供求關系因素

　　供求關系是影響任何一種商品市場定價的根本因素，燃料油也不例外。隨著我國經濟持續高速的發展，我國對能源的需求也快速增長，到2003年國內 燃料油的產量僅能滿足國內需求的一半，而進口資源占到供應總量的半壁江山，進口數量的增減極大地影響著國內燃料油的供應狀況，因此權威部門公布的燃料油進 出口數據是判斷供求狀況的一個重要指標。

　　新加坡普氏現貨價格是新加坡燃料油的基準價格，也是我國進口燃料油的基準價格，所以普氏價格及其貼水狀況反映了進 口燃料油的成本，對我國的燃料油價格影響更為直接。

　　燃料油是原油的下游產品，受供求關系影響的原油價格的走勢也是影響燃料油供需狀況的一個重要因素，因此燃料油的價格走勢與原油存在著很強的相關 性。據對近幾年價格走勢的研究，紐約商品交易所WTI原油期貨和新加坡燃料油現貨市場180CST高硫燃料油之間的相關度高達90%以上。國際上主要的原 油期貨品種，即NYMEX和BRENT原油的價格趨勢是判斷燃料油價格的二個重要依據。

　　其他因素影響燃料油期貨價格：

　　政治經濟因素

　　a)產油國特別是OPEC各成員國的生產政策的影響。

　　80年代以來，非OPEC國家石油產量約占世界石油產量的三分之二，最近幾年有所下降，但其石油剩余可采儲量是有限的，并且各國的生產政策也不 統一，因此其對原油價格的影響無法與OPEC組織相提并論。OPEC組織國家控制著世界上絕大部分石油資源，為了共同的利益，各成員國之間達到的關于產量 和油價的協議，能夠得到多數國家的支持，所以該組織在國際石油市場中扮演著不可替代的角色，其生產政策對原油價格具有重大影響力。

　　b)國內國際經濟的影響

　　燃料油是各國經濟發展中的重要能源，特別是在電力行業、石化行業、交通運輸行業、建材和輕工行業使用范圍越來越廣泛，燃料油的需求與經濟發展密 切相關。在分析宏觀經濟時，有兩個指標是很重要的，一是經濟增長率，或者說是GDP增長率，另一個是工業生產增長率。在經濟增長時，燃料油的需求也會增 長，從而帶動燃料油價格的上升，在經濟滑坡時，燃料油需求的萎縮會促使價格的下跌。因此，要把握和預測好燃料油價格的未來走勢，把握宏觀經濟的演變是相當 重要的。

　　c)地緣政治的影響

　　在影響油價的因素中，地緣政治是不可忽視的重要因素之一。在地緣政治中，世界主要產油國的國內發生革命或暴亂，中東地區爆發戰爭等，尤其是恐怖 主義在世界范圍的擴散和加劇，都會對油價產生重要的影響。回顧近三十多年來的油價走勢不難發現，世界主要產油國或中東地區地緣政治發生的重大變化，都會反 映于油價之上。

　　投機力量與相關市場的影響

　　國際對沖基金以及其它投機資金是各石油市場最活躍的投機力量，由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有”先知先覺”，所以基金的頭寸與油價的漲跌之間有著非常好的相關性，雖然在基金參與的影響下，價格的漲跌都可能出現過度，但了解基金的動向也是把握行情的關鍵。

　　a) 匯率的影響。國際上燃料油的交易一般以美元標價，而目前國際上幾種主要貨幣均 實行浮動匯率制，以美元標價的國際燃料油價格勢必受匯率的影響。

　　b) 利率的影響。利率是政府調控經濟的一個重要手段，根據利率的變化，可了解政府的經濟政策，從而預測經濟發展情況的演變，以及其對原油和燃料油的需求影響。所以匯率市場和利率市場都對油價有相當的影響。