現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購(gòu)相對(duì)來說比較火爆，在7月21日申購(gòu)的恒逸轉(zhuǎn)2也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量很大，不過和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對(duì)于進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)還是不錯(cuò)的，而恒逸轉(zhuǎn)2申購(gòu)之后更多的投資者要關(guān)注的還是恒逸轉(zhuǎn)2怎么樣會(huì)破發(fā)嗎。

　　恒逸轉(zhuǎn)2怎么樣

　　按照最新業(yè)績(jī)（可能含業(yè)績(jī)預(yù)告），以及最新9家機(jī)構(gòu)一致預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鏊?0.44%計(jì)算，恒逸石化靜態(tài)估值市盈率PE：11.98倍，市凈率PB：1.35倍，成長(zhǎng)性估值PEG：0.3。參考近似評(píng)級(jí)和轉(zhuǎn)股價(jià)值的可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率，預(yù)測(cè)合理定位在115元附近，即每中一簽盈利150元。

　　假定原股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)40%~80%，網(wǎng)上申購(gòu)12萬億，則預(yù)測(cè)滿額申購(gòu)中一簽概率為：5%~15%。按每股配售0.8364元面值可轉(zhuǎn)債，股票市值含可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售權(quán)比例為8.74%，即買1200股，11484元市值大概率配10張。按轉(zhuǎn)債上市定位估算，如果當(dāng)前股價(jià)不變，搶權(quán)配售的投資者獲得收益率為1.31%。

　　恒逸轉(zhuǎn)2正股做什么

　　公司介紹：主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類化工品、油品、化纖產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品包括汽油、柴油、煤油等成品油；化工品包括芳烴及其下游、精對(duì)苯二甲酸（PTA）、間苯二甲酸（PIA）、己內(nèi)酰胺（CPL）及其配套產(chǎn)品；聚酯（PET）切片、聚酯（PET）瓶片、滌綸預(yù)取向絲（POY）、滌綸全牽引絲（FDY）、滌綸加彈絲（DTY）以及滌綸短纖等規(guī)格齊全的化纖產(chǎn)品，公司產(chǎn)品廣泛用于滿足國(guó)計(jì)民生的剛性需求。

　　恒逸轉(zhuǎn)2公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　（一）行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括各類化工品、油品、聚酯產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司所屬的石油煉化、PTA、民用滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)的發(fā)展因受上游石化行業(yè)供給、下游紡織行業(yè)供需關(guān)系以及自身發(fā)展?fàn)顩r的影響，而呈現(xiàn)一定的周期性特征。除此之外，國(guó)民經(jīng)濟(jì)、進(jìn)出口政策等宏觀環(huán)境的變化也會(huì)給行業(yè)帶來不確定性。因此，若未來行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，或宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，則會(huì)給上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）原材料價(jià)格波動(dòng)影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司主要產(chǎn)品的生產(chǎn)原料最終來自原油，且原材料采購(gòu)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重較高，因此國(guó)際原油價(jià)格的劇烈波動(dòng)會(huì)使上市公司面臨原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如果未來原材料價(jià)格大幅上漲，而上市公司的產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整不能有效降低或消化原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，將可能對(duì)其經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)及業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。另外，如果未來原料價(jià)格大幅下跌，則可能造成存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在極端情況下或者與其他風(fēng)險(xiǎn)疊加發(fā)生的情況下，將有可能造成公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)。

　?。ㄈ┌踩a(chǎn)與事故風(fēng)險(xiǎn)

　　公司作為石化、化纖生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)過程存在一定的安全風(fēng)險(xiǎn)。第一，公司的生產(chǎn)過程涉及大量化工產(chǎn)品，原輔料等化工產(chǎn)品如存儲(chǔ)或使用不當(dāng)，可能導(dǎo)致安全事故；第二，設(shè)備故障、操作失誤、火災(zāi)、惡劣天氣等因素可能導(dǎo)致安全事故。盡管公司近年來加大在安全方面的投入，不斷提高生產(chǎn)設(shè)備和作業(yè)環(huán)境的安全度，持續(xù)改進(jìn)和完善各種安全預(yù)防措施，保證企業(yè)安全穩(wěn)定運(yùn)行，但未來仍可能發(fā)生安全生產(chǎn)事故，有可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)中斷、成本費(fèi)用增加或人員傷亡。

　　（四）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)

　　公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)須遵守多項(xiàng)有關(guān)空氣、水質(zhì)、廢料處理、公眾健康安全的環(huán)保法律和法規(guī)，取得相關(guān)環(huán)保許可，并接受國(guó)家有關(guān)環(huán)保部門的檢查。近年來公司已投入大量資金和技術(shù)力量用于環(huán)保設(shè)備和生產(chǎn)工藝的改造，并按照國(guó)家環(huán)保要求進(jìn)行污染物的處理和排放。但隨著上市公司產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化的推進(jìn)，生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，同時(shí)未來國(guó)內(nèi)或文萊可能實(shí)施更為嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，采取更為廣泛和嚴(yán)格的污染管制措施，公司的環(huán)保成本和管理難度將隨之增大。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個(gè)問題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個(gè)問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價(jià)，而不是上市首日的開盤價(jià)，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價(jià)，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場(chǎng)上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時(shí)候，都會(huì)拿到100元。盡管結(jié)果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會(huì)按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會(huì)破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會(huì)違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價(jià)大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價(jià)格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會(huì)跟隨股價(jià)上漲。

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