伴隨市場震蕩行情來臨，交易邏輯正在發(fā)生變化，市場機構(gòu)性機會如何把握？

　　當下，私募機構(gòu)借著市場回調(diào)的機會，挖掘下一輪行情的投資主線。政策預期成為多家私募重點強調(diào)的關(guān)鍵，一些受到高度關(guān)注及產(chǎn)業(yè)政策呵護的板塊，將成為未來一段時間市場博弈的主戰(zhàn)場。

　　值得注意的是，今年ETF市場規(guī)模持續(xù)擴大，也受到私募機構(gòu)的青睞，116家私募基金持有ETF，合計持有ETF份額27.62億份。

　　政策預期是私募關(guān)注的重點

　　2024年10月至今A股自高位延續(xù)回調(diào)，但市場活躍度仍高。截至10月22日，本月上證指數(shù)下跌1.52%，深證成指上漲0.28%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.93%。板塊方面，計算機、電子、軍工、通信等板塊表現(xiàn)相對較好。

　　展望短中期A股市場走向，私募排排網(wǎng)最新調(diào)查結(jié)果顯示，58.62%的私募機構(gòu)認為A股市場趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)，還將進一步上漲；32.18%的私募機構(gòu)表示市場有望開啟一輪較長周期的中級反彈行情；9.2%的私募機構(gòu)則預計市場可能還會進一步調(diào)整，以探明長期“底部”。

　　主打FOF產(chǎn)品的明晟東誠判斷，A股本輪第一波指數(shù)行情告一段落，后續(xù)在指數(shù)的震蕩整理中，一些受到高度關(guān)注及產(chǎn)業(yè)政策呵護的板塊，將成為未來一段時間市場博弈的主戰(zhàn)場?！叭绱藦妱诺某山涣糠糯笠惨馕吨袌霾┺牡膭幽懿粫诙虝r間內(nèi)消失，我們?nèi)钥梢酝诰蛑T如計算機、軍工等行業(yè)以及部分概念炒作的機會?！眰}位逐步調(diào)換成諸如計算機、低空經(jīng)濟等未來可能受益于政策發(fā)力及資金博弈的行業(yè)或靈活策略的管理人說。

　　百億私募聚鳴投資認為，經(jīng)過本輪反彈，經(jīng)濟見底基本成為共識，市場估值從絕對低估到部分低估。市場后續(xù)逐步演化成結(jié)構(gòu)性牛市是大概率事件。在政策向經(jīng)濟傳導的過程中，市場難免會有波動。更長期來看，經(jīng)濟本身重回健康增長才是股市上漲的原動力。

　　玄元投資認為，在9月底10月初市場快速放量上漲修復資產(chǎn)風險溢價之后，普漲行情告一段落，后續(xù)將會進入寬幅震蕩的結(jié)構(gòu)性行情，預計市場將隨政策的節(jié)奏改變運行的方向和斜率。

　　科技成長板塊或是資金博弈主戰(zhàn)場

　　自10月18日高層提出“實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化，科技要打頭陣”以來，以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為代表的科技成長行情進一步得到加強。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日，近一月內(nèi)共有588家上市公司獲得了券商給出的“買入評級”，而從行業(yè)板塊來看，以汽車零部件（37家）、半導體（33家）、醫(yī)療器械（27家）、軟件開發(fā)（22家）、化學制藥（22家）公司居多。

　　私募排排網(wǎng)的調(diào)查結(jié)果顯示，32.89%的私募機構(gòu)看好科技等成長方向；25%的私募機構(gòu)更關(guān)注大消費、新能源、醫(yī)藥等“白馬股”；19.74%的私募機構(gòu)青睞高股息等大市值藍籌板塊；13.16%的私募機構(gòu)優(yōu)選房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈以及有色、煤炭等周期股板塊；9.21%的私募機構(gòu)看好化債、國企改革、并購重組等主題性機會。

　　顯然，成長空間較大的科技創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)⒊蔀橥顿Y主線之一，近期科創(chuàng)板塊的成交活躍度大幅提升?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF成交額持續(xù)高位，全市場規(guī)模最大的科創(chuàng)50ETF(588000)已連續(xù)多日成為全市場ETF成交額首位，10月份該ETF基金出現(xiàn)4個交易日成交額超過200億元，11個交易日日均成交額逾150億元。

　　ETF基金市場成交活躍，推動私募布局ETF的數(shù)量也在增多。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，全市場共有116家私募證券管理人旗下產(chǎn)品,出現(xiàn)在95只今年以來上市ETF前十大持有人名單中，合計持有ETF份額27.62億份。主觀和量化私募均有積極配置ETF，29家量化私募合計持有8.26億份ETF，而52家主觀私募合計持有10.01億份ETF，從持有總量來看，主觀私募持有ETF數(shù)量更多。

　　“公司今年在權(quán)益資產(chǎn)方面的配置，主要通過買賣ETF來實現(xiàn)，特別是一些活躍度高的ETF是重點?！鄙虾Ｒ患宜侥紮C構(gòu)負責人表示，隨著ETF規(guī)模愈發(fā)龐大，成交活躍，操作也較為靈活，可以通過買賣ETF對權(quán)益資產(chǎn)的倉位進行調(diào)整。

　　中金公司（601995）研究報告認為，短期內(nèi)，政策預期傳導至經(jīng)濟基本面的過程需要時間，高景氣行業(yè)依然稀缺。從產(chǎn)業(yè)趨勢上看，2025年有望迎來AI消費終端逐步普適，將推動需求上行，而市場中期科技成長風格仍有望占優(yōu)。