【電力設(shè)備與新能源】預(yù)期的低點(diǎn)，關(guān)注成長環(huán)境的變化——行業(yè)周報-20220306

　　1、本周（2022.02.28-2022.03.04，下同）觀點(diǎn)：預(yù)期的低點(diǎn)，關(guān)注成長環(huán)境的變化

　?。?）新能源汽車：從終端銷售看，短期漲價和數(shù)據(jù)淡季可能引致預(yù)期低點(diǎn)；從已公布2月份銷量看，國內(nèi)車型環(huán)比有一定調(diào)整，其中比亞迪(行情002594,診股)表現(xiàn)較好；但由于比亞迪是2月1日開始漲價，后續(xù)銷量情況還需觀察。從上游價格看，目前碳酸鋰價格在持續(xù)向上突破，其負(fù)反饋影響已從低端需求向中高端需求滲透；隨著3、4月供給端邊際增加，緊張程度有望邊際緩解，目前時間將是供需矛盾最大的階段。我們認(rèn)為，未來一兩個月行業(yè)成長環(huán)境將邊際轉(zhuǎn)好，應(yīng)重視三方向的投資機(jī)會：（a）核心成長：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源、隔膜、負(fù)極等），寧德時代(行情300750,診股)、璞泰來(行情603659,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)等公司受益；（b）后周期：按照增速的彈性投資，比如儲能、換電等板塊，【鵬輝能源(300438)、股吧】(行情300438,診股)等公司受益；（c）新技術(shù)：按照滲透率提升速度投資，比如4680等，容百科技(行情688005,診股)等公司受益。

　?。?）光伏：政府工作報告提出：堅持先立后破、通盤謀劃，推進(jìn)能源低碳轉(zhuǎn)型；推進(jìn)大型風(fēng)光電基地及其配套調(diào)節(jié)性電源規(guī)劃建設(shè)，提升電網(wǎng)對可再生能源發(fā)電的消納能力。政策奠定了光伏長期大力發(fā)展的基礎(chǔ)，但電網(wǎng)、配套電源、基礎(chǔ)能源保障仍需加快提升。短期看，上游供給端逐步釋放，成長環(huán)境將理順；新技術(shù)加速突破，N型電池、顆粒硅是其中核心；逆變器行業(yè)，核心零部件的國產(chǎn)化提速是重要看點(diǎn)。我們主要看好三方向：（a）競爭格局較好的全球化領(lǐng)先組件等終端環(huán)節(jié)，隆基股份(行情601012,診股)、【晶澳科技(002459)、股吧】(行情002459,診股)等受益；（b）產(chǎn)業(yè)端的創(chuàng)新（N型電池、顆粒硅、零部件國產(chǎn)化等），晶科能源(行情688223,診股)、保利協(xié)鑫能源、禾望電氣(行情603063,診股)等受益。（c）電站等后周期環(huán)節(jié)，林洋能源(行情601222,診股)、晶科科技(行情601778,診股)等受益。

　?。?）風(fēng)電：風(fēng)光大基地項目持續(xù)落地，長期成長預(yù)期提升；產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品降價已形成較好的需求正反饋，且招標(biāo)價格已經(jīng)到了相對底部區(qū)間；2022年開啟真正平價向上周期，行業(yè)估值體系有望重塑。長期看好海上風(fēng)電+大型化+核心零部件，【運(yùn)達(dá)股份(300772)、股吧】(行情300772,診股)、東方電纜(行情603606,診股)等公司受益。

　　2、星源材質(zhì)(行情300568,診股)：產(chǎn)品/客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，量利齊升有望持續(xù)

　　星源材質(zhì)發(fā)布2021年年度報告，2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.83億元，同比增長133.49%，其中扣非凈利潤為2.96億元，同比增長235.00%。公司毛利率為37.80%，同比增長3.16pct，主要受益于動力電池需求放量和投建產(chǎn)能有序釋放。

　　3、板塊和公司跟蹤

　　新能源汽車行業(yè)：開年后，錳酸鋰價格持續(xù)上調(diào)，且不斷突破歷史高位；

　　新能源汽車公司：比亞迪公司發(fā)布2022年2月產(chǎn)銷快報；

　　光伏行業(yè)層面：山東省出臺《低壓分布式光伏計量采集典型設(shè)計方案》；

　　光伏公司層面：通威股份(行情600438,診股)公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券；

　　風(fēng)能行業(yè)層面：華能20個風(fēng)電項目開標(biāo)，3111.5MW，13家整機(jī)商競標(biāo)；

　　風(fēng)能公司層面：泰勝風(fēng)能(行情300129,診股)通過多項議案。

　　風(fēng)險提示：新技術(shù)發(fā)展超預(yù)期、需求低于預(yù)期、新能源市場競爭加劇。