科創(chuàng)板、北交所，五一視界這次瞄準(zhǔn)港股，并在近日委任了保薦人兼整體協(xié)調(diào)人，這家數(shù)字孿生類企業(yè)的第三次上市嘗試會(huì)否成功？五一視界成立于2015年，致力于克隆地球5.1億平方公里，三款核心業(yè)務(wù)分別是數(shù)字孿生平臺(tái)、數(shù)據(jù)合成平臺(tái)及數(shù)字體驗(yàn)平臺(tái)。2024年上半年，五一視界營收3321.5萬元，毛利率從2021年的65.2%降到50%，銷售開支占總營收的75.8%，經(jīng)調(diào)整凈虧損6028萬元。回溯2021—2023年，五一視界經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是1.14億元、1.32億元、6808.1萬元。“我們可能在不久的將來繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額。”五一視界方面預(yù)測(cè)。

　　克隆地球加引號(hào)

　　成立至今目標(biāo)不變的五一視界，此前主要面向政企客戶，近日被公眾關(guān)注到是源于其正在推進(jìn)的赴港上市計(jì)劃。根據(jù)五一視界近日發(fā)布的最新公告，確定了保薦人兼整體協(xié)調(diào)人。

　　根據(jù)招股書，五一視界曾籌備科創(chuàng)板上市，于2020年12月向中國證監(jiān)會(huì)北京局作出上市輔導(dǎo)備案，后轉(zhuǎn)向北交所申請(qǐng)上市，于2023年12月向中國證監(jiān)會(huì)北京局作出上市輔導(dǎo)備案。這已經(jīng)是五一視界第三次沖擊資本市場(chǎng)。

　　對(duì)于為何此次選擇港交所，北京商報(bào)記者通過郵件采訪了五一視界，但截至發(fā)稿對(duì)方暫未回應(yīng)。對(duì)于自成立起就提出的克隆地球目標(biāo)，五一視界則在各種場(chǎng)合不斷提及。

　　“五一視界是一家致力于克隆地球5.1億平方公里的科技公司，通過建立一個(gè)數(shù)字孿生世界來改變世界。”在官網(wǎng)、官方公眾號(hào)還是招股書中，五一視界都在強(qiáng)調(diào)這個(gè)概念。

　　什么是克隆地球，“我們的目標(biāo)是為包括企業(yè)、消費(fèi)者及開發(fā)者在內(nèi)的生態(tài)合作伙伴提供接入及構(gòu)建數(shù)字孿生的解決方案，并共同打造一個(gè)真實(shí)、完整且恒久的‘?dāng)?shù)字孿生地球’”。五一視界將此計(jì)劃稱為“地球克隆計(jì)劃”，并將該計(jì)劃拆解為五個(gè)階段：靜態(tài)世界、動(dòng)態(tài)世界、半模擬世界、全模擬仿真世界、數(shù)字孿生世界。

　　五一視界表示，目前公司進(jìn)入第四階段，已實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)生成及渲染技術(shù)，將一天生成一個(gè)城市的克隆技術(shù)規(guī)模商業(yè)化，目標(biāo)是在2030年完成第五階段。

　　營收依賴?yán)蠘I(yè)務(wù)

　　業(yè)務(wù)也可以對(duì)標(biāo)到不同的階段。目前五一視界有三個(gè)核心業(yè)務(wù)，2015年推出的數(shù)字孿生開發(fā)及應(yīng)用平臺(tái)51Aes，屬于3D圖形階段，包括51CIM(城市信息模型平臺(tái))、51WIM(水利水務(wù)信息模型平臺(tái))及51XIM(工業(yè)及能源信息模型平臺(tái))，覆蓋城市、園區(qū)、鄉(xiāng)村等行業(yè)。

　　合成數(shù)據(jù)與仿真平臺(tái)51Sim于2017年孵化，包括SimOne(智能駕駛與機(jī)器人仿真平臺(tái))、DataOne(數(shù)據(jù)閉環(huán)與合成數(shù)據(jù)平臺(tái))及TIM(交通信息模型平臺(tái))，對(duì)應(yīng)的是模擬仿真。51Earth是較新的業(yè)務(wù)，于2022年孵化，面向消費(fèi)者、開發(fā)者等。

　　五一視界業(yè)務(wù)對(duì)營收的貢獻(xiàn)大小，也與上線時(shí)間有關(guān)。2021—2023年公司營收分別是1.26億元、1.7億元、2.56億元，老牌業(yè)務(wù)51Aes分別貢獻(xiàn)了88.3%、83.3%和79.8%營收，51Sim相應(yīng)的營收占比分別是11.7%、15.3%、16.6%。51Earth業(yè)務(wù)從2022年開始貢獻(xiàn)營收，當(dāng)年的營收占比是1.4%，2023年增長(zhǎng)到3.6%。

