中金公司（601995）：去年10月底以來，A股在預(yù)期驅(qū)動下提前交易經(jīng)濟復(fù)蘇。春節(jié)之后，市場等待經(jīng)濟實質(zhì)性復(fù)蘇信號，成交情緒相對低迷。雖然1-2月處于經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期，但是我們構(gòu)造的經(jīng)濟高頻指數(shù)顯示，我國當前的經(jīng)濟實質(zhì)性復(fù)蘇進度可能好于市場預(yù)期。

　　春節(jié)假期后半周開始，需求側(cè)指標率先回暖，國內(nèi)交通出行、部分消費指標出現(xiàn)明顯超季節(jié)性上行，驅(qū)動經(jīng)濟高頻指數(shù)快速提升。2月份開始，供給側(cè)也開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，基建開工相關(guān)指標轉(zhuǎn)為上行，支撐經(jīng)濟增長指數(shù)上行。從高頻經(jīng)濟增長指數(shù)與股市的關(guān)系來看，經(jīng)濟增長與股市收益率歷史上存在較強的同步正相關(guān)性，近期股市走勢尚未充分反映經(jīng)濟修復(fù)水平。