10月20日晚間，【金牛化工(600722)、股吧】發布三季度業績公告，公司2022年前三季度實現營業收入4.61億元，同比增長13.18%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3760.91萬元，同比增長25.8%。其中，第三季度實現營業收入1.57億元，同比增長16.56%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1386.98萬元，同比增長19.69%。

　　對于業績增長的原因，金牛化工表示，2022年前三季度，公司主要產品甲醇市場銷售價格相較去年同期上漲，公司盈利能力提高。

　　甲醇公司業績“冰火兩重天”

　　值得關注的是，同為甲醇生產企業，金牛化工稱因甲醇價格上漲而實現營收凈利雙增長，其他的甲醇企業卻直呼產品利潤為負值，甚至有企業主動提出停產。

　　例如，【圣濟堂(600227)、股吧】9月14日公告稱，因甲醇產品市場銷售價格持續低迷，其原材料煤炭價格不斷上漲，如恢復甲醇系統生產，將出現產成品價格倒掛，產品利潤為負值。全資子公司桐梓化工甲醇產品暫時停產。

　　【興化股份(002109)、股吧】表示，公司子公司興化化工主要產品為以煤為原料制成的合成氨、甲醇、甲胺及DMF，從今年前幾個月情況來看，甲醇產品毛利為負。

　　到底是什么造成甲醇生產企業的業績差異呢？據了解，這與甲醇的生產方式有關。國內甲醇工藝分為煤制甲醇、天然氣制甲醇、焦爐氣制甲醇和聯醇制甲醇，煤制甲醇為我國甲醇生產最主要的生產方式。寶城期貨在研報中指出，目前，國內75%以上的甲醇產能以煤制工藝路線為主，天然氣與焦爐氣為原料的甲醇裝置占比24%左右。從煤制甲醇裝置成本結構來看，原料煤和燃料煤的成本占到總成本的70%-80%，因此煤炭價格走勢對甲醇成本端的影響比較明顯。

　　“煤制甲醇企業除少數自有煤礦直供煤源外，多數為外采原料煤，價格隨行就市。目前煤制企業生產基本都處于虧損狀態，且多數甲醇廠外采原料煤較為困難。”中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧表示。

　　隆眾資訊甲醇行業分析師崔志明解釋道，“今年煤炭價格居高不下，為此甲醇企業多數虧損；焦爐氣制甲醇成本主要是焦爐氣，多數由焦化企業自產為主，且價格較低，為此甲醇成本優勢相對明顯。”而金牛化工生產方式為焦爐氣制甲醇，原料成本比煤制成本具有很大優勢，公司生產成本不受煤炭價格上漲影響。

　　專家對甲醇價格走勢看法不一

　　從市場表現來看，去年10月，在大宗商品價格整體沖高的背景下，甲醇期貨價格一度突破4000元/噸高位。據研報數據，今年上半年波段上漲后，隨著煤炭等上游商品價格下行，市場需求表現不振，甲醇現貨價格也一路下行，今年7月中旬一度跌至2305元/噸。9月份甲醇現貨價格大漲，截至第三季度末報3010元/噸，較7月初的報價2510元/噸，單季漲幅19.92%。

　　對于甲醇價格走勢，崔志明表示，“前三季度中國甲醇市場先漲后跌再漲。前期的上漲主因國際油價走高以及煤炭上揚等宏觀邏輯支撐為主；后面走高主因進口預期減少、山西等地焦化限產、MTO恢復等基本面邏輯影響為主；而中間的下跌主因疫情反復、下游企業多數虧損、MTO停車所致。”

　　而對于甲醇四季度的市場表現，機構和專家則持有不同觀點。銀河期貨認為，國內供應方面，目前開工率整體低位，鑒于當前整體煤制利潤被大幅壓縮，部分新投產裝置不確定性較大，在庫存低位背景下，四季度甲醇價格易漲難跌。

　　九州期貨表示，從下游來看，MTO裝置需求一般，近期降負與檢修預期加大。供給方面，企業開工率持續上升，產量與庫存都有所上升，供應壓力增大加上需求不足，對甲醇價格造成壓力。

　　在崔志明看來，“金九銀十需求旺季刺激下，甲醇市場或先走高為主，但隨后隨著內蒙古久泰新建200萬噸/年甲醇裝置的投產釋放、進口預期恢復及下游新增有限情況下，市場或弱勢下滑。”