2024雪球嘉年華于12月8日在深圳圓滿收官。此次雪球嘉年華會期兩天，以主會場、行業分會場以及私募尊享會等多樣化環節，累計超30場主題分享，對多市場、多資產、多策略、多行業等內容進行了深度思考和展望。嘉年華期間，知名經濟學家、上市公司高管、知名基金經理、雪球人氣用戶等數十位嘉賓齊聚現場，為投資者奉上了一場精彩的投資盛宴。上千位雪球用戶參與了現場互動和論壇活動。

　　2024雪球嘉年華于12月7日—8日在深圳舉辦

　　雪球創始人、董事長方三文在嘉年華開場致辭中表示，過去一年挑戰與機遇并存，我們共同經歷了市場的波動與變化，無論是逆流而上的輝煌，還是穩健前行的審慎，雪球始終在探索，如何幫助中國的股民、基民探尋投資之道。對投資者而言，在最悲觀的時候保持自己的樂觀，在寒冷的冬天里堅持播種，一定能夠在春天收獲滿園的春色。

　　宏觀市場趨勢觀察

　　中銀證券（601696）全球首席經濟學家管濤進行了主題為《美聯儲降息對中國股債匯的影響》的演講。管濤表示，美聯儲啟動降息周期有助于中國緩解內外部均衡的壓力，進一步打開中國貨幣政策自主的空間。

　　雪球創始人、董事長方三文對話思睿集團合伙人、首席經濟學家洪灝，圍繞中國經濟與市場年度展望進行深度探討。洪灝指出，2025年由于外圍不確定性不斷增加，情景分析或許更有效。在他看來，如果2025年財政支持能得到完滿的答案，市場對于未來一年的信心會更好。

　　希瓦私募創始人、首席投資官梁宏分享了對此輪行情的思考以及后市展望，他認為，此輪行情主要是由于流動性、政策預期產生的整體估值的拔升。未來，整體利率環境會比較好，高股息資產比較有確定性。此外，估值水位也具有相對確定性。

　　展望未來，梁宏表示，一半倉位會配在高股息的股票，這是確定性和基石倉位，一部分配在跟宏觀經濟有關聯度且自身有一定Alpha的標的，還有一部分配在和宏觀經濟沒有關聯度、但有國際競爭力的行業。

　　多元資產配置的優勢

　　雪球資管投資總監、長雪全天候基金經理楊鑫斌認為，就單一市場而言，長期持有風險資產的過程中有很多挑戰，如經濟衰退、戰爭、貨幣貶值等，而多元化的投資組合并沒有降低遠期的回報，但是中間路徑更加平穩、平衡，從而保證投資者在此過程中不會遭到類似過山車的投資體驗。在構建宏觀對沖投資組合時，平衡性的投資思想是最為重要的內涵。

　　摩根資產管理國際投資部高級基金經理張軍表示，2025年全球經濟整體樂觀，可以積極一些，股債都有機會，“60、40”的組合是一種相對穩妥的投資策略，即以60%的股票、40%的債券為起點，大概能獲得平均收益。

　　摩根資產管理國際投資部高級基金經理 張軍

　　港股方面，雪球證券事業部總經理王星、華夏基金數量投資部高級副總裁魯亞運、盛麒資產首席投資官@老曾阿牛討論了其投資價值。魯亞運認為，近期港股出現調整，估值吸引力進一步大大提升，提供了較好的布局時間窗口。@老曾阿牛表示，港股是全球化市場，一是要買頭部公司，二是不要貪便宜。

　　美股方面，雪球人氣用戶@劉志超、嘉實全球產業升級基金經理陳俊杰、雪球人氣用戶@堅信價值圍繞“大選后的美股”展開討論。陳俊杰表示，2025年對于美股的科技投資預期收益率可能要稍微降低。@堅信價值認為，可以關注一些具有全球性品牌知名度且目前估值較低的股票。

　　黃金方面，雪球人氣用戶@黑貔貅俱樂部、華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監許之彥、國源信達總經理、投資總監史江輝共同探討了黃金的后市投資機會。許之彥表示，對中長期金價，還是非常堅定信心。史江輝則認為，只要美股開始出現明顯的下跌，黃金的第二波主升浪就開始了。

　　雪球球人氣用戶@黑貔貅俱樂部、華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監 許之彥；國源信達總經理、投資總監 史江輝共同探討黃金的后市投資機會

