私募行業(yè)加速出清 年內(nèi)逾900家機(jī)構(gòu)注銷
摘要: □本報(bào)記者劉偉杰今年以來(lái),私募行業(yè)優(yōu)勝劣汰的步伐不斷加快。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,上半年已有923家私募完成注銷,而新登記私募僅有67家,較去年同期大幅減少,
□本報(bào)記者劉偉杰
今年以來(lái),私募行業(yè)優(yōu)勝劣汰的步伐不斷加快。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,上半年已有923家私募完成注銷,而新登記私募僅有67家,較去年同期大幅減少,其中新登記的私募證券投資基金僅20家。
多位私募人士稱,隨著監(jiān)管政策的不斷完善和執(zhí)法力度的加大,私募行業(yè)的合規(guī)成本將進(jìn)一步提高,不合規(guī)的私募機(jī)構(gòu)將面臨更大的生存壓力,行業(yè)洗牌將持續(xù)加速。未來(lái)私募機(jī)構(gòu)需更加專注于各自擅長(zhǎng)的領(lǐng)域進(jìn)行“精耕細(xì)作”,提升專業(yè)化水平,盡最大努力打造自己的投資特色。
監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)
中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,新登記私募共計(jì)67家,其中私募證券投資基金有20家,私募股權(quán)、創(chuàng)投基金有47家。
反觀過(guò)去三年,2021-2023年上半年新登記私募分別達(dá)331家、629家、396家,而同期新登記的私募證券投資基金分別有127家、269家、154家。
從管理規(guī)模和注冊(cè)資本金額來(lái)看,在今年上半年新登記私募中,除了北京國(guó)豐興華管理規(guī)模超百億元,其余私募在管規(guī)模區(qū)間主要集中在0-5億元;年內(nèi)新登記私募的注冊(cè)及實(shí)繳資本多為1000萬(wàn)元,其中上海國(guó)投先導(dǎo)基金、中石化私募基金的注冊(cè)資本均為1億元,位居前列。
此外,中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年已注銷923家私募。具體來(lái)看,私募股權(quán)與創(chuàng)投基金的數(shù)量達(dá)到604家,成為注銷的“重災(zāi)區(qū)”。從注銷類型看,由協(xié)會(huì)注銷、主動(dòng)注銷、12個(gè)月無(wú)在管注銷、依公告注銷的私募分別有522家、274家、117家、10家。
明澤投資創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)馬科偉表示,對(duì)于過(guò)去涉及違規(guī)的私募機(jī)構(gòu),應(yīng)予以加速出清。這些違規(guī)事項(xiàng)主要涉及到承諾保本收益、涉及虛假宣傳、違規(guī)信息披露、向不合格投資者募集等。隨著違規(guī)公司加速出清,個(gè)體管理人的管理成本將大幅提高,行業(yè)將向集中化、專業(yè)化、類公募化的方向發(fā)展。
安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖認(rèn)為,近期整體金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇,給私募行業(yè)帶來(lái)了較大挑戰(zhàn)。市場(chǎng)波動(dòng)也導(dǎo)致私募證券投資基金的備案數(shù)量出現(xiàn)一定程度的下降,增量資金進(jìn)場(chǎng)速度放緩,市場(chǎng)環(huán)境的不確定性使得部分投資者信心受到影響,導(dǎo)致募資難度進(jìn)一步加大。特別是對(duì)于初創(chuàng)型和小規(guī)模私募機(jī)構(gòu)而言,“募資難”成為其發(fā)展的主要瓶頸。
在劉巖看來(lái),隨著監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng),私募基金管理人需要投入更多資源來(lái)滿足合規(guī)要求,包括加強(qiáng)內(nèi)部控制、提升信息披露透明度等。另外,部分私募機(jī)構(gòu)在投資策略上缺乏創(chuàng)新,導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下,同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)一步加劇了私募機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)壓力。
行業(yè)門檻提升
今年4月底,中基協(xié)對(duì)外公布了《私募證券投資基金運(yùn)作指引》,進(jìn)一步提高了私募行業(yè)的門檻和要求。
例如,募集及存續(xù)門檻提高,《指引》明確私募證券基金初始募集規(guī)模不得低于1000萬(wàn)元,存續(xù)規(guī)模門檻設(shè)定為500萬(wàn)元;規(guī)范程序化交易,明確提出私募基金參與DMA業(yè)務(wù),不得超過(guò)2倍杠桿;還對(duì)投資組合提出了“雙25%”的組合投資要求,限制單一資產(chǎn)投資比例和同一資產(chǎn)的集中度等。
