營養(yǎng)需求熱度不斷攀升下，“堅果大隊長”沃隆食品再次闖關(guān)IPO。

　　近日，青島沃隆食品股份有限公司（以下稱“沃隆食品”）更新招股書，并遞交上會稿，擬沖刺上交所IPO。招股書顯示，沃隆食品公開發(fā)行新股數(shù)量不超過2500萬股，預計募資7億元。

　　據(jù)了解，沃隆食品成立于2016年，創(chuàng)始人楊國慶早在2007年進入堅果行業(yè)，在2015年，沃隆食品率先實現(xiàn)由單一大包裝到混合小包裝的變革，開創(chuàng)“混合堅果”品類、售出超10億袋，坐上行業(yè)第一的寶座。

　　然而，由于我國堅果炒貨類企業(yè)眾多，且產(chǎn)品門檻較低，沃隆食品很快被同類大品牌趕超，目前市面上推出“每日堅果”的品牌已達幾百家。與其他休閑零食龍頭相比，沃隆食品已然“掉隊”。

　　據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年—2021年，沃隆食品在混合堅果行業(yè)排名從行業(yè)第一跌落至第三，市場份額從13%下滑至7.2%。

　　與此同時，長江商報記者還注意到，沃隆食品的產(chǎn)品形態(tài)較為單一，公司營收在2019年達峰值后，開始有徘徊倒退之勢。其預計2022年度凈利潤為0.9億—1.1億元，較上年同期減少24.74%—8.02%。

　　昔日“行業(yè)一哥”已掉隊

　　近日，“每日堅果鼻祖”沃隆食品更新招股書，擬登陸上交所主板。招股書顯示，沃隆食品公開發(fā)行新股數(shù)量不超過2500萬股，預計募資7億元。

　　談到“每日堅果”，很多人可能最先想到的是三只松鼠(行情300783,診股)、洽洽食品(行情002557,診股)、良品鋪子(行情603719,診股)和百草味。但事實上，沃隆食品最早在2015年便在國內(nèi)率先推出“每日堅果”類產(chǎn)品，公司曾憑借先發(fā)紅利，銷售額曾一度突破10億元。

　　2018年，沃隆食品宣布與紅杉資本中國基金達成戰(zhàn)略合作，并獲得紅杉中國數(shù)億元的投資。

　　但在近年，沃隆食品卻有些“成于堅果，困于堅果”。幾年下來，能被消費者熟知的仍是這一產(chǎn)品，無形中加大經(jīng)營風險。

　　目前來看，沃隆食品堅果類產(chǎn)品占收入比重較高。招股書顯示，2019年—2022年上半年（以下簡稱“報告期”），沃隆食品的混合堅果類產(chǎn)品收入分別占主營業(yè)務收入的92.14%、85.73%、75.74%和69.62%。雖然占比呈下降趨勢，但仍占近七成比重，整體業(yè)務結(jié)構(gòu)較為單一。

　　業(yè)績方面，根據(jù)招股書，2019年—2022年上半年，沃隆食品分別實現(xiàn)營收11.649億元、8.894億元、11.079億元和4.36億元，同期凈利潤分別為1.312億元、8870.85萬元、1.196億元和2684.53萬元，業(yè)績整體波動十分明顯。

　　其中，在2020年期間，沃隆食品營收、凈利潤分別下滑23.65%和32.4%，即便2021年有所好轉(zhuǎn)，但仍不比原先的高光時刻，而現(xiàn)如今頹勢還在進一步顯現(xiàn)。

　　長江商報記者注意到，沃隆食品之所以在2020年營收和利潤下滑，源于其依賴線下銷售渠道，公司近年來線下渠道占比持續(xù)在65%以上，面對忽如其來的疫情，沃隆食品被打得措手不及，直至2021年也未能恢復到2019年的水平。

　　據(jù)沃隆食品預計，2022年度營收將在10億—12億元之間，較上年同期減少9.74%至增長8.31%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤為0.9億—1.1億元，較上年同期減少24.74%—8.02%。