　　紅利資產是今年關注度頗高的一類資產，雪球人氣用戶@張翼軫、創金合信中證紅利低波動指數基金經理孫悅和前海開源基金執行投資總監、基金經理王霞針對其進行分析。孫悅認為，紅利策略往往能夠降低投資組合的波動性，具有長期生命力、長期有效的獨立Alpha源。王霞預計，未來一到兩年，紅利、泛紅利相關資產仍會取得超額收益。

　　雪球人氣用戶@張翼軫、創金合信中證紅利低波動指數基金經理孫悅和前海開源基金執行投資總監、基金經理王霞探討紅利資產后市機會

　　國聯證券（601456）研究所執行總經理郭荊璞結合銅業、石油、航運等多個行業，闡述了周期投資的關鍵是時機。他指出，要理解周期性行業，企業賺錢、虧錢都不是第一位，最重要的是能不能理解周期行業的時間特征，以及什么樣的指標指示了這個時間點。

　　指數投資或成配置利器

　　富國基金量化投資部總經理王保合認為，穩增長+防風險是當前主線，波動中孕育著投資機會，建議低風險偏好投資者首先關注波動率的力量，把資產投資在低波動的資產上，并注重做大類資產配置；指數增強策略、純被動行業指數策略以及主動量化策略，都可以滿足進取型投資者的配置需求。

　　易方達基金指數投資部總經理林偉斌針對當下如何用ETF做資產配置和全球投資進行了解析。林偉斌認為，包括ETF在內的指數型基金，核心競爭優勢是低成本，不論是產品策略、精細化管理、交易上的成交活躍，以及免費的投研服務，本質上都是低成本的。同時ETF本身的商業模式也偏向普惠。對標美國，在整個A股市場發展過程中，被動權益基金發展仍有較大提升空間。

　　廣發基金指數投資部總經理助理劉杰表示，可以通過投資全球醫療保健指數，來獲取全球范圍內優質巨頭公司相對穩定的回報。未來，隨著經濟變好、人們收入的提升以及預期較好，市場對于整個醫藥賽道的期待會越來越高。

　　探討熱門行業價值

　　在行業價值方面，主會場嘉賓圍繞醫藥、白酒、新能源等熱門行業展開分析。12月7日的分會場上，多位知名基金經理、雪球人氣用戶帶來先進制造、大消費、互聯網等行業投資機會的分享。

　　青僑陽光醫藥基金投資經理林偉與小豐基金投資經理張小豐對醫藥行業的投資機遇進行了探討。林偉認為，創新藥械屬于高β資產，未來成長空間較大；其次，醫藥行業“九死一生”里“一生”的回報率是驚人的，存在較好的投資機會。

　　創新藥領域擁有非常多的技術，選擇哪個方向？張小豐表示自己國內更看好工程化抗體，海外更看好前沿技術，比如RNAi療法。林偉表示自己海外主要關注的是細胞基因療法，CAR-T可以體外制備，RNAi是小分子，可以無載體制備，未來在商業化拓展中，這兩個技術是未來可能會率先出現爆款的方向。

　　雪球人氣用戶@喝牛二的戰總、@朱酒、@滇南王作為白酒行業的研究達人各抒己見，認為白酒仍然擁有最佳商業模式，品牌集中度或將提升。

　　雪球人氣用戶@黑桐數據risksdig、@痛快舒暢、@一線指戰員討論了智能化時代汽車產業的投資價值，認為智能化之后車企發生了根本性變化，新能源汽車行業的未來是大而美。

　　雪球人氣用戶@揭幕者、諾安基金研究部總經理鄧心怡和國聯安基金量化投資部總經理、半導體ETF基金經理章椹元則探討了先進制造的成長機會。鄧心怡認為，半導體正處于一個強勁有持續性的復蘇周期之中。面對半導體及元件概念波動大的特點，章椹元認為要想獲得較好的投資體驗，可以歸結為八個字：“長期持有，波段操作”。長期持有，即看好并認定半導體這個大方向，邏輯就是智能化不斷推進，半導體的總需求不會下降，除非有替代的材料出現。對于波段操作，以買在高點為例，這時可考慮低位繼續買入進行補充，依照半導體的高波動特性，耐心等到反彈后進行一部分的獲利了結。章椹元強調在投資半導體時，投資者一定要有止盈的概念。