數(shù)據(jù)顯示,今年上半年中基協(xié)開(kāi)出的紀(jì)律處分決定書近百份,同比增長(zhǎng)超70%。從處分內(nèi)容來(lái)看,未做到充分信息披露、內(nèi)部管理混亂、未及時(shí)更新信息,以及向非合格投資者募集資金等違規(guī)行為,是私募被處分的主要原因。
華東某私募創(chuàng)始人表示,私募門檻提高反映在多個(gè)方面,例如新設(shè)管理人門檻、首次募集資金門檻、投資人門檻、合規(guī)成本等。管理人實(shí)繳注冊(cè)資本、高管任職資格與出資等的門檻均有提高。
該人士稱:“私募行業(yè)的痛點(diǎn)在于信息不透明、業(yè)績(jī)無(wú)法公開(kāi),小型私募募資難。未來(lái)私募行業(yè)的發(fā)展方向?yàn)榇笮退侥碱^部化、平臺(tái)化,以及小型私募特色化。”
馬科偉認(rèn)為,隨著經(jīng)營(yíng)成本不斷提高,而各個(gè)私募管理人存在投資水平參差不齊、風(fēng)控管理能力不一致的情況,容易因?yàn)閭€(gè)別私募管理人的個(gè)別違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)事件,影響了整個(gè)私募行業(yè)的聲譽(yù),進(jìn)而給發(fā)展中的正規(guī)私募機(jī)構(gòu)帶來(lái)困擾。
把脈行業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)
隨著監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng),私募基金管理人需要投入更多資源來(lái)滿足合規(guī)要求,這必然會(huì)加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰。同時(shí),部分私募機(jī)構(gòu)在投資策略上缺乏創(chuàng)新,導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下,會(huì)加劇經(jīng)營(yíng)壓力。那么,目前私募行業(yè)面臨哪些發(fā)展困難的局面?有哪些行業(yè)痛點(diǎn)急需有效解決?
華東某私募創(chuàng)始人認(rèn)為,目前私募行業(yè)發(fā)展面臨的主要困難是市場(chǎng)定位,行業(yè)整體處于發(fā)展階段,雖然資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)攀升要求更多高質(zhì)量的管理人,但目前機(jī)構(gòu)內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)不重價(jià)值而重交易,傾向所謂的“類固收型資產(chǎn)”,造成傾向價(jià)值市場(chǎng)的資金持續(xù)減少,造成結(jié)構(gòu)性的募資難。
馬科偉表示,行業(yè)需要解決的主要痛點(diǎn)是價(jià)值導(dǎo)向和現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)環(huán)境之間的矛盾。投資者對(duì)于凈值波動(dòng)的忍耐程度低,這需要大力加強(qiáng)投資者教育工作,引導(dǎo)市場(chǎng)定位和風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分。
對(duì)于下一步的改革,馬科偉認(rèn)為,首先需要充分發(fā)揮市場(chǎng)作用,建設(shè)良好市場(chǎng)生態(tài)體系,在嚴(yán)格處罰主觀違規(guī)私募機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上,促進(jìn)長(zhǎng)期價(jià)值投資私募機(jī)構(gòu)的發(fā)展。其次,進(jìn)一步加強(qiáng)私募機(jī)構(gòu)規(guī)范化發(fā)展,引導(dǎo)私募機(jī)構(gòu)建設(shè)合規(guī)運(yùn)營(yíng)的發(fā)展體系,并鼓勵(lì)私募機(jī)構(gòu)提高專業(yè)素質(zhì),做好、做強(qiáng)主業(yè)。最后,大力加強(qiáng)投資者教育,明確私募的專業(yè)性,幫助投資者樹(shù)立理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念。
劉巖建議未來(lái)私募機(jī)構(gòu)加大策略研發(fā)力度,提供更多差異化的投資策略,盡快形成屬于自身的個(gè)性化風(fēng)格和口碑,以應(yīng)對(duì)和滿足不同投資者越來(lái)越細(xì)化的需求。同時(shí),應(yīng)該嚴(yán)格按照監(jiān)管要求準(zhǔn)確及時(shí)進(jìn)行信息披露,包括投資策略、持倉(cāng)情況、業(yè)績(jī)表現(xiàn)等,通過(guò)提高信息透明度,增強(qiáng)投資者信心。
證券投資基金,提高,合規(guī)