江蘇德納化學股份有限公司(以下簡稱“德納股份”)近期在證監會網站披露招股說明書，公司擬在上交所公開發行不超過12875萬股，不低于發行后總股本的20%。據了解，德納股份此次IPO保薦機構為廣發證券(000776) 。

　　資料顯示，德納股份主營業務為環氧乙烷衍生醇醚及其醋酸酯、環氧丙烷衍生醇醚及其醋酸酯等產品的研發、生產和銷售，環氧乙烷的生產和銷售，主要產品為環氧乙烷衍生醇醚及其醋酸酯(E系列溶劑)、環氧丙烷衍生醇醚及其醋酸酯(P系列溶劑)、環氧乙烷(EO)系列等。2014年至2017年一季度，德納股份實現營業收入24.81億元、22.84億元、23.34億元和6.27億元，同期主營業務收入為24.66億元、22.77億元、23.22億元和6.25億元；同期凈利潤分別為5313.01萬元、1456.46萬元、7893.62萬元和2182.72萬元。

　　據披露，德納股份此次IPO計劃募集資金約4.77億元，其中2億元擬用于償還銀行貸款，占比41.93%；1.48億元擬用于8萬噸/年乙二醇丁醚項目，0.82億元擬用于4萬噸/年電子工業光刻膠用 PM/PMA/DE及配套1.5萬噸/年PM/PMA廢液回收項目，0.47億元擬投向研發中心建設項目。

　　從德納股份產品銷售收入的市場分布情況來看，報告期內，來自華東地區的銷售金額為12.92億元、12.20億元、14.26億元和38.71億元，占當期主營業務收入的比重分別為52.38%、53.68%、61.41%和61.92%。

　　中國網財經記者注意到，報告期內，德納股份的研發費用分別為2492.14萬元、1112.96萬元、1051.33萬元和141.12萬元，占同期營業收入的比重分別為1.00%、0.49%、0.45%和0.23%。

　　德納股份還在招股書中提示了短期償債、應收賬款等一系列財務風險。2014年末至2017年一季度末，德納股份流動比率分別為0.87、0.84、1.11和1.11，速動比率分別為0.63、0.70、0.88和0.86。據了解，德納股份生產經營所需資金主要通過經營周轉及銀行借款方式籌措，相應使公司流動比率和速動比率相對較低，存在短期償債風險。

　　另外，報告期內各期末，德納股份應收賬款余額為2.41億元、2.07億元、2.63億元和3.10億元，應收賬款余額占當期營業收入的比例分別為9.71%、9.05%、11.25%和49.48%，存在因貨款回收不及時、應收賬款金額增多、應收賬款周轉率下降引致的經營風險。

　　股權結構方面，德納股份實際控制人為秦怡生、秦旭東、秦小琪，其中秦怡生為秦旭東、秦小琪之父親，秦旭東為秦小琪之兄弟，三人合計間接持有公司39984.60萬股，分別間接持有公司22.78%、41.76%、13.10%股權。 ：