上海榮正企業(yè)咨詢服務（集團）股份有限公司（簡稱“榮正集團”）于2024年1月3日發(fā)布《2023年度A股上市公司股權激勵實踐情況統(tǒng)計與分析報告》。報告所述A股以5335家上市公司為研究樣本，其中滬主板共1692家、深主板共1505家、科創(chuàng)板共566家、創(chuàng)業(yè)板共1333家、北交所共239家。截至2023年12月31日，A股上市公司共2929家實施了股權激勵，股權激勵廣度（股權激勵的覆蓋率=實施股權激勵家數(shù)/上市公司家數(shù)*100%）為54.90%，深度（上市公司平均股權激勵次數(shù)=股權激勵公告?zhèn)€數(shù)/股權激勵公告家數(shù)）為1.75；截至2023年12月31日，A股上市公司共1183家公告了員工持股計劃，員工持股計劃廣度（員工持股計劃廣度即員工持股計劃的覆蓋率，員工持股計劃的覆蓋率=實施員工持股計劃的家數(shù)/A股上市公司家數(shù)*100%，下同）為22.17%，員工持股計劃深度（員工持股計劃深度即員工持股計劃實施次數(shù)，上市公司平均員工持股計劃次數(shù)=員工持股計劃公告?zhèn)€數(shù)/員工持股計劃公告家數(shù)，下同）為1.65。

　　2023年全年A股股權激勵計劃總公告數(shù)為666個，較2022年下降12.60%——其中首期公告數(shù)量為307個，較2022年下降15.19%；多期公告數(shù)量為359個，較2022年下降10.25%。

　　2023年度股權激勵市場呈現(xiàn)“整體市場持續(xù)回落 多期激勵穩(wěn)步提升”的特點

　　廣義股權激勵多元化發(fā)展（“狹義股權激勵”是指根據(jù)《上市公司股權激勵管理辦法》采用“股票期權”、“限制性股票”激勵工具進行的股權激勵模式；“廣義股權激勵”則包含了“狹義股權激勵”以及根據(jù)《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》<以下可簡稱“《指導意見》”>實施的但具備激勵屬性的“員工持股計劃”<以下簡稱“激勵型員工持股>）。根據(jù)上證指數(shù)、深證指數(shù)、滬深300等大盤指數(shù)的表現(xiàn)看，2023年A股大盤走勢持續(xù)低迷。以滬深300為例，從年初的3875點震蕩下跌，一度跌破3284點，最終收于3431點。宏觀資本市場不振也對股權激勵發(fā)展產(chǎn)生一定影響。2023年股權激勵公告總量與去年同比略有下降。在未來股價及業(yè)績不明朗情況下，部分有意向實施股權激勵的上市公司選擇謹慎觀望。同時，員工持股計劃公告總量也大幅回落，據(jù)2023年公告數(shù)據(jù)顯示，員工持股計劃從去年的291個下降到212個，降幅達27.15%。隨著廣義股權激勵的規(guī)范程度不斷提高，越來越多的公司選擇員工持股計劃，股權激勵漸顯多元化發(fā)展趨勢。

　　狹義股權激勵多期公告常態(tài)化。多期股權激勵計劃公告占比穩(wěn)步提高是今年股權激勵市場中的又一特點——從2022年的52.49%提高到2023年的53.90%，一定程度上說明股權激勵已然進入了“常態(tài)化”時代，成為上市公司改善公司治理、提高治理能力的有效手段。

　　報告從上市公司板塊覆蓋情況、企業(yè)屬性、區(qū)域、行業(yè)、激勵工具、人員范圍、權益數(shù)量、定價、股份來源、時間模式等方面分析了2023年A股上市公司股權激勵公告概況，其中：

　　2023年從A股各板塊角度來看，創(chuàng)業(yè)板超越主板成為股權激勵計劃公告數(shù)量最多的板塊，達到230個，占總公告數(shù)量的34.53%；科創(chuàng)板公告了166個股權激勵計劃，占總公告數(shù)量的24.92%；滬主板股權激勵公告數(shù)量為126個，占總公告數(shù)量的18.92%；深主板股權激勵計劃公告數(shù)量為120個，占總公告數(shù)量的18.02%；北交所公告了24個股權激勵計劃，占總公告數(shù)量的3.60%。各板塊上市公司都將股權激勵作為人力資本體系建設的重要一環(huán)，如何激勵與穩(wěn)定公司核心團隊對于上市公司的發(fā)展至關重要。股權激勵將為各板塊，特別是高科技人才聚集、具有高成長性需求的公司發(fā)揮不可估量的作用。

