隨著港交所的一聲鑼響，“獨立第三方即時配送第一股”正式誕生。

　　12月14日，順豐同城正式在港交所上市，代碼09699，HK，全球公開發行1.3億股普通股，定價為每股16.42港元，約募資20.31億港元。

　　從2016年作為【順豐控股(002352)、股吧】(002352)旗下獨立業務部門低調問世，到2019年獨立運營，再到2021年沖擊上市，短短五年間順豐同城在群雄環伺中成功實現“三連跳”，展現出極強的爆發力，并以自身成長經歷證明即時配送行業背后的巨大市場空間和機遇。

　　在敲鐘儀式上，順豐董事長兼總經理王衛在現場表示，分鐘級配送是物流行業大趨勢，客戶對“快”有新的要求，順豐就在原有產品的基礎上推出新的配送模式，順豐同城也是順豐集團的戰略方向之一。

　　順豐同城CEO孫海金則表示：“很幸運地成長為全中國規模領先的第三方即時配送服務平臺。我們堅信，作為服務行業，無論大環境和行業格局如何變化，無論產業如何升級，服務好他人就是成就自我。”

　　作為城市物流體系的毛細血管，即時配送產生于網購、興起于外賣、發展于新零售，如今也迎來了密集融資與IPO的行業爆發期。

　　業內認為，隨著訂單量和運營效率的提升，收入體量的快速擴大，順豐同城運營的規模效應將持續顯現，上市后的順豐同城將釋放更大潛力，繼續保持高增長。作為“第三方獨立配送第一股”，順豐同城的上市也必將帶來即時配送市場的新一輪變革升級。而作為順豐新業務板塊中最先登陸資本市場的板塊，順豐同城的順利上市也體現出了順豐對于新業務的強大孵化能力。

　　基層員工“C位”敲鐘 獨立運營兩年“火速”上市

　　順豐工裝加上運動鞋、牛仔褲，這幾乎就是王衛出席重大場合的標配穿搭。在深圳的上市儀式上，王衛首次身穿順豐同城的騎手工服公開亮相，并收獲了又一家上市公司。在王衛看來，順豐同城不僅是順豐集團的重要戰略，同時也是順豐在現有模式基礎上推出的用戶對于“快”更高追求的新產品，具有長遠價值。

　　在上市儀式上，孫海金回顧了順豐同城的幾大關鍵節點，其中包括：2016年5月完整第一筆系統訂單，順豐的騎手開始穿梭在城市街道中；2019年3月，順豐同城拿到了第一筆外部融資，并開始公司獨立化運作；2019年10月，順豐正式發布獨立品牌，并確立做第三方平臺的愿景。

　　“這次上市僅意味著順豐同城剛剛小學六年級畢業，即時物流這個大賽道還有更遠的路要走。”孫海金表示。

　　而在敲鐘環節，上述關鍵環節的“關鍵人物”也出現在現場，其中站在最中間鑼左右兩側、負責敲鑼的員工分別是從眾包到全職到助理站點負責人、“2020年度抗疫先鋒人物”的騎士程楠和順豐同城CLS智慧大腦研發團隊杰出代表咸珂，其余高管和業務團隊代表則分站左右兩邊。

　　“從1個城市到1000多個市縣，從1個客戶到幾十萬客戶，從一個訂單到十幾億訂單，每一個數字增長背后，都見證著同城這幾年的成長，這背后承載著所有騎手、站長和BD 銷售的汗水和努力。”孫海金表示。

　　在即時配送領域，起步于2016年，獨立運營于2019年，相比于美團、餓了么、“即時配送”第一股達達集團，以及UU跑腿、閃送等原始玩家，順豐同城無疑是個“后來者”，但也短時間在市場內占據一席之地：艾瑞報告數據顯示，若按截至2021年3月31日止年度訂單量計，順豐同城已是中國規模領先的第三方即時配送服務平臺，市場份額達11%。獨立運營兩年即實現了港交所上市，順豐同城也創下了即時配送企業的上市速度紀錄。

　　從具體業務模式看，順豐同城主打“全場景”，即從餐飲外賣等成熟場景，到同城零售、近場電商、近場服務等增量場景，對各類產品和服務實行配送場景全覆蓋，使其能夠因應本地消費市場發展升級去滿足不斷變化的客戶需求。此外，順豐同城現已進入最后一公里配送服務市場。

　　招股書數據顯示，截至2021年5月31日，順豐同城與超過2000個商家品牌進行戰略合作，累計服務了約53萬注冊商家，并為約1.26億萬注冊消費者提供即時配送本地生活服務，往績記錄期間的時效達成率超過95%。

　　投資陣容豪華 資本看好長期價值

　　雖然即時配送市場這兩年發展速度較快，也誕生了大量的頭部玩家，但是虧損依然是整個行業的主旋律。

　　不同于其他平臺的虧損擴大，順豐同城的虧損已迅速收窄至1%以下，并呈現迅速回正趨勢。

　　招股書顯示，順豐同城2018年~2020年的營收分別為9.93億元、21.07億元、48.43億元，復合年增長率達120.8%，毛利率分別為-23.3%、-16%、-3.9%。截至今年5月31日的前5個月，順豐同城收入達到30.46億元，凈虧損收窄至3.52億元，毛利率已收窄至-0.9%。

