投資建議：我們認為2021-2022年銷售季玉米種子提價有望超預期；推薦具有較強技術(shù)實力、擁有轉(zhuǎn)基因先發(fā)優(yōu)勢的隆平高科(行情000998,診股)、【大北農(nóng)(002385)、股吧】(行情002385,診股)，推薦荃銀高科(行情300087,診股)，受益標的為玉米種子龍頭企業(yè)登海種業(yè)(行情002041,診股)。

　　2022年春季銷售季后玉米種子有效庫存預計降至2016年來的最低點，龍頭公司突出品種提價有望超預期。2021年全國雜交玉米落實制種272萬畝，新產(chǎn)玉米種子9.93億公斤，仍處于歷史低位，加上季末有效庫存2022年度玉米商品種子有效供給量約14.7億公斤，預計2022年春季市場結(jié)束后，玉米種子有效庫存將降至3億公斤，為2016年以來的最低點，優(yōu)勢品種有望率先提價。同時全國農(nóng)技中心也發(fā)布了2021年全國雜交水稻制種面積、產(chǎn)量較上年實現(xiàn)雙增，雜交水稻落實制種158萬畝，同比增長30%，新產(chǎn)雜交水稻種子2.67億公斤，增幅59.52%；預計2022年雜交水稻種子供給量超過需求量1.15公斤，雜交水稻種子供應將進一步過剩。

　　制種成本大幅抬升助力玉米種子提價：2021年玉米制種季前期受到低溫陰雨影響、后期受到高溫天氣影響，大部分中晚熟品種出現(xiàn)明顯的花粒、大籽粒、突尖、半片穗等情況，故總體單產(chǎn)較去年下滑22公斤/畝至366公斤/畝，2021年玉米種子制種成本大幅提升，助力頭部企業(yè)順勢提價。

　　周期成長雙輪驅(qū)動，龍頭公司有望加速成長：從周期角度看，玉米價格景氣拉動玉米種子需求，庫存低位、成本抬升促提價；從成長角度看，品種審定新修訂辦法、實質(zhì)性派生制度等使得傳統(tǒng)種子行業(yè)格局持續(xù)改善，玉米轉(zhuǎn)基因商業(yè)化促使行業(yè)變革，商業(yè)化進程有望超預期，擁有豐富技術(shù)儲備的種業(yè)龍頭公司將首先受益。

　　風險提示：政策風險、行業(yè)競爭風險、自然災害風險等。