　　隨著各年度推行規(guī)范類股權激勵的上市公司家數(shù)劇增，我們統(tǒng)計了2006年以來至2023年各年度推行過股權激勵的上市公司在整體市場中的覆蓋率，其中創(chuàng)業(yè)板覆蓋率達到64.97%，創(chuàng)業(yè)板定位于具有自主創(chuàng)新能力、高成長性的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)通過實施股權激勵計劃，將員工利益與公司捆綁，更好地服務于企業(yè)的發(fā)展階段和發(fā)展目標?？苿?chuàng)板作為A股市場的新板塊，更多面向于世界科技前沿、國家重大需求，科創(chuàng)板主要為服務于國家戰(zhàn)略、突破了關鍵核心技術、具有較高市場認可度的科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資途徑和成長空間，這類科技創(chuàng)新企業(yè)即使尚未進入成熟期，但只要其具有成長潛力，且滿足有關規(guī)范性及科技型、創(chuàng)新型特征，都可以在科創(chuàng)板進行融資和發(fā)展。科創(chuàng)板企業(yè)因高度依賴核心技術和研發(fā)創(chuàng)新，在上市后選擇進行股權激勵的企業(yè)達到了科創(chuàng)板總企業(yè)數(shù)的65.19%。科創(chuàng)企業(yè)是人力資本密集型行業(yè)，股權激勵制度已經(jīng)不是可有可無的奢侈品，而是科創(chuàng)企業(yè)生產(chǎn)關系中的“必需品”。

　　從企業(yè)屬性方面來看，截至2023年12月31日，民營上市公司共公告股權激勵計劃588個，占比88.29%，國有控股上市公司公告43個，占比為6.46%。

　　從整體層面來看，國有控股上市公司股權激勵的推進速度自2009年以來逐步加快，自2020年6月通過《國企改革三年行動方案（2020—2022年）》后，國有控股上市公司公告股權激勵計劃的總量大幅增長，三年行動改革成果顯著。2023年國有企業(yè)股權激勵推進遇阻，國有控股上市公司僅公告了43個股權激勵方案，在量上較去年收縮，但從長周期角度看，國企改革將進入常態(tài)化，國企股權激勵發(fā)展靜待花開。

　　從地區(qū)分布來看，沿海開放城市、華東及華南地區(qū)實施股權激勵計劃的數(shù)量要遠大于西南和東北部地區(qū)。廣東省在2023年上市公司公告股權激勵計劃數(shù)量最多，達138個計劃，占比20.72%；江蘇省、上海市、浙江省、北京市緊隨其后，各公告101、85、74、72個計劃，分別占比15.17%、12.76%、11.11%、10.81%。

　　從行業(yè)分布來看，2023年A股上市公司公告股權激勵計劃數(shù)量最多的行業(yè)依然是制造業(yè)，達472個計劃，占比70.87%；信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)僅次于制造業(yè)，公告101個計劃，占比15.17%；其次是科學研究和技術服務業(yè)，分別各公告21個計劃，占比3.15%。制造業(yè)成為推動股權激勵業(yè)務最廣泛的行業(yè)，一方面是因為該行業(yè)本身上市公司體量最大，另一方面也是因為中國傳統(tǒng)制造業(yè)在面臨現(xiàn)代工業(yè)的轉型升級過程中對核心人才的需求日益攀升。并且得益于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及信息化資源的普及，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)成為推動股權激勵業(yè)務僅次于制造業(yè)的第二大行業(yè)。

　　在2023年度A股市場股權激勵計劃激勵工具選擇上，第二類限制性股票已經(jīng)成為主流的激勵工具。在公告的666個股權激勵計劃中，有302個計劃選擇第二類限制性股票作為激勵工具，占比達到45.35%，該占比近年來一直在提高；有189個計劃選擇第一類限制性股票作為激勵工具，占比達到28.38%；有96個計劃選擇股票期權作為激勵工具，占比14.41%；有40個計劃選擇股票期權與第一類限制性股票的復合工具，占比6.01%；26個計劃選擇第一類限制性股票與第二類限制性股票的復合工具，占比3.90%，其余工具使用頻率較低。

　　從A股上市公司股權激勵計劃定人的角度來看，2023年度激勵對象人數(shù)占上市公司總人數(shù)的比重平均在13.22%，與2022年13.00%的平均值有了小幅上升。

　　從股權激勵計劃定量的角度看，2023年授予權益數(shù)量占激勵計劃公告時總股本的比重平均2.21%，相較2022年平均2.25%的總股比例基本持平。

　　定價方式上來看，從2023年度市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，絕大部分上市公司仍是按照《上市公司股權激勵管理辦法》的原則要求定價，少部分上市公司則采用了自主定價的方式。

