞(行情835185,診股)等多家公司發(fā)布2021年年度報(bào)告；

　　光伏行業(yè)層面：中核6-7.5GW組件開(kāi)標(biāo)，東方日升(行情300118,診股)、晶澳等12家企業(yè)入圍；

　　光伏公司層面：隆基股份召開(kāi)2022年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)多項(xiàng)議案；

　　風(fēng)能行業(yè)層面：光伏巨頭【晶科科技(601778)、股吧】正式進(jìn)軍風(fēng)電。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)發(fā)展超預(yù)期、需求低于預(yù)期、新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。