自大基金三期成立以來，“科特估”板塊在機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中的權(quán)重較一季度提高了4個(gè)百分點(diǎn)，ETF及北向資金方面也出現(xiàn)資金流入態(tài)勢(shì)，但是，在輪動(dòng)特征明顯的市場(chǎng)上，這種態(tài)勢(shì)的持續(xù)性有待觀察。

　　易強(qiáng)/文

　　6月19日，中國證監(jiān)會(huì)主席吳清在第十五屆陸家嘴論壇上發(fā)表主旨演講時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)將“積極主動(dòng)擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”，為此，下一步工作將著眼三個(gè)方面：一是要提升多層次市場(chǎng)的服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度；二是要壯大耐心資本；三是要從制度機(jī)制以及理念上解決包容創(chuàng)新的問題。

　　同日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》。根據(jù)該份文件，證監(jiān)會(huì)將強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位，開展深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn)，優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度，更大力度支持并購重組，完善股權(quán)激勵(lì)制度，完善交易機(jī)制，加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管，積極營造良好市場(chǎng)生態(tài)。

　　在“科特估”行情成為近期主線的背景下，上述表態(tài)及政策的發(fā)布在客觀上為行情的發(fā)展提供了新的動(dòng)能。

　　在此之前，受“大基金三期”成立的影響，“科特估”概念明顯跑贏大盤。截至6月18日，科創(chuàng)50指數(shù)自大基金三期成立之日（5月24日）以來的漲幅為4.08%，在所有寬基指數(shù)中排在首位，分別領(lǐng)先上證指數(shù)、深證成指及滬深300指數(shù)5.98個(gè)、5.21個(gè)及5.63個(gè)百分點(diǎn)。

　　“科特估”是方正證券基于“新質(zhì)生產(chǎn)力”提出的新概念，首倡于其在3月10日發(fā)布的研報(bào)。華鑫證券認(rèn)為該概念主要涵蓋優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、自主可控及未來產(chǎn)業(yè)等三大方向。光大證券則認(rèn)為主要涵蓋自主可控、前沿科技及高端制造等三個(gè)方向。

　　截至6月18日，市場(chǎng)上暫未有“科特估”指數(shù)可供投資者參考。從產(chǎn)業(yè)特征上看，電子、通信及計(jì)算機(jī)行業(yè)被認(rèn)為與“科特估”具有較大相關(guān)性。

　　從市場(chǎng)反應(yīng)上看，科創(chuàng)板以及中證人工智能指數(shù)、中證科技自主創(chuàng)新指數(shù)與“科特估”概念具有較高程度的協(xié)同效應(yīng)，后兩只指數(shù)自大基金三期成立以來的漲幅分別為6.73%和2.63%。

　　數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，對(duì)于“科特估”板塊（主要包括科創(chuàng)板、人工智能指數(shù)、科技自主創(chuàng)新指數(shù)以及電子、通信及計(jì)算機(jī)行業(yè)），機(jī)構(gòu)調(diào)研興趣有所提高，資金流入態(tài)勢(shì)（基于ETF與北向資金）亦較為明顯。不過，在輪動(dòng)特征明顯的市場(chǎng)上，這種態(tài)勢(shì)的持續(xù)性有待觀察。

　　機(jī)構(gòu)調(diào)研權(quán)重走高

　　先看機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)態(tài)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，自大基金三期成立以來機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司有705家，其中，來自“科特估”板塊的上市公司合計(jì)277家，占比39.29%，比一季度提高3.96個(gè)百分點(diǎn)。

　　同期公募基金調(diào)研的上市公司有511家，其中，“科特估”標(biāo)的221家，占比43.24%，比一季度提高6.13個(gè)百分點(diǎn)。一季度，公募調(diào)研的上市公司有1280家，其中，“科特估”標(biāo)的475家。

　　數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，截至6月18日，二季度接待公募機(jī)構(gòu)數(shù)排在前10的上市公司中，“科特估”標(biāo)的有9家，比如瀾起科技、天孚通信（300394）、中控技術(shù)及九號(hào)公司等。二季度，瀾起科技方面，對(duì)其進(jìn)行了調(diào)研的公募機(jī)構(gòu)有9批合計(jì)153家，天孚通信有2批合計(jì)137家，中控技術(shù)有17批合計(jì)136家，九號(hào)公司有3批合計(jì)127家。

　　需要指出的是，機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)只能說明機(jī)構(gòu)在某一時(shí)期對(duì)某個(gè)行業(yè)及上市公司的興趣，與上市公司在相應(yīng)時(shí)期的市場(chǎng)表現(xiàn)并不存在正相關(guān)，比如，上述4只標(biāo)的二季度表現(xiàn)即差異較大，漲幅分別為19.04%、-7.34%、-12.54%及37.99%。

　　不過，整體而言，自大基金三期成立以來，“科特估”板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)明顯領(lǐng)先大盤。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，科創(chuàng)50及科創(chuàng)100指數(shù)自大基金三期成立以來的漲幅分別為4.08%和，在寬基指數(shù)中分列第一及第二位。同期上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指及滬深300指數(shù)漲幅分別為-1.90%、-1.13%、-0.40%及-1.55%。

　　同期，科創(chuàng)芯片及科創(chuàng)信息（300730）等2只科創(chuàng)板行業(yè)指數(shù)以及人工智能指數(shù)的漲幅更是分別達(dá)到12.66%、7.74%及6.73%。申萬電子、通信及計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)漲幅分別為10.35%、5.42%及0.20%，在31個(gè)同級(jí)指數(shù)中分別排在第一、第二及第六位。