　　從訂單量來看，順豐同城招股書顯示，2018~2020年，訂單總數為0.80億單、2.11億單及7.61億單，復合年增長率達208.7%。根據艾瑞咨詢報告，同期即時配送服務行業的復合年增長率為27.0%，順豐同城遠遠超出了行業平均增速。

　　如此的增長速度和盈利能力也讓順豐同城收獲了豪華的資本陣容。

　　去年12月，順豐同城完成B輪融資，投資機構包括高盛系、中信資本、貝塔斯曼等，無疑為其上市提供了有力的品牌背書。與此同時，今年3月，順豐又通過子公司泰森控股進一步對順豐同城進行增資約4.09億元，增資完成后，順豐股對順豐同城合計的持股比例提高至66.76%。這也被外界視為順豐為同城業務上市所做的最后鋪墊，充分體現出其對同城業務發展前景的信心。

　　而在上市前夕，順豐同城最新招股書顯示，淘寶中國（阿里巴巴附屬公司）和Hello Inc.（哈啰出行）為順豐同城的基石投資者，總計認購8.9億港元。其中，淘寶中國認購8.51億港元，Hello Inc.認購0.39億港元。淘寶中國（阿里巴巴附屬公司）和Hello Inc.（哈啰出行）為順豐同城的基石投資者，總計認購8.9億港元。其中，淘寶中國認購8.51億港元，Hello Inc.認購0.39億港元。

　　行業有關人士認為，順豐同城多元化、專業化、高品質的配送服務，不僅可以幫助阿里本地生活業務打造高端即時物流體驗，還能進一步補足“阿里系”物流在大促期間和高峰時段的運力。可預見的是，結合阿里現有的即時物流體系，順豐同城有望助力阿里進行更好的資源整合，建設更完善的即時物流網絡，爭取更大的市場增長。而此次阿里對順豐同城的注資，無疑也讓外界對順豐同城的未來股價進一步看好，增強投資者信心。

　　自分拆以來，順豐同城已獲得賽富投資基金、新希望、中信資本、君聯資本、摯信資本、高盛、BAI資本等多家知名機構的投資。

　　強化網絡效應、規模效應 順豐同城的想象空間

　　雖然有著極具發展前景的商業模式和豪華資本團隊加持，順豐同城上市后依然難以避免面臨股價波動的風險。回顧今年的物流行業的資本市場，京東物流在上市兩個月后市值遭遇縮水，整個快遞行業的股價也整體呈下滑趨勢。也有不少物流公司在上市后隨即遭遇破發。

　　業內認為，這也與當前港股新股市場的持續低迷有關，市場情緒與企業基本面之間劇烈博弈，短期內股價的變化往往是市場情緒占了主導因素，這就會導致部分企業在短期內出現破發。

　　對于外界“為何選擇讓順豐同城在當下資本環境上市”的疑問，王衛在上市儀式上表示，順豐同城具備所有條件，同時是一個好的商業模式，也擁有好的團隊。“在任何時間上市都沒問題，更看中公司的長期價值。”王衛表示。

　　可以看到，順豐同城背后的即時配送市場依然在快速增長，而在現有的即時配送競爭格局下，第三方獨立配送平臺還將釋放出更大的競爭力。艾瑞咨詢數據顯示，即時配送服務行業的年訂單量已經從2016年的46億單上漲到了2020年的210億單，復合年增長率為46%。預計2024年中國即時配送服務行業的年訂單量將增至643億單，2020年至2024年復合年增長率為32.3%。

　　業內人士認為，從長遠戰略價值層面來看，相比已經上市的其他同類公司而言，順豐同城具有三大突出價值。

　　一是獨立第三方平臺的稀缺性，順豐同城作為即配第三方龍頭，與其他平臺沒有流量競爭，也就理所當然會成為其他平臺的首選。無論是希望將流量引向電商的微信、抖音等流量巨頭，還是商超到家、生鮮電商、社區團購平臺，都能安心與順豐同城進行合作，甚至是美團、餓了么這類外賣平臺，在高峰時段，也會希望有第三方配送平臺來進行運力補充。從這一點看，第三方配送平臺的戰略價值不言而喻；

　　二是對于商家的重要意義。第三方平臺能提升商家的話語權，更好地與平臺進行博弈；同時，依托順豐的口碑、標準及客制化的產品體系，順豐同城能幫助商家更好地實現服務差異化，打造品牌口碑與流量閉環；

　　三是順豐集團的流量優勢。順豐速運積累了物流領域龐大的，更注重時效，也是較愿意為品質付費的快遞用戶和客戶群，這些用戶轉化到順豐同城上，能為順豐同城帶來巨大的ToC市場優勢。

　　中信證券分析師認為，商戶對單一平臺依賴性強，就會出現平臺傭金、服務費等成本上升、服務定義權下降的問題，所以第三方即時配送的存在具有合理性和必要性。可以看到，如今具備同城即時配送能力的平臺，要么是本身規模巨大，足以攤薄成本，要么是委托第三方完成。順豐同城正是從中看到了市場機會，從成立起就堅持獨立第三方，并將其逐漸發展成為該公司具備的獨特優勢。

　　業內認為，未來第三方即時配送的前景至少包含四個場景，分別為本地餐飲、同城零售、近場電商和近場服務。借助順豐集團龐大的資源整合能力和順豐同城自身的專業高效，順豐同城有望年均實現翻番的增長目標，實現順豐同城的價值倍增。同時，順豐同城運營的規模效應將持續顯現，上市后的順豐同城將釋放更大潛力，繼續保持高增長。文/趙雯琪