10月24日晚間，上市公司佳禾智能(300793)公布前三季度業(yè)績(jī)，前三季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)到18.08億元，同比增長(zhǎng)0.93%；凈利潤(rùn)為1.55億，同比增長(zhǎng)0.18%。引人注意的是，第三季度美元匯率波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，匯率變動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用影響低于去年同期，說(shuō)明公司盈利能力持續(xù)提升，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有明顯改善，其中第三季度毛利率達(dá)19.23%。

　　持續(xù)深耕電子消費(fèi)，把握行業(yè)回暖期

　　據(jù)悉，佳禾智能作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智能聲電產(chǎn)品和智能穿戴產(chǎn)品制造商，公司聲電產(chǎn)品已經(jīng)涵蓋TWS 耳機(jī)、骨傳導(dǎo)耳機(jī)、智能音箱等品類；智能穿戴產(chǎn)品包括智能手表、智能眼鏡、AR/VR等。業(yè)內(nèi)人士表示，公司在各個(gè)細(xì)分消費(fèi)電子領(lǐng)域均體現(xiàn)了對(duì)技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)需求的深度理解，以及對(duì)未來(lái)科技趨勢(shì)的前瞻性洞察。

　　值得注意的是，從今年二季度開(kāi)始，消費(fèi)電子行業(yè)景氣度有所上行。以智能手表為例，全球智能手表出貨量已出現(xiàn)觸底回暖跡象，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在經(jīng)歷了2022Q4、2023Q1連續(xù)2個(gè)季度的下滑之后，全球智能手表出貨量在2023年第二季度同比增加11%，達(dá)3150萬(wàn)臺(tái)左右，其中印度市場(chǎng)二季度智能手表出貨量同比+70%，成為全球市場(chǎng)出貨量反彈的主要力量。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)毛利率上行，AR領(lǐng)域聯(lián)手推出新產(chǎn)品

　　業(yè)內(nèi)人士表示，消費(fèi)電子行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，為搶占市場(chǎng)份額，業(yè)內(nèi)制造企業(yè)通常需要通過(guò)以量換價(jià)的方式來(lái)獲得大客戶訂單，在議價(jià)方面處于相對(duì)劣勢(shì)。然而，近年來(lái)佳禾智能通過(guò)不斷積累研發(fā)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，逐步發(fā)力圍繞產(chǎn)品設(shè)計(jì)至批量化生產(chǎn)的全鏈條服務(wù)，建立起公司的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，從而在成本及議價(jià)領(lǐng)域占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)。2023年前三季度，公司通過(guò)不斷擴(kuò)大全鏈條服務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)綜合毛利率的持續(xù)上行。

　　以AR眼鏡為例，佳禾智能在AR/VR領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，繼參股工業(yè)級(jí)AR眼鏡龍頭瑞歐威爾、今年上半年與消費(fèi)級(jí)AR眼鏡核心部件的瓏璟光電簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》等一系列深度布局后，公司又?jǐn)y手影目科技聯(lián)合研發(fā)了AR產(chǎn)品“INMO GO”，新產(chǎn)品在新品發(fā)布會(huì)上展示了其光波導(dǎo)光學(xué)技術(shù)。值得注意的是，影目科技與佳禾智能聯(lián)合研發(fā)的INMO GO由佳禾智能獨(dú)家生產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，此次與影目科技的合作強(qiáng)化了佳禾智能在AR/VR領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局，為公司深度參與新興消費(fèi)電子領(lǐng)域打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　橫向拓展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，培育增長(zhǎng)新動(dòng)能

　　佳禾智能在注重原有業(yè)務(wù)縱深發(fā)展的同時(shí)，還在積極橫向拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司基于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)良好的市場(chǎng)前景，以全資子公司“佳禾新能源”開(kāi)展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。公司將融合數(shù)字技術(shù)、電力電子技術(shù)、新材料和電池技術(shù)、儲(chǔ)能技術(shù)等前沿科技，為客戶提供包括儲(chǔ)能產(chǎn)品、電動(dòng)車充換電、光伏等整體解決方案。根據(jù)公司消息，前期規(guī)劃年產(chǎn)能約為6萬(wàn)套儲(chǔ)能設(shè)備，生產(chǎn)車間將放在東莞石排生產(chǎn)基地。目前廠房改造工作已經(jīng)基本完成，生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)完成和試產(chǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，以動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池為主的新能源產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展已經(jīng)成為業(yè)界共識(shí)。根據(jù)前瞻研究院的數(shù)據(jù)，到2023年，中國(guó)的儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到171億元。家庭儲(chǔ)能、電網(wǎng)儲(chǔ)能和通訊配套儲(chǔ)能將是主要的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，在換電和電動(dòng)自行車市場(chǎng)也存在著大量的商機(jī)。

　　規(guī)劃三位一體生產(chǎn)布局，規(guī)模效益逐步釋放

　　佳禾智能盈利能力快速提升的原因，或與公司報(bào)告期內(nèi)規(guī)模效益逐步釋放、綜合成本有效降低密切相關(guān)。據(jù)悉，佳禾智能2023 年上半年完成了江西上栗佳禾產(chǎn)業(yè)園的搬遷，形成了“東莞-越南-江西”三位一體的基地布局，能夠滿足大批量、多種類客戶訂單的快速交付需求。早于2021年，越南及江西租用的生產(chǎn)基地就已正式投產(chǎn)，當(dāng)下正處于產(chǎn)能持續(xù)爬坡期；其中，越南生產(chǎn)基地主要生產(chǎn)智能耳機(jī)、智能音箱等產(chǎn)品，是公司輻射歐美海外市場(chǎng)的重要分部。

　　佳禾智能“東莞-越南-江西”三位一體生產(chǎn)布局的形成，有效地提升了綜合產(chǎn)能，使得公司規(guī)模效應(yīng)快速提升，實(shí)現(xiàn)降本增效。此外，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)披露，江西及越南的用工成本顯著低于東莞，較低的人力成本亦將進(jìn)一步幫助企業(yè)提升產(chǎn)品毛利率，帶來(lái)公司盈利的直接提升。