新“國九條”相較于2004年和2014年的兩份“國九條”，在多方面呈現出顯著變化，最引人矚目的是對資本市場監管體系全面升級。其中，建立中介機構“黑名單”制度，無疑將成為提升市場監管效率、促進中介機構歸位盡責、震懾違法違規行為的重要舉措。

　　證券中介機構歸位盡責，是提高資本市場信息披露質量的重要環節，是防范證券欺詐造假、保護投資者合法權益的重要基礎。在實際操作中，證券中介機構違法案件、部分主體失職缺位現象時有發生。2024年以來，中國證監會及證券交易所密集出手整治，已有超20家券商被監管警示、責令改正、處罰或立案。從中不難發現，涉案機構執業質量和程序存在缺陷。有的盡職調查工作涉嫌未勤勉盡責，有的出具的相關報告存在不實記載，有的幫助客戶違規套利……

　　因此，新“國九條”提出的“黑名單”制度，旨在通過強化責任追究，提高違法成本，從而倒逼中介機構規范自身行為，維護資本市場的健康發展。“黑名單”制度的建立，將對中介機構產生深遠的影響。

　　首先，它將提高中介機構違法違規的成本，促使中介機構在開展業務時更加審慎。新“國九條”發布之后，8家券商被監管處罰或立案。其次，“黑名單”將配合“白名單”制度，形成“扶優限劣”的監管格局，推動優質中介機構的發展，同時對不合格機構形成有效威懾。

　　中國銀河（601881）證券黨委書記、董事長王晟表示，建立中介機構“黑名單”制度，是壓實中介機構“看門人”責任的重大舉措，有助于指導市場“扶優限劣”，引導證券中介機構良性競爭，積極踐行證券行業榮辱觀、厚植高質量發展文化底蘊。

　　新“國九條”強調中介機構的“看門人”責任，要求中介機構在發行上市全鏈條中承擔起應有的責任。這意味著中介機構不僅要提升自身的專業水平，還要加強內部管理，確保在提供服務的過程中能夠勤勉盡責，避免因違規行為而受到處罰。

　　在申萬宏源黨委書記、董事長劉健看來，證券公司要遵循誠實守信、勤勉盡責的原則，對發行人進行全面調查，扛起防范財務造假的責任，充分運用資金流水核查、客戶供應商穿透核查、現場核驗等方式，確保擬上市公司財務數據的真實性和準確性，杜絕以惡意圈錢為目的的企業上市，杜絕企業“帶病闖關”；要提升價值甄別能力，不斷為市場挖掘和培育優質上市公司，使資本市場充分反映新質生產力的發展方向，提升我國資本市場的投資價值。

　　業內人士認為，隨著中介機構“黑名單”制度的實施，不僅企業會在中介機構選擇方面更加謹慎，也將進一步倒逼中介機構主動壓實責任，對資本市場各參與主體各類參與涉嫌違規的情形給予有效監督，從中介機構服務角度提升上市公司發展質量，助推資本市場行穩致遠。