　　雪球人氣用戶@芝士財富、匯添富基金指數與量化部副總監過蓓蓓、大成基金股票投資部總監助理齊煒**同探討大消費行業的投資策略和機遇。過蓓蓓指出，當CPI超過PPI時，表明溫和的通脹和相對較低的制造業成本，這將使得必選消費行業的利潤傳導更為直接和有效。齊煒中表示可長期關注三個方向：一是國產品牌的崛起，二是效率的提升，三是創新的應用。

　　雪球人氣用戶@芝士財富、匯添富基金指數與量化部副總監過蓓蓓、大成基金股票投資部總監助理齊煒**同探討大消費行業的投資策略

　　雪球人氣用戶@數據價投、@巍巍昆侖俠和@雨楓圍繞互聯網行業展開探討。@巍巍昆侖俠認為，一些資金首先會關注到美國的科技企業，與企業實力相關。@雨楓表示，AI領域比較好的機會，一定是基于顛覆性的AI應用模型。

　　暢談投資心得與感悟

　　雪球的用戶一直以來注重分享投資知識和經驗。此次嘉年華現場，雪球依舊邀請多位人氣用戶現場分享了自己的投資心得和感悟，在深度交流中為投資者帶去啟發。

　　《面基》主播老錢攜手雪球人氣用戶@孤鷹廣雁、@潤哥暢聊投資生涯中的得失與感悟。@孤鷹廣雁認為，可轉債是一個在A股市場上能夠比較穩健獲得收益或至少不虧錢的品種。@潤哥認為，要選擇安全邊際下跌空間有限，但是向上空間無限的股票。

　　雪球人氣用戶@一生專注成長，同時也是澤元投資合伙人、基金經理的鐘達奇，主張投資者應分散投資于那些市場價格顯著低于其內在價值的證券，并從清算價值、重置成本、資源價值和現金流的折現價值四個維度來評估公司內在價值。

　　雪球人氣用戶@小卡叔對談@持有封基，用案例證明散戶可以利用自身的優勢創造超額財富。雪球人氣用戶@16發財油菜君、@初善君、@八萬頃，從不同角度出發，共同探討了牛市的風險與機遇。

　　雪球財富陪伴官小雪與雪球人氣用戶@懶人養基、@六億居士，一起暢談了基金配置的心得。@懶人養基表示，如果股市慢牛，可以用“股七債三”策略。@六億居士指出，海外資產配置的思路和配置黃金、債券的思路是一樣的，初衷是分散和資產關聯度的下降。

　　與優秀企業共成長

　　在嘉年華現場，中國平安、宇樹科技、連連數字等公司分別圍繞公司戰略規劃、業務拓展及行業趨勢等與投資者進行了面對面交流。

　　平安集團董事會秘書兼品牌總監盛瑞生介紹了中國平安持續分紅的底氣來自于不斷突破，如構建了“綜合金融+醫療養老”差異化商業模式和戰略，引領行業發展。

　　宇樹科技創始人王興興與周天財經主理人周天圍繞人形/四足機器人產業進行了對談。王興興表示，機器人賽道硬件的主流技術路線目前比較多樣化，但未來三到四年肯定會收斂到更加確定性的路線上。此外，雖然機器人也有續航問題和算力問題，但“卡脖子”最大的還是芯片領域。整體來看，人形/四足機器人技術突破臨界點將至。

　　作為服務中國企業、連接中國產能與全球消費需求的一站式支付解決方案提供商，連連數字CFO魏萍表示，其未來發展策略是要數字化、全球化，同時深耕企業，幫助企業進行價值提升。

　　本文件中的信息僅作參考之用，不構成投資建議或投資依據，不構成任何具有法律約束力之產品投資要約或要約邀請，并且不可用于對投資的評估。本文件所載信息不構成對未來收益的任何保證, 不代表對投資策略、投資回報、經營業績的任何承諾和預期。以往業績情況并不等同于未來的投資結果，甚至可能與未來結果存在重大差異。未來的投資可能會在截然不同的經濟狀況下進行，經濟狀況的任何差異均可能會對投資結果、投資組合及基金經理的決策產生重大影響。投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《風險揭示書》等法律文件，在全面了解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力和投資目標的投資品種進行投資。