7月15日，備受各界關注的上半年中國經濟數據出爐。

　　多家公私募機構15日解讀表示，上半年中國經濟復蘇步伐穩固，回升向好態勢繼續凸顯。展望下半年，整體運行格局仍有望保持穩中有進，結構性亮點仍然可期。從權益投資的角度看，下半年多個領域的投資機會值得重點看好。

　　新質生產力領域與出口占優

　　談到上半年的經濟亮點，匯豐晉信基金宏觀及策略分析師沈超對記者表示，上半年經濟的最大亮點在于新質生產力培育壯大與高技術行業發展良好。上半年高技術制造業投資和高技術服務業投資分別同比增長10.1%和11.7%，高于全部固定資產投資增速6.2和7.8個百分點。

　　明澤投資董事總經理馬科偉亦表示，從上半年的數據來看，新質生產力領域表現相對占優。例如，上半年高技術制造業增加值增長8.7%，高于規模以上工業增加值增速；同時高技術產業投資增速快，高技術產業投資同比增長10.6%，高于全國固定資產投資3.9%的同比增速。

　　世誠投資資深研究員倪瑞超分析，上半年中國制造業投資依然維持較高的增速。拆分來看，高技術產業投資同比增長10.6%，增速進一步提速。高技術制造業中，航空、航天器及設備制造業，計算機及辦公設備制造業投資分別增長38.3%、12.1%。這些情況說明制造業中新技術、新產業（300832）的投資在加速，各產業對于新質生產力的布局在加速。此外，上半年出口累計同比增長3.6%，其中6月份出口同比增長8.6%，整體展現出強韌性和超預期特征。在此之中，在性價比的優勢下，中國出口的亮點也不僅僅局限于“新三樣”，其他有性價比的制造產品增速也在提速。

　　在路博邁基金首席策略師朱冰倩看來，制造業仍是投資的重要支撐。她指出，在地產弱勢的情形下，制造業投資承擔著支撐投資的“重要角色”，6月制造業投資同比增長9.3%，領先其他分項。

　　此外，中信保誠基金還提到，6月生產相對較強，采礦和公用事業表現較好。規模以上工業增加值同比增長5.3%(前值5.6%)，處于較高位置，采礦業增速上行至4.4%，公用事業增速上行至4.8%，制造業增速下行至5.5%但依然較高，高技術產業增速下滑至8.8%。出口相關行業的工業增加值增速依然較高，如汽車、通信電子、交運設備、有色金屬等。

　　下半年經濟表現可期

　　展望下半年的經濟走向，保銀投資分析，下半年中國經濟挑戰與機遇并存。從挑戰的角度來看，有兩大方面值得重點關注。一是外部環境的不確定性，如地緣政治等外部因素仍可能對中國出口造成一定影響。二是當前中國經濟正在面臨轉型，產業結構調整、有效需求不足等方面的問題仍需進一步解決。從機遇的角度，當前國家正持續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，從而有望為經濟穩定增長提供有力支持。與此同時，新質生產力的快速發展，也在為中國經濟提供新的增長點。

　　倪瑞超表示，下半年內需有望成為中國經濟增長新的支撐動力，隨著政策的發力，消費、基建、制造業設備投資有望推動內需逐步企穩向上。從出口方面看，全球制造業依舊處于補庫存周期，且中國出口產品的結構正進一步優化，這些因素也均有望支撐下半年出口的韌性。整體而言，下半年內需筑底向上，出口保持韌性，均有望支撐中國經濟繼續向上復蘇。

　　朱冰倩表示，出口延續中性偏強預計將對下半年經濟形成支撐，且通脹拐點已現，房地產數據已有改善跡象，在一定程度上均能對下半年中國經濟的修復形成支撐。

　　看好多領域投資機會

　　展望政策端，朱冰倩認為，接下來有三點值得期待：一是貨幣政策仍有空間；二是財政政策上應會進一步用好存量政策，6月以來，新增專項債發行有提速跡象，地方披露的新增專項債計劃發行規模較大，超長期國債亦密集發行，預計對基建投資將形成支撐；三是新一輪的地產政策仍在落地和效果檢驗中。

　　具體到權益市場的投資，馬科偉表示，重點關注以下三方面的機會。第一，在經濟穩中向好格局延續的背景下，高紅利、低估值的價值企業，其盈利增長仍會保持較好的持續性。第二，AI+產業鏈、高端制造中的進口替代和頭部配套產業鏈，值得重點關注，其中更有成長機會的產業預計包括人形機器人、星鏈通訊等高景氣科技成長方向。第三，受益于經濟復蘇的順周期行業，如基礎化工和消費升級領域。

　　保銀投資表示，基于對下半年中國經濟的展望，該機構重點看好“四類股票”。具體包括：與出海相關股票、高分紅股票、有色金屬行業股票及平臺經濟相關優質個股。

　　沈超認為，可重點關注制造業的升級改善、戰略性新興產業的持續成長和財政政策落地帶來的實物工作量提升。

　　審讀：董鳳斌