　　對此，沃隆食品給出的解釋是，主要系新冠肺炎疫情影響，居民消費需求及意愿下降、各地疫情封控措施對物流和線下實體店鋪銷售產(chǎn)生影響。另一方面，人民幣相對美元貶值一定程度上增加了沃隆食品原材料采購成本，進而對沃隆食品毛利率產(chǎn)生負面影響。

　　而與營收規(guī)模下滑相對應，沃隆食品“行業(yè)一哥”的地位也已經(jīng)發(fā)生了動搖。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的一組數(shù)據(jù)，2019年以前，沃隆食品在混合堅果行業(yè)中市場份額最高，2019年達到13%。但2020年和2021年開始被洽洽食品和三只松鼠趕超，市占率分別下降至7.6%、7.2%。也就是說，兩年時間里，公司市場份額下滑了5.8個百分點。

　　研發(fā)費不到銷售費1%

　　長江商報記者注意到，沃隆食品在其官網(wǎng)上自詡為“每日堅果”首創(chuàng)者，但相較于營銷費用上的“豪擲千金”，公司在產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)上則顯得“摳摳搜搜”。

　　招股書顯示，2019年—2022年上半年，沃隆食品銷售費用分別為1.90億元、1.78億元、2.16億元和0.999億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為16.34%、20.10%、19.50%、22.92%。其中宣傳推廣費分別為8329.56萬元、8190.90萬元、9648.18萬元和3370.23萬元，占總費用的比重分別為43.77%、45.81%、44.67%、33.73%。

　　據(jù)了解，宣傳推廣費主要包括廣告費費用、對經(jīng)銷商的促銷及陳列支持等費用。由于近年來沃隆食品產(chǎn)品的競品增多，公司在報告期內(nèi)逐步加強了線下渠道建設(shè)和推廣力度，總體上增加了對宣傳推廣費的支出。

　　相比之下，近三年半，沃隆食品在研發(fā)方面的費用分別是37.63萬元、157.61萬元和188.45萬元和91.72萬元，占營業(yè)收入比重分別為0.03%、0.18%、0.17%和0.21%。從金額上來對比，2022年上半年公司的研發(fā)費用連同期銷售費用的1%都不到。

　　值得一提的是，沃隆食品或許也意識到問題所在，近幾年開始推出新品類，如單品堅果、堅果衍生產(chǎn)品、多種新口味的堅果產(chǎn)品等，但基本全都是圍繞堅果，相較于其他競爭對手涉及的領(lǐng)域還是太窄了點。

　　與此同時，長江商報記者注意到，在經(jīng)營狀況不利的情況下，沃隆食品此次沖擊IPO，募集資金的用途卻與新產(chǎn)品研發(fā)幾無關(guān)聯(lián)。

　　根據(jù)招股書披露信息顯示，公司此次預計募集資金為7億元，其中3.1億元投向生產(chǎn)智能化改造及智能倉儲物流中心建設(shè)項目，2.1億元投向品牌形象及全渠道銷售網(wǎng)絡建設(shè)項目，剩下的1.8億元用來補充流動資金。

　　另一方面，拋開公司產(chǎn)品單一、研發(fā)投入少等問題，沃隆食品的家族企業(yè)底色，也給上市增添不確定性。

　　長江商報記者了解到，在公司設(shè)立時，沃隆食品共有三位原始股東，分別是楊國慶、黃緒鋒和張立業(yè)，三人分別持股65%、20%和15%。但是，在公司成立后，黃緒峰、張立業(yè)分別在2019年2月和2020年10月先后退股，如今只留楊國慶一股獨大，持股比例高達89.10%。

　　隨著楊國慶的兒子楊仕語、姐姐楊丹、楊靖以及弟弟楊國榮先后入股，三人各自持有沃隆食品1.2%的股權(quán)，沃隆食品也正式變?yōu)榧易迨狡髽I(yè)。

　　對此，行業(yè)人士指出，由于堅果產(chǎn)品的門檻較低，其他同類大品牌也紛紛效仿，行業(yè)同質(zhì)化嚴重，沃隆食品成功吃到混合堅果品類的紅利，但隨著競爭變得激烈，先發(fā)優(yōu)勢逐漸喪失后至今尚未挖掘出新的增長點，因此企業(yè)須認識到，營銷只是手段，未來提升產(chǎn)品質(zhì)量才是根本。