專題：聚焦美股2023年第四季度財報

　　3月7日，數字貨運平臺滿幫集團(YMM.US)于美股盤前發布了截至2023年12月31日的第四季度及全年業績報告。

　　2023年第四季度，滿幫實現營業收入24.1億元(人民幣，下同)，同比增長25.3%，非美國會計準則下實現凈利潤7.3億元，同比增長64.4%。

　　2023年全年，滿幫營業收入和非美國會計準則下凈利潤均創歷史新高。報告期內實現營業收入84.4億元，同比增長25.3%，非美國會計準則下實現凈利潤約28.0億元，同比增長100.4%，在去年基礎上翻倍，盈利能力大幅提升。

　　財報披露，2023年滿幫通過持續回購增厚股東權益。截至財報發布，滿幫已從公開市場回購3,067萬股ADS，價值約2億美元。

　　連續兩個完整財年實現盈利

　　財報顯示，滿幫2023年實現凈利潤22.3億元，同比增長440.7%，增速亮眼。去年同期凈利潤為4.1億元，為2021年上市以來首次實現全年盈利。到2023財年結束，滿幫連續兩個完整財年實現盈利。

　　數字物流替代傳統物流的趨勢加深 需求強勁

　　滿幫于盤前召開業績電話會，管理層透露，2023年第四季度平臺多項運營數據創新高。

　　用戶數據方面，發貨貨主月活達224萬人，同比增長近19%創歷史新高，其中直客貨主數量持續增長，增量主要來自于低頻直客即非會員貨主。過去12個月的履約活躍司機數量達388萬。司貨雙端用戶規模均持續擴大。

　　貨主端進一步來看，隨著平臺對高質量直客貨主的滲透率提升，貨主用戶結構持續優化，推動履約率不斷提升。四季度，直客貨主履約單量占比首次突破45%，創歷史新高。

　　履約數據方面，四季度履約訂單達4,580萬，同比增長超4成，履約率達32%創歷史新高。2023年全年，履約訂單達1.6億，同比增長33.4%。

　　用戶規模和訂單數量的持續增長，反映出用戶需求強勁，這與當下中小企業越來越傾向于尋求效率更高、成本更優的線上化物流解決方案的趨勢高度吻合。

　　一直以來，與發達國家相比，我國社會物流成本占GDP的比重相對較高，物流效率較低。今年2月，中央財經委員會第四次會議強調，要有效降低全社會物流成本，打通堵點，鼓勵平臺經濟、數字物流等新模式的發展。

　　滿幫管理層認為，平臺運營數據印證了我國公路物流正從傳統低效的線下模式向省錢高效的線上模式遷移的整體趨勢。

　　隨著數字物流替代傳統物流趨勢的加深，滿幫作為深耕多年、兼具先發優勢和規模效應的平臺，恰逢發展契機，其增長空間值得關注。

　　精進運營 網絡效應的飛輪凸顯

　　滿幫管理層表示，2023年平臺在順應貨運行業提效降本的大趨勢，持續推動公路貨運行業的線上化、數字化和智能化發展的同時，洞察中國千萬中小企業對高質量、高靈活度、成本友好、服務全面型運力供給的迫切需求，著力構建一站式物流平臺，通過打磨產品功能和提升運營效率，更好地以數字技術賦能中小企業用戶，有效降低其物流環節的成本負擔，從而為其商流帶來更好的利潤。

　　運營方面，平臺上線極簡發貨和高效成交的產品功能，有效降低了貨主直客新用戶的使用門檻，進一步推動了新用戶的增長;平臺升級司機分層運營體系，通過權益牽引和精準匹配，不斷優化成交效率，促進運力質量持續提升。與此同時，滿運寶、金融、保險、能源、ETC等服務模塊滲透率持續擴大，與匹配業務形成協同效應，共同服務用戶的多樣化需求，同時依托龐大且仍在持續增長的用戶基本盤，共同形成網絡效應的增長飛輪，推動平臺業務屢創佳績。

　　吸引頂級機構增持

　　綜合機構最新披露的13-F文件信息，在四季度增持滿幫的名單中，挪威銀行和Invesco等頂級長線機構位列前茅，其中挪威銀行(旗下管理的投資機構NBIM是全球最大的主權財富基金之一)重新建倉滿幫并增持，持股比例約1%，Invesco本季度仍繼續看好滿幫業務前景并連續三個季度持續加碼，兩家長線機構持倉總量近3億美元。