核心觀點：

　　隨著汽車向“移動的第三生活空間”邁進，汽車座椅同步邁入了智能座艙“舒適化”和“安全化”新階段。

　　全球90%以上的座椅市場份額被安道拓、李爾、麥格納、豐田紡織、佛吉亞等外資占據(jù)，集中度很高，產(chǎn)業(yè)封閉。汽車座椅的上游包括座椅滑軌、座椅電機、座椅驅(qū)動器、座椅調(diào)角器等核心零部件。隨著汽車座椅行業(yè)沿著“國產(chǎn)化+輕量化+智能化”趨勢發(fā)展，我國本土相關(guān)企業(yè)將迎來發(fā)展的黃金時期。

　　我們認為汽車座椅三大點超預期：

　　1、市場空間大：座椅是智能座艙里價值量彈性最大的部件。隨著對高端化的按摩椅、行政航空椅、零重力座椅等需求上升，座椅的單車價值量不斷上升。

　　2、國產(chǎn)化率低：由于本土企業(yè)發(fā)展較晚，同時需要經(jīng)過一系列車規(guī)認證，絕大多數(shù)市場由外資品牌把持。千億市場中，國內(nèi)只有少數(shù)小供應商，國產(chǎn)替代空間巨大。

　　3、技術(shù)含量高：看似簡單的座椅，除了集中了安全性外，其實是”半個機器人(行情300024,診股)”。內(nèi)部含眾多馬達驅(qū)動和控制單元，同時還涉及各種面料選擇和人體工學設計方面的考量，技術(shù)門檻堪比機器人。

　　相關(guān)標的：天成自控(行情603085,診股)、上海沿浦(行情605128,診股)、祥鑫科技(行情002965,診股)、【繼峰股份(603997)、股吧】(行情603997,診股)、億和控股。

　　風險提示：（1）行業(yè)競爭風險；（2）供應商集中度較高的風險；（3）持續(xù)研發(fā)與創(chuàng)新能力不足的風險；（4）疫情反復的風險。