A股成交額連續(xù)3個交易日維持在1.6萬億元上下，或反映出資金面進(jìn)入“新穩(wěn)態(tài)”。昨日市場出現(xiàn)了大幅回落的走勢，從側(cè)面說明，經(jīng)過了9月底和10月上旬的燥熱之后，短線交易資金的熱情開始降溫。那么，未來還有多少增量資金將接力入場？

　　近期A股全面回暖，成交額一度超過3萬億元，創(chuàng)出歷史新高，各類資金也有了明顯放量趨勢。隨著“政策組合拳”驅(qū)動的中國資產(chǎn)重估行情進(jìn)入第二階段，交易型資金也從“過熱”狀態(tài)逐步趨于冷靜。據(jù)華泰證券統(tǒng)計，上周(10月8日至11日)短線資金凈流入313億元，從趨勢來看，散戶資金的凈流入額在后半周有所收窄，并于上周五轉(zhuǎn)向凈流出。上周融資資金凈流入約1409億元，連續(xù)兩個交易日(10月8日和9日)活躍度上升至11%，且10月9日的活躍度創(chuàng)下2021年以來新高，但在后半周活躍度回落至10%以下。

　　牛市的重要驅(qū)動力之一，是充沛的資金入場。A股還能吸引多少資金進(jìn)場？據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，ETF將持續(xù)提供重要增量。截至9月30日，2024年初以來股票型ETF累計凈流入8678億元。ETF場內(nèi)成交額也創(chuàng)下歷史新高，顯示出散戶參與度在提高。比如，9月30日股票型ETF場內(nèi)成交額高達(dá)2263億元，是此前峰值的2倍(2024年2月7日，1123億元)。而在2018年至2023年期間，ETF場內(nèi)日均成交額僅258億元。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，現(xiàn)階段ETF已成為各類機(jī)構(gòu)和散戶布局資本市場的重要途徑。往后來看，ETF市場有望繼續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，在滿足各類投資者需求的同時，也有望持續(xù)為市場注入更多活力。

　　國投證券首席策略分析師林榮雄表示，目前A股市場ETF總規(guī)模已高達(dá)3.65萬億元。相對應(yīng)的是，A股主動投資規(guī)模自2021年高位后持續(xù)回落，目前規(guī)模回落至4萬億元以下，大約為3.5萬億元。這些數(shù)據(jù)不僅體現(xiàn)出我國股票型ETF市場的迅猛增長，也反映出A股投資生態(tài)的一場巨變，被動投資正在迎來不可逆的崛起，這種大趨勢將深刻重構(gòu)A股的底層投資理念，也將成為未來相當(dāng)長一段時間最大的資金籌碼層面的敘事。

　　華泰證券策略首席分析師王以提示，還可以關(guān)注北向資金、政策支持資金這幾類增量資金的狀況。

　　北向資金方面，據(jù)王以統(tǒng)計，上周北向日均交易額回升至4016億元，創(chuàng)2014年以來新高。以全球資金監(jiān)測平臺EPFR統(tǒng)計的配置型外資來看，10月2日至9日，配置型外資凈流入304億元，且主動配置型外資凈流入13.3億元，結(jié)束15個月凈流出后連續(xù)兩周轉(zhuǎn)向凈流入。截至9月底，外資在新興市場中對A股的倉位僅為4.5%，與2023年3月(7%)相比仍具有提升空間。

　　從政策支持資金的入市進(jìn)度來看，王以表示，中金公司（601995）及中信證券已上報互換便利方案，再貸款也在陸續(xù)推進(jìn)。

　　國金證券策略首席張弛認(rèn)為，“寬貨幣+寬財政”影響下，“控風(fēng)險”主線下，估值底確認(rèn)、市場底夯實，預(yù)計未來至少一個季度國內(nèi)基本面將邊際改善，將形成資金面與基本面更為樂觀的正向循環(huán)。