□本報記者朱涵

　　繼摩根資產管理、平安基金旗下中證A50ETF上市之后，華泰柏瑞、大成、嘉實、華寶、富國、工銀瑞信、易方達、銀華等基金公司旗下中證A50ETF也在3月18日上市。

　　查閱上述ETF的背后“買手”發現，除傳統的險資、券商外，頻現私募身影。其實，此前也曾出現過私募機構大手筆搶籌公募ETF的情況，私募機構已成為公募ETF的重要“買手”之一。

　　私募機構大手筆“搶貨”

　　此次中證A50ETF的首募總規模約165億元。165億元的增量資金，頻現私募機構大手筆“搶貨”的身影。

　　記者查閱發現，大成中證A50ETF前十大持有人中出現了3家私募，分別為銳天投資、璦爾德投資以及科瑞菲亞資產。其中，銳天投資旗下銳天正則通享5號私募證券投資基金為大成中證A50ETF第一大持有人，持有份額8339萬份，持有比例為4.17%；璦爾德投資旗下璦爾德潤澤量化12號私募證券投資基金為大成中證A50ETF第五大持有人，持有份額2600萬份，比例為1.30%；科瑞菲亞資產旗下科瑞菲亞北冕座6號私募證券投資基金為大成中證A50ETF第八大持有人，持有份額1500萬份，比例為0.75%。

　　除了大成中證A50ETF外，華寶中證A50ETF前十大持有人中出現了天寶私募旗下產品天寶長鴻二十三期私募證券投資基金、玄元私募旗下產品玄元科新149號私募證券投資基金、慈曜資產旗下產品慈曜靈活配置1號私募投資基金；銀華中證A50ETF前十大持有人中出現了東方合信私募旗下產品合信精選阿爾法FOF私募證券投資基金、合信股債輪動私募證券投資基金以及匯尊盛元資產旗下產品盛元穩進一號私募證券投資基金。

　　這并不是私募機構第一次成為ETF的“大買家”，此前，多家知名百億私募包括景林資產、東方港灣、運舟資本等現身多只ETF前十大持有人名單。

　　據私募排排網數據統計，ETF基金2023年中報披露，私募證券基金進入前十大持有人的ETF共有131只，其中93只為被動指數型ETF、26只QDII國際股票ETF、2只增強指數型ETF、4只商品型ETF、2只被動指數型債券ETF等。截至2023年二季度末，這131只ETF規模合計為2045.85億元，平均規模15.62億元，平均每只ETF被私募證券基金持有比例為3.79%。

　　分散配置

　　據悉，主觀多頭私募買入ETF可能是希望分散配置，或為彌補公司在某一賽道上的研究短板，同時在投研端和交易端降低成本，增進收入來源；也有部分私募愿意充當ETF的種子機構。量化私募買入ETF，一般是做ETF套利策略，比如瞬時套利、延時套利、事件套利等等，或者做市場中性、多空類的策略。比如多頭端持有不同的ETF組合，空頭端做對沖或者擇時對沖等。這種ETF的持倉其實只是作為策略的一種交易工具。

　　北京棱鏡私募表示，近幾年由于套利機會的減少，ETF套利策略的收益整體下降，因此單純做這類策略的基金產品已經比較少見。目前ETF套利策略更多用于混合策略基金，在其中作為現金管理類策略使用。

　　弘酬投資表示，有部分投資人會將ETF作為其他策略的“平替”。近來一些ETF交易火爆，引來投資者的追捧。ETF在資本市場的規模穩定增長，很多投資者認為配置ETF可能比頻繁選擇主動管理型基金更好。此外，因CTA策略是以交易商品期貨和衍生品為主的投資產品，公募基金公司不能發行CTA策略產品，但也不會輕易放棄商品期貨市場，某些商品類ETF有望成為CTA策略的“平替”。

　　活躍資金將持續流入

　　海通證券研究表明，私募和杠桿資金等活躍資金回流A股“正當時”。除北上資金以外，杠桿資金從春節后開始同樣明顯回流A股，融資余額回到大致今年2月初時的水平。買入的結構方面，春節后杠桿資金回流期間凈買入幅度較大的主要是前期流出較大的方向，與杠桿資金的節奏類似，節前可能受影響較大的私募基金或也在本輪反彈中逐漸回補倉位。根據私募排排網估算的數據，私募倉位或已從今年2月低點的75%回升至3月1日的77%，但相較2月初以前78%以上的倉位水平仍有一定距離。

　　星石投資首席研究官喻宗亮表示，當前A股呈現超跌反彈的特征。喻宗亮稱，在未來A股上漲過程中，大盤成長類資產可能成為新主線投資機會。例如，非央企里面具備成長性的核心資產中，很多標的估值已經跌到類似于價值股的位置，這些資產的成長溢價在持續消失，但成長性并未消失，民營企業的核心資產其實也具備了紅利資產的屬性，具備一定的投資價值。此外，相比周期類和科技類資產，目前消費板塊是持續受壓制的，一旦國內物價增速出現逐步回升的跡象，消費類板塊將有一定的反彈機會。

　　久期投資稱，對于未來看好的投資機會，主要有四個方面。一是以高分紅為出發點，部分經營穩定、現金流充沛的公司，特別是在港股上市的估值較低的公司；二是在產業鏈有優勢同時供給格局較好的制造業公司，特別是海外出口市場較大的龍頭企業；三是有色(黃金、錫、鋁)金屬板塊等周期性行業；四是AI板塊一些受益于產業革命的機遇。