利率債：

　　利率主要指政策性金融債券，政府債券，地方政府債券，央行票據(jù)。因?yàn)閭睦孰S市場(chǎng)利率波動(dòng)，采用浮動(dòng)利率票據(jù)可以避免債券的市場(chǎng)收益率與實(shí)際收益率之間的任何重大差異，使投資者的收益以及發(fā)行人的成本與市場(chǎng)的變化趨勢(shì)保持一致。

　　信用債：

　　公司債券和公司債券普通金融債券，包括非銀行金融機(jī)構(gòu)以及商業(yè)銀行發(fā)行的債券；次級(jí)債和混合資本債，交易商協(xié)會(huì)主導(dǎo)的一些企業(yè)債務(wù)融資工具，包括短期融資、超短融資和中票等。

       從分類中，我們可以看出它們之間的區(qū)別：

　　1.利率債的發(fā)行人基本都是有中央政府信用背書(shū)且信用等級(jí)與國(guó)家相同的國(guó)家或機(jī)構(gòu)，可以認(rèn)為不存在信用風(fēng)險(xiǎn)。但信用債的發(fā)行人幾乎沒(méi)有國(guó)家信用的背書(shū)需要考慮信用風(fēng)險(xiǎn)，與利率債之間存在信用利差。

　　2.進(jìn)一步我們可以看到利率債券主要受利率變動(dòng)的影響，包括長(zhǎng)短期利率、宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、通貨膨脹率、流通貨幣量等。

　　但是因?yàn)樾枰紤]發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)，信用債受發(fā)行人作為主要經(jīng)營(yíng)主體的經(jīng)營(yíng)狀況影響。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　信用債券在二級(jí)市場(chǎng)面臨比利率債券更大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。首先在再融資方面以及回購(gòu)，質(zhì)押利率債券可以很容易地在市場(chǎng)上進(jìn)行回購(gòu)融資，而信用債則困難得多，尤其是資質(zhì)較差的情況下。其次在市場(chǎng)持續(xù)下跌的過(guò)程中如果利率債想要止損，很容易找到對(duì)手而信用債很難止損，市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。如果真的想止損就要承受比利率債券大得多的虧損幅度。除了利率債和信用債之間的區(qū)別以外，股票價(jià)格投資者也多有關(guān)注，怎么看股票一股的價(jià)格是值得一看的。

　　信用監(jiān)管和政策風(fēng)險(xiǎn)比利率債券大得多。更改分配規(guī)則；出臺(tái)地方政府債券互換政策，劃分存量債務(wù)。滬深調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)息票折算率等。

　　這些就是aoe對(duì)信用債的強(qiáng)烈負(fù)面影響，以及在短時(shí)間內(nèi)在整個(gè)市場(chǎng)形成大量債券。

　　也有一些突發(fā)性的信用風(fēng)險(xiǎn)和非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　股權(quán)變化風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)政策風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)實(shí)際控制人風(fēng)險(xiǎn)。這些都是對(duì)信用債的針對(duì)性攻擊，有精準(zhǔn)的引導(dǎo)，涉及的債券往往會(huì)立即失去流動(dòng)性。

　　利率債和信用債的市場(chǎng)趨勢(shì)高度相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)信用債的走勢(shì)會(huì)落后于利率債，但波動(dòng)幅度會(huì)大于利率債。當(dāng)熊市轉(zhuǎn)向牛市時(shí)利率債的收益率首先開(kāi)始下降。當(dāng)趨勢(shì)即將成型時(shí)信用債也隨之開(kāi)始下降，但從幅度上看信用債要大得多，牛市轉(zhuǎn)向熊市也差不多。

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