（原標題：IPO觀察｜大客戶依賴風險暴露？金則利提交注冊背后：重要客戶銷售額驟降九成，毛利率下滑明顯，應收賬款大幅增長）

　　元旦過后，“闖關”北交所上市的衡陽市金則利特種合金股份有限公司（簡稱金則利）提交了注冊申請。不過，金則利提交注冊申請背后的諸多風險點仍值得關注。報告期內，盡管年度業績均有增長，不過去年度業績卻一反常態，出現明顯下滑，其中上半年扣非歸母凈利潤下滑四成。并且，去年上半年業績明顯下滑主要原因之一為重要客戶的銷售額驟降九成；另外，從綜合毛利率來看，報告期內，毛利率整體出現了兩成下滑；另外，應收賬款也是整體大幅增長，并且超出信用期的應收賬款占比也明顯走高。

　　大客戶依賴風險暴露？

　　重要客戶銷售額驟降九成、主業盈利大降四成

　　根據招股書，金則利客戶集中度相對比較高。2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司前五大客戶及其指定加工商的銷售收入合計分別為 10,314.06 萬元、15,288.05 萬元、19,886.94 萬元和 7,325.07 萬元，占當期營業收入比例分別為 60.91%、65.59%、72.67%和 64.92%，占比較高，公司存在銷售客戶相對集中的風險。

　　金則利提示，如果公司的主要客戶因行業周期的波動等因素導致生產經營狀況發生重大不利變化，將對公司當年財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

　　果不其然，2023年上半年，金則利的業績出現了明顯下滑，而其中一個重要原因則歸咎于重要客戶的銷售額驟降高達九成。

　　招股書顯示，2023 年 1-6 月，公司營業收入、扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為11,282.36 萬元和 985.56 萬元，較上年同期分別下降 15.47%、41.15%。

　　其中，第二大主要原因顯示：2023 年上半年，公司受新能源汽車領域客戶產品工藝或標準改變、需求變化及市場競爭等因素影響，三花汽零等客戶的耐蝕軟磁合金、奧氏體不銹鋼等產品銷售收入減少，各客戶收入增減變動相抵后同比減少 2,064.20 萬元，假設毛利率保持上年同期水平，綜合減少毛利額 588.20 萬元，占毛利額減少比例為 46.11%。

　　金則利進一步表示，2023 年上半年，公司營業收入下滑對應的主要客戶為三花智控(002050)的子公司三花汽零，公司向三花汽零銷售的耐蝕軟磁合金 JL-38（直徑 28.7 毫米）產品、奧氏體不銹鋼 SUS303、SUS304HC 等產品銷售額減少 2,462.51 萬元、同比減少94.30%，毛利額減少 606.15 萬元。