靜待消費醫療反彈，把握產業鏈升級機遇——行業投資策略-20220510

　　1、二季度起重點關注企業居民復工復產后消費醫療反彈機會

　　隨著上海疫情動態清零成效顯現，復工復產指日可待。因此，我們建議關注消費醫療板塊的反彈機會，包括醫療服務（尤其是消費型服務）、中藥（新冠治療+品牌 OTC 的消費屬性概念）、零售藥店（復工復產后到店客流有望回升）、醫美（消費屬性強）等細分板塊。

　　2、中長期仍要把握行業集中度提升、產業鏈升級的歷史性機遇

　　未來創新和產業升級仍是主題，看好具有源頭創新能力和差異化競爭力的企業逐步進入全球市場，參與全球競爭，開拓成長空間。產業鏈升級、供給側深化改革持續推進，行業集中度將加速提升，落后的生產方式及欠合規的經營模式將加速淘汰，行業將回歸以創新為驅動、以患者為中心的本源。我們看好能把握行業發展趨勢，始終以臨床需求為中心、以創新驅動高質量發展的優質標的的投資機會。

　　3、細分板塊2021及2022Q1業績保持穩健增長，疫情影響不改經營向好趨勢

　　CXO：2021年大訂單帶動小分子CDMO相關標的的業績進一步高速增長，行業持續高景氣。生物科研試劑：2021年因疫情營業收入增長平緩，2022Q1有所下滑，但常規業務實現加速增長。疫苗：2021年&2022Q1新冠疫苗和常規疫苗帶動實現業績高增長。血制品：2021年營收整體增長穩健，凈利潤增長暫緩，2022Q1恢復，短期政策擾動不改長期發展趨勢。化學制藥：2021年業績增長穩健，2022Q1增長放緩，但蘊含較多結構性機會。醫療器械：2021年收入利潤增長較快，2022Q1疫情相關產品訂單大增實現加速增長。醫療服務：2021年業績普遍較快增長。2022Q1較為平淡，2022全年仍呈現經營向好趨勢。中藥：2021年整體收入增長穩健，盈利能力較高，2022Q1延續2021年增長態勢。零售藥店：2021年受到高基數等因素影響業績增速放緩，但不改全年經營向好趨勢。醫美：受益于行業高景氣度以及2020年因疫情導致的低基數水平，2021年收入同比高速增長。

　　4、投資建議

　　推薦標的：CXO：藥石科技(行情300725,診股)、皓元醫藥(行情688131,診股)。生物試劑：義翹神州(行情301047,診股)。化學制藥：東誠藥業(行情002675,診股)。醫療器械：邁瑞醫療(行情300760,診股)、開立醫療(行情300633,診股)、海泰新光(行情688677,診股)、澳華內鏡(行情688212,診股)。醫療服務：美年健康(行情002044,診股)、錦欣生殖、海吉亞醫療、愛帝宮、國際醫學(行情000516,診股)、信邦制藥(行情002390,診股)、盈康生命(行情300143,診股)。零售藥店：益豐藥房(行情603939,診股)、老百姓(行情603883,診股)。中藥：天士力(行情600535,診股)、新天藥業(行情002873,診股)、以嶺藥業(行情002603,診股)、壽仙谷(行情603896,診股)、羚銳制藥(行情600285,診股)。醫美：【昊海生科(688366)、股吧】(行情688366,診股)、華東醫藥(行情000963,診股)。

　　受益標的：藥明康德(行情603259,診股)、康龍化成(行情300759,診股)、泰格醫藥(行情300347,診股)、博騰股份(行情300363,診股)；諾唯贊(行情688105,診股)、百普賽斯(行情301080,診股)；智飛生物(行情300122,診股)、萬泰生物(行情603392,診股)、康泰生物(行情300601,診股)、康希諾(行情688185,診股)、康華生物(行情300841,診股)；博雅生物(行情300294,診股)、天壇生物(行情600161,診股)、華蘭生物(行情002007,診股)、派林生物(行情000403,診股)；科倫藥業(行情002422,診股)、先聲藥業；安圖生物(行情603658,診股)、萬孚生物(行情300482,診股)、亞輝龍(行情688575,診股)、魚躍醫療(行情002223,診股)、明德生物(行情002932,診股)、九安醫療(行情002432,診股)、東方生物(行情688298,診股)、拱東醫療(行情605369,診股)、潔特生物(行情688026,診股)；愛爾眼科(行情300015,診股)、通策醫療(行情600763,診股)；【一心堂(002727)、股吧】(行情002727,診股)、大參林(行情603233,診股)、健之佳(行情605266,診股)；中國中藥、紅日藥業(行情300026,診股)、華潤三九(行情000999,診股)、九芝堂(行情000989,診股)、康緣藥業(行情600557,診股)、固生堂。（以上排名不分先后）。

　　風險提示：行業黑天鵝事件、疫情惡化影響生產運營。