陸意

　　本篇擺脫傳統按照文本、代碼、圖像、語音等技術分類的方式對生成式AI的探討，依照應用場景中的流程鏈條來探究海外目前已經落地或處于Demo階段的應用案例，來反映應用發展的成熟度情況。

　　營銷：文案素材生成和個性化郵件應用較為成熟。Jasper.ai為例，在大模型實現程度較高的文本領域，深耕營銷行業，支持多語言、多場景的文案自動生成。對比各類型應用的訂閱費，To B營銷文案素材生成的訂閱費用相對最高，2022年公司收入7500萬美元，估值15億美金，已驗證行業客戶降本增效的需求及持續付費的意愿。

　　游戲：美術環節較為成熟，長期有望顯著釋放生產力。①策劃：代表性工具是CHATGPT，文本生成能力較強且腦洞較大，GPT-4 在此基礎上進一步加強文本處理能力，且能回答“文+圖”形式呈現的問題。②美術制作：相對其他環節更為成熟，Midjourney可實現輸入文字生成圖像，NVIDIA Omniverse 和 Unreal Metahuman 可生成 3D 角色模型和表情，NVIDIA ASE 雖可實現 3D 角色動作，但目前直接應用性較低且動作生成較局限。③音樂音效：目前應用較少。④代碼邏輯：Github Copilot X（基于Open AI Codex）、Open AI Codex 可輔助代碼編寫。

　　電商：素材生成、數據分析為提效工具，購物助手或顛覆傳統搜索及推薦邏輯。多元化的素材生成較為成熟，分析研究內容的產出成熟度次之，仍需要加入人的辨識和判斷來最終決定。購物助手或顛覆傳統搜索及推薦邏輯，隨著技術的成熟，聊天框或成為除了搜索框之外另一個重要的搜索及推薦入口。目前已內置于電商平臺的應用包括：Shopify的產品編輯頁面新增智能生成描述功能，不需要額外安裝，賣家可以輸入關鍵字、選擇語言風格后快速生成產品描述。Instacart生鮮電商App搜索框支持消費者通過提問方式獲得商品組合的推薦。

　　閱讀：大幅改善內容生產力，創新閱讀交互形式已有落地。【中文在線(300364)、股吧】(行情300364,診股)的海外產品Chapters和My Escape已在做接入ChatGPT測試互動式劇本生成，21年其海外App矩陣收入約1億美金，預計中長期付費用戶數量及ARPU有拉升空間。

　　社交：聊天機器人(行情300024,診股)、社交媒體推文生成等應用初做嘗試。Snapchat公布了My AI聊天機器人，UI設計上My AI沒有設計專屬界面，也無交互提示和彈窗，只需打開空白的聊天頁面即可開始對話。此外也有許多可以直接在Whatsapp和Telegram等社交軟件上使用的插件被研發出來。

　　視頻：支持圖文生成視頻、視頻特效化或元素修改。前期策劃環節可以①根據預設風格進行學習，批量化生劇本，為創作者提供靈感；②初稿劇本的二次加工；③分析同類電影的票房預測，推薦合適的演員、拍攝地點等。后期制作環節，AIGC在配音、譯制、剪輯及宣發等環節也發揮作用。在文字、圖片生成視頻上，目前仍處在Demo階段。

　　綜上，從商業模式來看，多數應用目前以訂閱式或針對某一等級會員用戶免費開放。社交聊天機器人約4美金/月，創意素材生成約8美金/月，代碼開發類、文檔管理類大約10美金/月，文本生成視頻12美金/月，ToB營銷文案素材生成40-49美金/月。

　　應用領域的決勝要素之一為高質量的數據。垂類應用需要在大模型基礎上加入行業訓練集進行微調。高質量的數據有望打造“數據-模型-產品-用戶-數據”的飛輪效應。預計用戶數量的爆發會率先出現在以下兩個方向：適用門檻較低的C端應用、功能打磨完善的B端應用。如營銷行業的素材生成、游戲行業美術素材生成、電商的商品描述生成等。

　　投資建議

　　建議關注打造SaaS化營銷素材開放平臺的因賽集團(行情300781,診股)，游戲NPC智能互動上積極探索的網易、完美世界(行情002624,診股)、湯姆貓(行情300459,診股)，海外應用沉浸式交互拉動用戶增長的中文在線。

　　風險提示

　　技術迭代的不確定性、行業競爭加劇、行業政策不確定性、應用端商業化落地不及預期風險等。