□本報記者朱涵

　　回顧一季度，A股市場大幅波動，板塊呈現分化態勢。根據私募排排網資料，從二級策略來看，近一個月表現最好的是量化多頭策略，這與小微盤風格近期反彈更為強勢有一定關系；產品數量最多的主觀多頭策略，近一月表現尚可，收益率均值近2%。

　　與此同時，私募積極展望后市行情，自購動作頻頻。據不完全統計，截至3月30日，今年來一共有5家私募發布自購公告，合計自購金額為3.51億元。

　　私募機構積極自購

　　3月29日，百億級私募進化論資產發布公告稱，海南進化論私募基金管理有限公司股東、員工及親屬，于3月29日使用1000萬元自有資金，認購公司旗下新發行的滬深300指數增強類產品。

　　值得一提的是，這是進化論資產今年以來第三次發布自購公告，年內合計自購金額已達5000萬元。與此同時，據私募排排網統計，截至3月30日，年內私募累計自購金額達3.51億元。

　　私募排排網數據還顯示，截至3月15日，股票私募倉位指數為77.12%，較此前一周上漲0.71個百分點。春節假期后，股票私募倉位指數雖然中間出現波動，但整體處于上升勢頭，當前該指數較2月8日的最低點，已經上漲1.88個百分點。具體來看，當前滿倉股票私募占比為55.58%，中等倉位股票私募占比為27.54%，低倉和空倉股票私募占比分別為14.55%和2.34%。

　　從策略收益角度來看，私募排排網數據顯示，截至2024年3月27日，私募股票策略產品近一月收益率均值為2.17%，收益率中位數為1.18%，其中有9300只產品獲得正收益，占比近70%。

　　另外，2023年下半年的震蕩以及2024年初的調整影響仍在，有業績披露的1.33萬只股票策略產品今年以來收益率均值為-1.8%。從二級策略來看，近一個月量化多頭策略表現最好，這與小微盤風格近期反彈更為強勢有一定關系；產品數量最多的主觀多頭策略，近一月收益率均值近2%。

　　值得一提的是，量化多頭策略中，近一月表現最好的細分策略是中證1000指增，收益率均值為5.43%；滬深300指增近一個月收益率均值為1.12%，在量化多頭策略中表現墊底，但今年以來收益率1.7%，表現最好。

　　小市值策略持續占優

　　值得注意的是，2024開年以來，中小市值個股經歷大幅調整后出現修復，多位私募管理人告訴記者，小微盤指增策略仍是私募近期表現較好的策略之一。

　　對于小市值股票持續受到量化私募資金青睞的原因，少數派投資周良稱，小市值股票的高波動性，掩蓋了小市值股票長期存在的阿爾法收益。其實中國市場的小市值股票活躍度高，機構持股比例低，出現定價誤差的可能更大，其中蘊含了豐富的超額收益，或者說是阿爾法收益。這也是量化私募普遍小市值暴露水平比較高的原因。

　　此外，周良表示，目前A股市場市值小于50億元的股票數量巨大。這些股票不僅成交活躍，而且涉及很多主題、題材，走勢此起彼伏，有很強的輪動效應。這種輪動效應帶來的收益在小市值股票中是長期存在的，這與中國市場的投資者行為和投資者結構有關。A股市場比較熱衷于炒作一些熱點或者題材，使得小市值股票長期存在很強的輪動效應。

　　建議A股和港股雙重配置

　　進化論資產表示，當前中國資產的賠率已經到了非常“極致”的階段。港股當前也有好的配置機會，包括一些在港股上市的互聯網公司，建議A股和港股雙重配置。對于一些A股市場的核心資產，建議配置一些高股息品種，例如石油公司等。

　　友山基金建議，短期配置方面，可關注應用方面持續有超預期利好的AI圖像應用方面及上游算力需求，半導體、氫能、新材料等科技成長方向也有望接力。受設備更新和“以舊換新”政策提振，家電、汽車、工程機械等方向值得關注。

　　中期配置方面，友山基金建議關注表現出上行拐點特征的周期行業，如半導體和電子板塊等，以及科技板塊中既有望持續受益于頂層政策釋放，又受益于海外需求提升的賽道；長期配置方面，建議關注估值在大幅調整后已具備更高安全邊際的可選消費和生物醫藥等行業。