　　2024年上半年，51Aes仍然是五一視界的營收支柱，以2601.4萬元占比總營收的78.3%，51Sim的營收占比從2023年上半年的28%降到11.5%，51Earth營收占比從2023年上半年的6%增長(zhǎng)到10.2%。

　　也就是說，五一視界的老業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營收最多，最晚推出的業(yè)務(wù)營收占比最小，但貢獻(xiàn)有小幅增長(zhǎng)。

　　盈利能力上，老業(yè)務(wù)51Aes的表現(xiàn)也比較穩(wěn)定。2021—2023年上半年51Aes毛利率在55.7%—69.2%之間，2024年上半年的毛利率從2023年上半年的64%降到60.3%。51Sim和51Earth的毛利率均有不同程度的下滑，其中51Sim在2023年上半年的毛利率36.5%，2024年上半年毛損率9.6%，51Earth毛利率從2023年上半年的87.7%降到2024年上半年的37.3%。

　　整體來看，2021—2023年五一視界毛利率分別是65.2%、65%、54.2%，2024年上半年是50%。針對(duì)2024年上半年51Sim出現(xiàn)的毛損，五一視界方面解釋，主要是由于仿真解決方案相關(guān)的存貨撇減所致。

　　啟動(dòng)消費(fèi)業(yè)務(wù)，但市場(chǎng)占比小

　　“啟動(dòng)消費(fèi)者業(yè)務(wù)，發(fā)布See 3數(shù)字文旅新品牌，以及Short 3A短劇平臺(tái)、3D創(chuàng)作平臺(tái)51Earth Builder。”五一視界遞表后，強(qiáng)調(diào)的是C(用戶)端消費(fèi)業(yè)務(wù)。

　　這個(gè)市場(chǎng)潛力如何？根據(jù)招股書援引的第三方數(shù)據(jù)，按2023年收入計(jì)，五一視界在數(shù)字孿生設(shè)計(jì)與運(yùn)營優(yōu)化解決方案提供商排名第一，在數(shù)字孿生AI訓(xùn)練與驗(yàn)證解決方案提供商排名第四，但并沒有披露公司在用戶互動(dòng)與體驗(yàn)數(shù)字孿生解決方案提供商市場(chǎng)的排名。

　　第三方數(shù)據(jù)顯示，2023年中國數(shù)字孿生用戶互動(dòng)與體驗(yàn)解決方案市場(chǎng)規(guī)模3億元，預(yù)計(jì)到2028年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)到31億元。放大到中國整個(gè)數(shù)字孿生解決方案市場(chǎng)，2023年用戶互動(dòng)與體驗(yàn)解決方案市場(chǎng)份額僅2.8%，預(yù)計(jì)到2028年增至4.7%。設(shè)計(jì)與運(yùn)營優(yōu)化、AI訓(xùn)練與驗(yàn)證的市場(chǎng)份額更高。

　　對(duì)于五一視界向C端市場(chǎng)擴(kuò)展的前景，薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊告訴北京商報(bào)記者，“數(shù)字孿生技術(shù)在虛擬現(xiàn)實(shí)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、游戲娛樂等領(lǐng)域有很大的應(yīng)用空間，也存在競(jìng)爭(zhēng)激烈、消費(fèi)者接受度、技術(shù)成熟度等挑戰(zhàn)”。

　　在和北京商報(bào)記者溝通時(shí)，人工智能專家郭濤提到了市場(chǎng)，他認(rèn)為“隨著數(shù)字孿生技術(shù)在C端領(lǐng)域的不斷滲透，市場(chǎng)有一定的增長(zhǎng)潛力。不過，C端業(yè)務(wù)拓展面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)者教育等挑戰(zhàn)，需要投入大量資源進(jìn)行市場(chǎng)推廣和用戶教育，存在不確定性”。

　　一個(gè)確定的事實(shí)是，五一視界還在虧損狀態(tài)。2021—2023年五一視界經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是1.14億元、1.32億元、6808.1萬元，2024年上半年為6028萬元。

　　“我們可能在不久的將來繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額，主要由于預(yù)期的大量經(jīng)營成本及開支所致。”五一視界方面稱。研發(fā)也是一大筆支出。2021—2024年上半年期間，除了2023年，五一視界的研發(fā)開支均占總營收的80%上下。

　　“通過外包模式，研發(fā)開支可以下降，這種情況是挺普遍的。”一位數(shù)字孿生行業(yè)從業(yè)者告訴北京商報(bào)記者。放到其他科技類行業(yè)，將部分研發(fā)工作外包也不會(huì)藏著掖著，但截至記者發(fā)稿，五一視界并未對(duì)研發(fā)高投入和盈利間的平衡問題作出回應(yīng)。