　　ETF流入態(tài)勢(shì)

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，截至6月18日，股票ETF有777只，份額規(guī)模合計(jì)1.54萬億份，較一季末增長3.62%。其中，“科特估”相關(guān)ETF近期資金流入較為明顯。

　　以科創(chuàng)50ETF為例。這類ETF有11只，包括8只普通ETF及3只增強(qiáng)ETF，截至6月18日份額規(guī)模合計(jì)1735.17億份，比一季末多出71.78億份，較大基金三期成立之日增加29.98億份，增幅分別為4.31%和1.76%。

　　跟蹤科創(chuàng)100、科創(chuàng)芯片及科創(chuàng)信息等科創(chuàng)板主題指數(shù)的ETF也有資金流入跡象。以科創(chuàng)芯片ETF為例，截至6月18日，這類ETF有3只，份額規(guī)模合計(jì)72.75億份，較一季末增加13.45億份，較大基金三期成立之日增長10.13億份，增幅分別為22.69%和16.18%。

　　整體而言，截至6月18日，市場(chǎng)上7種科創(chuàng)板主題ETF（跟蹤指數(shù)除了上述4種，還有科創(chuàng)成長、科創(chuàng)生物及科創(chuàng)材料指數(shù)）份額規(guī)模較一季末增長3.55%，較大基金三期成立之日增長2.40%。

　　從持有人結(jié)構(gòu)來看，上述7種科創(chuàng)主題ETF流入的資金主要來自個(gè)人投資者，但機(jī)構(gòu)投資者所持份額占比在提高。截至2023年底，機(jī)構(gòu)投資者所持份額占到該7種ETF份額總規(guī)模的32.64%，同比提高1.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　再看跟蹤人工智能指數(shù)的ETF，截至6月18日，這類ETF份額規(guī)模為21.15億份，較一季末增長1.46億份，增幅7.41%。其持有人主要也是個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者占比也在提升，由2022年底的23.37%升至2023年底的30.81%。

　　科技自主創(chuàng)新指數(shù)尚無相應(yīng)ETF產(chǎn)品。至于電子及計(jì)算機(jī)行業(yè)，跟蹤芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)及軟件服務(wù)指數(shù)的ETF份額規(guī)模分別較一季末增長7.44億份和4.40億份，增幅分別為20.71%和28.37%，分別較大基金三期成立日增長億份和1.67億份，增幅分別為9.23%和10.79%。

　　不過，跟蹤通信行業(yè)相關(guān)指數(shù)的ETF份額規(guī)模則有所下降，比如，跟蹤通信設(shè)備指數(shù)的ETF份額規(guī)模分別較一季末及大基金三期成立日減少7.48億份和3.10億份，降幅分別為12.81%和26.17%。

　　北向資金加倉

　　北向資金亦有流入跡象。

　　以科創(chuàng)板為例。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至6月18日，北向資金所持科創(chuàng)板標(biāo)的市值合計(jì)760.62億元，占到科創(chuàng)板流通市值的2.09%，較一季末提高0.07個(gè)百分點(diǎn)。同期持倉市值較一季末提高5.34%。

　　科創(chuàng)板涵蓋的17個(gè)成分行業(yè)中，北向資金投資了除環(huán)保及社會(huì)服務(wù)行業(yè)之外的15個(gè)。從數(shù)據(jù)上看，電子及通信行業(yè)北向資金流入較為明顯，截至6月18日的持倉市值分別為333.56億元和7.33億元，分別較一季度末提高3.52%及51.68%，分別較大基金三期成立日提高11.77%及12.91%。同期，北向資金對(duì)該兩個(gè)成分行業(yè)的持股比例分別為2.49%和1.06%，分別較一季末提高-0.15個(gè)及0.28個(gè)百分點(diǎn)，較大基金三期成立日提高0.04個(gè)及0.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　計(jì)算機(jī)行業(yè)亦有流入跡象，但不如上述兩個(gè)成分行業(yè)明顯，截至6月18日的持倉市值為101.24億元，較一季末下降1.50%，較大基金三期成立日則提高1.47%，同期持股比例則分別提高0.07個(gè)及0.05個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至6月18日，北向資金持有329只科創(chuàng)板標(biāo)的，持倉市值排在前三的是傳音控股、石頭科技及金山辦公，持股比例排在前三的依次是時(shí)代電氣、石頭科技及海爾生物，自大基金三期成立以來持股比例提升幅度最大的三只標(biāo)的是禾邁股份、瀾起科技及天奈科技，分別提高了3.09個(gè)、1.81個(gè)及1.79個(gè)百分點(diǎn)。

　　中證人工智能指數(shù)截至6月18日北向資金持倉市值為870億元，較一季末提高10.73%，較大基金三期成立日提高15.86%，同期持股比例（3.98%）較一季末提高0.32個(gè)百分點(diǎn)，較大基金三期成立日提高0.36個(gè)百分點(diǎn)。

　　中證科技自主創(chuàng)新指數(shù)方面，截至6月18日北向資金持倉市值為1573億元，較一季末提高，較大基金三期成立日提高3.01%，同期持股比例（5.86%）較一季末提高0.05個(gè)百分點(diǎn)，較大基金三期成立日提高0.01個(gè)百分點(diǎn)。