數據顯示，截至12月6日收盤，非銀金融板塊上漲1.77%，年內累計漲幅擴大至38.45%，在31個申萬一級行業中拔得頭籌。

　　本報記者 胡雨

　　12月6日，A股三大股指集體漲逾1%，非銀金融板塊表現活躍，多只保險股、券商股迎來強勁上漲，部分標的一度漲停引發市場關注。

　　在業內人士看來，對保險行業而言，上市險企2024年凈利潤有望延續高增長勢頭，當前公募基金對保險股持倉仍處于低位，估值對負面因素反應較為充分；對證券行業而言，2025年資本市場改革政策將落地見效，綜合服務能力更強的頭部券商在機構業務上更具競爭優勢，相關機遇值得投資者把握。

　　非銀金融行業年內漲幅居首

　　數據顯示，截至12月6日收盤，非銀金融板塊上漲1.77%，年內累計漲幅擴大至38.45%，在31個申萬一級行業中拔得頭籌；概念板塊中，保險精選概念板塊大漲近4%，在全部概念板塊中居第六位，券商板塊上漲逾1%。

　　從個股看，12月6日，多只保險股、券商股盤中爆發，新華保險（601336）盤中觸及漲停，中國平安、中國人壽（601628）、中國人保（601319）、中國太保（601601）等個股集體跟漲；券商股中，華林證券（002945）盤中一度漲停，西南證券、華泰證券、中金公司（601995）、國元證券、東方證券等個股集體跟漲。

　　自9月中下旬跟隨大盤強勁上漲后，非銀金融板塊經歷了階段性調整，近期又重拾漲勢。對保險和券商板塊而言，除了股市整體回暖帶來投資者關注度升溫，險資舉牌上市公司、券業合并重組及股權轉讓進程持續推進等行業內部熱點話題，同樣引發了市場機構和資金的關注。

　　在連續舉牌上海醫藥（601607）、國藥股份（600511）后，日前新華保險發布公告，宣布增持海通證券H股股份，占該股H股總股本的5.02%。在方正證券金融業首席分析師許旖珊看來，政策組合拳提振信心，積極引導險資入市，增強了險資轉向權益類資產的意愿；對險資而言，活躍舉牌背后可能有三方面考量，包括滿足資產負債表久期匹配需求、增厚收益緩解投資收益率下行壓力以及通過OCI（其他綜合收益）資產平滑權益市場波動對利潤表帶來的影響。

　　作為今年以來證券行業合并重組的代表性案例之一，日前浙商證券（601878）收購國都證券34.25%股權事宜取得突破性進展，證監會核準其成為國都證券主要股東；與此同時，多家中小券商的股權處于掛牌轉讓狀態，部分券商股權流轉加速，疊加此前國泰君安官宣吸收合并海通證券，頭部券商并購重組出現破局。在業內人士看來，新一輪證券行業并購浪潮下，行業集中度有望進一步提升。

　　新一年度布局正當時

　　臨近年底，各個行業新一年度投資策略陸續出爐。就非銀金融行業而言，經營業績修復、系列改革落地提升行業景氣度等積極因素共振，2025年保險、券商板塊均涌現值得把握的投資機遇。

　　東吳證券非銀金融行業分析師孫婷對保險行業維持“增持”評級，認為當前市場儲蓄需求依然旺盛，在監管持續引導險企降低負債成本趨勢下，保險公司利差壓力預計逐漸得到緩解；此外，近期十年期國債收益率下降，預計未來伴隨國內經濟復蘇，長端利率若企穩或修復上行，保險公司新增固收類投資收益率壓力也將有所緩解。

　　就板塊基本面表現而言，孫婷認為，受股市回暖等因素帶動，上市險企2024年前三季度投資收益大幅提升，歸母凈利潤增速創近年來新高，預計在2023年四季度低基數基礎上，上市險企2024年全年凈利潤有望延續高增長勢頭。當前公募基金對保險股持倉仍處于低位，估值對負面因素反應較為充分。

　　證券板塊同樣受益于市場回暖帶來的基本面修復。國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦認為，上市券商2024前三季度歸母凈利潤雖然出現負增長，但是環比改善顯著，預計2025年調整后歸母凈利潤有望實現同比兩位數增長。展望2025年，資本市場改革政策將落地見效，綜合服務能力更強的頭部券商在機構業務上更具競爭優勢；零售業務方面，除傳統代買、融資業務外，ETF代銷模式有望貢獻增量，預計線上獲客、資產配置、協同能力更強的券商，零售業務增速領先同業。

　　從投資角度出發，劉欣琦建議增持對機構和零售客戶投資服務更具優勢的頭部券商、有望通過并購重組提升機構服務能力的券商，以及零售服務更具競爭優勢的金融科技和頭部券商。