在近一年股市大幅震蕩期間，相對抗跌的高分紅、高股息的紅利資產受到資金青睞，各家基金管理人也加大了該類產品的布局。數據顯示，近一年紅利策略基金申報數量達到84只，同比激增6.6倍。

　　受訪機構和投研人士表示，基于紅利策略在市場波動中的亮眼表現，高股息率和低估值組合性價比凸顯，近一年各家公募爭相布局紅利策略基金。從中長期來看，受益于政策引導和上市公司加大分紅力度，高股息風格依然具有優勢，高股息資產的行業屬性也趨于淡化，戰略配置價值值得重視。

　　戰略配置價值凸顯

　　紅利資產有望迎來長期估值重塑

　　Wind數據顯示，截至5月18日，近一年申報的紅利策略基金數量達到84只，同比激增6.6倍。其中，今年以來新申報的紅利策略基金就有36只，華夏基金申報數量最多，達到4只，分別布局了華夏紅利量化選股、華夏中證紅利指數增強、華夏中證紅利低波動ETF發起式聯接基金、華夏中證港股通央企紅利ETF發起式聯接基金等四只產品。

　　華安基金申報3只，位居次席，易方達、廣發、匯添富、博時基金等頭部基金公司也各申報了2只以上。目前，仍有中歐、景順長城、海富通、申萬菱信基金等旗下四只紅利策略基金正在發行。

　　談及基金公司扎堆兒布局該類產品的現象，景順長城紅利低波100ETF基金經理鄭天行表示，回顧最近幾年市場，紅利策略在市場情緒高漲的時候彈性較低，但是在市場情緒不佳的時候可以維持不錯表現，超額收益明顯，主要是因為紅利策略絕大部分選擇了在成熟行業內經營穩健、現金流充沛、分紅意愿和分紅能力都較高的公司，高股息率和低估值的投資組合，可以給投資者每年貢獻較為可觀的股息回報。

　　海富通基金也認為，歷史上紅利策略占優往往正值經濟增長彈性不足同時沒有明顯的產業周期爆發，但這種情況正在發生改變。

　　海富通基金進一步表示，近期新“國九條”發布，提到強化上市公司現金分紅監管，高股息及穩健分紅板塊符合長期價值投資取向。在政策的引導下，紅利資產有望迎來長期估值重塑，戰略配置價值進一步凸顯。紅利策略有望成為長期投資的較好選擇，因此也成為很多基金公司的布局重點。

　　超六成為被動指數型基金

　　從申報產品類型看，紅利指數型基金是主流，今年新申報的36只產品中，22只為指數及指數聯接基金，占比超六成；主動權益類基金為13只，占比36%，另有1只為QDII基金。

　　談及主被動基金的區別和特點，中歐瑾泉靈活配置混合基金經理劉勇表示，首先，量化基金的個股配置會相對分散，而主動基金經理會通過對行業和個股的研判，對估值性價比高的標的配置較高權重。其次，主動基金通過對穩健類資產和順周期資產的優化配置，可實現收益和回撤較好的控制，長期目標是能夠跑贏基準指數；最后，主動基金可以通過尋找股息率預期差的行業和個股，在當下時點是賠率更好的方向，也是未來實現超額收益確定性較強的方向。

　　海富通基金也認為，被動紅利產品跟蹤目標指數，投資策略穩定、透明；而主動投資產品更具靈活性，考驗基金投資團隊的投資能力。

　　隨著紅利策略基金的密集推出，會否產生市場和交易策略的擁擠，導致紅利策略的失效呢？針對市場的這一顧慮，中歐基金投資總監王培認為，市場的短期波動無法預測，但從中期角度看，高股息風格依舊會是占優策略。

　　王培分析，首先從宏觀場景的適配度看，中期內低利率環境大概率會延續，這對于高股息風格是有利的宏觀場景。其次，從中長期回報的周期位置看，目前周期位置還沒有出現過熱的跡象。因此，在中周期占優的情況下，如果短期紅利策略出現調整，可以適度等待對高股息風格更優的配置時點。

　　海富通基金也認為，第一，紅利策略產品過去幾年的回報基本是股息率和分紅帶來的，估值沒有過分拔高。中證紅利指數的股息率水平無論從絕對水平還是相比無風險收益率水平，都具備投資價值；第二，目前市場資金對紅利股的持倉水平并不太高，紅利板塊現階段尚不擁擠；第三，隨著經濟增速放緩，市場風險偏好下行，“資產荒”的現象暫難緩解，將使得投資者更加重視穩定性資產的配置。紅利資產作為穩定性資產的配置比例有望進一步提升。

　　鄭天行補充道，紅利資產的投資價值是長期存在的，衡量紅利資產的投資價值最有效的指標就是股息率，當前各個紅利類指數的股息率都處于歷史上的較高位置，也就是說分紅回報的吸引力仍然較強。另一方面，近幾年紅利投資比較受歡迎，不少高分紅資產獲得了一定估值修復，但是總體上具備高股息屬性的股票仍然非常充裕，在上市公司總體分紅提升的背景下，高股息屬性的股票還會越來越多。

　　未來高股息資產的行業屬性或淡化

　　投資者可配置適合自身的產品

　　從紅利策略公募產品的布局看，有的跟蹤央國企紅利策略，有的是紅利低波策略，有的是量化選股，基金的策略和方向也是“亂花漸欲迷人眼”。

　　在鄭天行看來，今年以來具備低估值、高股息的紅利類指數表現普遍較為出色，不僅僅是高股息賽道中傳統的資源品、大金融板塊表現比較亮眼，一些我國產業優勢突出、發展成熟穩健、分紅屬性強的行業如家電也表現出色。在政策引導下，未來高股息資產的行業屬性可能會淡化，無論是主觀選股、量化選股還是指數策略選股，針對紅利特征的“自下而上”的篩選會更加有效，行業會更加分散、均衡，機會將會更加多元化。

　　“紅利策略已經成為投資主線之一，趨勢還會延續下去，同時隨著政策的引導，這個趨勢還會加速。未來紅利投資的內部可能會形成越來越多、越來越細化的子策略，為投資者提供更多、更好的投資工具。”鄭天行稱。

　　海富通基金總結道，目前，市場上把高股息品種大致分為三類：紅利低波、紅利質量以及紅利增長。不同的紅利策略在不同市場情境下的表現各有所長，普通投資者可以根據自己的風險承受能力和對于市場方向的判斷選擇適合的產品，也可以選擇看好的主動管理紅利基金，由基金經理把握市場風格。

　　“目前的紅利策略基金，分別在紅利策略的不同方向有所側重：有的偏向于資源類布局，有的專注國企高分紅公司，有的偏重于公用事業，有的指數型產品直接構建一籃子高股息低波動組合，投資者可以根據自己的偏好，選擇適合的紅利策略產品進行配置。”王培也稱。