　　從股份來源來看，2023年A股市場公告的666個股權激勵計劃草案中，有76.73%的計劃選擇了定向增發(fā)的方式，6.76%的計劃選擇從二級市場回購公司股票，還有16.07%的計劃選擇定向增發(fā)與二級市場回購相結合的方式，另有3個計劃以虛擬股票為標的。

　　從2023年度A股上市公司公告的股權激勵計劃草案中的時間模式選擇上來看，54.80%的上市公司選擇“1+3”的時間模式，其中1年為等待期/限售期，分3年行權/解鎖期。

　　多期股權激勵計劃已成為常態(tài)

　　隨著我國資本市場的不斷發(fā)展和股權激勵政策制度的日趨完善，越來越多的企業(yè)逐步認識到在企業(yè)管理中引入股權激勵機制的重要性和必要性。越來越多的上市公司在推出首期股權激勵計劃后，繼續(xù)推出多期股權激勵計劃，將股權激勵常態(tài)化。截至2023年12月31日，A股上市公司公告了1265個第二期股權激勵計劃、518個第三期股權激勵計劃；220個第四期股權激勵計劃；103個第五期股權激勵計劃；46個第六期股權激勵計劃，20個第七期股權激勵計劃，9個第八期股權激勵計劃，6個第九期股權激勵計劃，3個第十期股權激勵計劃，1個第十一期股權激勵計劃和1個第十二期股權激勵計劃。根據(jù)2008年至2023年的股權激勵公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，多期股權激勵計劃公告數(shù)的年均增長率超過48.61%。

　　北交所開市兩周年 上市后股權激勵業(yè)務開展制度優(yōu)勢明顯

　　2021年11月15日，備受矚目的北京證券交易所（下文簡稱“北交所”）正式開市，81家首批上市公司集體亮相。北交所開市，標志著在資金募集、并購重組和交易估值等基礎功能方面，創(chuàng)新型中小企業(yè)有了實現(xiàn)更好更快發(fā)展的沃土。

　　北交所規(guī)模自成立起發(fā)展迅速，目前上市公司數(shù)量已經(jīng)突破二百家，國家級專精特新企業(yè)比例從開市時的17家上升至115家，占比從21%上升至48%。行業(yè)覆蓋包括軟件信息技術服務業(yè)，設備制造業(yè)、生物醫(yī)藥制造業(yè)等34個國民大類行業(yè)。

　　截至2023年12月31日，北交所共有42家上市公司實施了股權激勵計劃，股權激勵廣度為17.57%，其中17家為“榮正集團”服務客戶，全市場市占率達38.64%；在42家實施股權激勵的上市公司中，共有26家聘請了獨立財務顧問，“榮正集團”有效市占率達65.38%。其中首批在北交所上市的兩家公司“旭杰科技（836149.BJ）”和“建邦科技（837242.BJ）”已經(jīng)推出了第二期股權激勵計劃。

　　2023年A股獨立財務顧問情況方面，值得一提的是，“榮正集團”繼續(xù)牢牢占據(jù)股權激勵獨立財務顧問榜首！2023年共421個激勵計劃聘請了獨立財務顧問并發(fā)布了獨立財務顧問報告，占年度全部公告數(shù)量（666份）的63.21%；其中：“榮正集團”2023年度服務了262個方案，有效市占率達62.23%，遙遙領先；其中首期計劃118個，有效市場占比61.46%；多期計劃144個，有效市場占比62.88%。

　　全面注冊制下，股權激勵作為市場經(jīng)濟國家并不新鮮的一種企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)關系，以其“共創(chuàng)、共享、共擔”的特點，毋庸置疑可謂是企業(yè)內(nèi)部共同富裕的體現(xiàn)。一套符合公司實際的股權激勵方案能夠將股東利益、公司利益和經(jīng)營者個人利益結合在一起，從而提升核心人才的主人翁意識。注冊制門檻的降低，以及其優(yōu)勝劣汰的機制，能有效推進資本市場的健康發(fā)展，發(fā)現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)的公司。優(yōu)質(zhì)公司除了其優(yōu)秀的盈利能力和規(guī)范的管理制度，還離不開優(yōu)秀的人才，因此，上市前后的股權激勵以及員工持股計劃制度越來越成為優(yōu)秀企業(yè)的標配。與此同時，市場監(jiān)管的不斷加強，也持續(xù)優(yōu)化著資本市場環(huán)境，這也必將促進股權激勵市場的進一步規(guī)范、健全與完善。