Mini LED行業(yè)首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。作為新一代顯示技術(shù)，Mini LED顯示性能相對(duì)傳統(tǒng)LED有質(zhì)的提升；同時(shí)，下游應(yīng)用端巨頭全面入局，也將推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈更加快速的發(fā)展；Mini LED處爆發(fā)初期，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。重點(diǎn)推薦國(guó)內(nèi)LED芯片龍頭企業(yè)三安光電(行情600703,診股)、華燦光電(行情300323,診股)、聚燦光電(行情300708,診股)、乾照光電(行情300102,診股)；Mini布局領(lǐng)先的國(guó)內(nèi)LED封裝企業(yè)鴻利智匯(行情300219,診股)、瑞豐光電(行情300241,診股)、木林森(行情002745,診股)、國(guó)星光電(行情002449,診股)；PCB龍頭企業(yè)【鵬鼎控股(002938)、股吧】(行情002938,診股)、勝宏科技(行情300476,診股)、奧士康(行情002913,診股)；核心設(shè)備固晶機(jī)的龍頭企業(yè)新益昌(行情688383,診股)；全球光學(xué)膜龍頭企業(yè)激智科技(行情300566,診股)、長(zhǎng)陽(yáng)科技(行情688299,診股)；全球LED直顯龍頭利亞德(行情300296,診股)；

　　Mini LED具有長(zhǎng)期適用領(lǐng)域，成長(zhǎng)空間廣闊。市場(chǎng)認(rèn)為Mini最終只是Micro的過(guò)渡產(chǎn)品，我們認(rèn)為，從長(zhǎng)期維度看，Mini在成本和顯示效果上的優(yōu)勢(shì)仍將突出，在室內(nèi)大屏直顯、TV端具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，在中小尺寸顯示領(lǐng)域，也仍具有一定的市場(chǎng)空間。我們預(yù)計(jì)，在直顯領(lǐng)域，Mini LED顯示屏國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模總量或?qū)⑦_(dá)到5000億元；在背光領(lǐng)域，到2025年，Mini背光模組和芯片在TV端的全球市場(chǎng)年銷售規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到180億美金，在中小尺寸顯示領(lǐng)域的全球市場(chǎng)年銷售規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到110億美金；

　　巨頭廠商終端產(chǎn)品加速落地，開啟2021Mini元年。在電競(jìng)顯示器上，三星、TCL等十?dāng)?shù)家廠商推出了首款搭載Mini LED的產(chǎn)品；在TV端，以TCL、三星、LG、華為為代表的幾乎所有主流電視廠也已推出了Mini LED背光電視；蘋果最新款的IPAD PRO、Mac PRO為Mini背光，即將推出AIR也將采用Mini LED； VR眼鏡巨頭亦有望推出采用Mini LED背光的設(shè)備。巨頭的全面入局，是加速M(fèi)ini商業(yè)化的催化劑；

　　國(guó)內(nèi)Mini布局領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)鏈集群優(yōu)勢(shì)顯著。我們認(rèn)為機(jī)會(huì)更多將會(huì)來(lái)自于上游。芯片端，Mini LED芯片將會(huì)從正裝過(guò)度到倒裝，行業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步提升，而大陸已經(jīng)是全球LED芯片的中心，并且三安、華燦已有終端產(chǎn)品上市，聚燦和乾照也在進(jìn)行產(chǎn)能布局，國(guó)內(nèi)芯片龍頭將會(huì)主導(dǎo)Mini芯片的行業(yè)發(fā)展；封裝端，巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)以及COB封裝技術(shù)將進(jìn)一步推升封裝環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值，國(guó)內(nèi)封裝龍頭鴻利智匯、瑞豐光電、木林森、國(guó)星光電均已率先著手技術(shù)和產(chǎn)能的布局。同時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的集群優(yōu)勢(shì)顯著，成本優(yōu)勢(shì)也將轉(zhuǎn)換成企業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此，國(guó)內(nèi)封裝龍頭亦將充分享受到Mini LED的發(fā)展紅利；

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響下游需求；下游需求不及預(yù)期。