2023年轉(zhuǎn)眼就快結(jié)束，又到盤(pán)點(diǎn)業(yè)績(jī)的時(shí)候了。對(duì)于股票私募而言，今年的市場(chǎng)并不好做，有人愈戰(zhàn)愈勇，有人無(wú)奈失意，可謂幾家歡喜幾家愁。

　　據(jù)三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，今年前11月，百億股票私募表現(xiàn)分化，量化股票大幅跑贏主觀多頭，基本都取得正收益。主觀多頭百億私募相對(duì)壓力較大，僅三成盈利，部分管理人虧損嚴(yán)重。盡管短期看法有分歧，各家私募對(duì)A股的中長(zhǎng)期前景依舊較為樂(lè)觀。

　　量化又贏了

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，有業(yè)績(jī)記錄的32家百億量化私募1—11月收益均值為7.66%，大幅領(lǐng)先百億私募整體收益水平，其中31家百億量化私募年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)96.88%。

　　在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的31家百億量化私募中，有23家收益超5%，7家收益超10%。憑借11月的出色表現(xiàn)，信弘天禾年內(nèi)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，目前年內(nèi)收益超過(guò)20%。入圍年內(nèi)百億量化私募前十名的還包括穩(wěn)博投資、寬德投資、衍復(fù)投資、因諾資產(chǎn)、乾象投資、茂源量化、頑巖資產(chǎn)、九坤投資、黑翼資產(chǎn)。

　　再看主觀多頭私募，同樣據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月底，有業(yè)績(jī)記錄的28家主觀股票多頭百億私募今年來(lái)收益均值為-3.25%。其中9家實(shí)現(xiàn)正收益，占比為32.14%，分別為東方港灣、康曼德資本、景林資產(chǎn)、和諧匯一資產(chǎn)、上海瓴仁私募、勤辰資產(chǎn)、睿郡資產(chǎn)、仁橋資產(chǎn)、睿璞投資，雖然排名靠前的管理人收益率也接近20%，但多數(shù)收益僅為個(gè)位數(shù)。另?yè)?jù)券商中國(guó)記者了解，少數(shù)主觀股票多頭百億私募年內(nèi)業(yè)績(jī)下跌超過(guò)20%。

　　渠道代銷(xiāo)拋棄主觀私募？

　　沒(méi)錯(cuò)，對(duì)比主觀，量化又一次贏了。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這背后可能存在兩方面原因：

　　一是賽道差異。量化私募近年來(lái)從500指數(shù)向1000指數(shù)、2000指數(shù)，甚至微盤(pán)指數(shù)的個(gè)股布局，這類(lèi)賽道近幾年本身表現(xiàn)就較好，有了賺錢(qián)效應(yīng)后資金流入形成一定正反饋；而大型主觀多頭私募以中大市值股票投資為主，更多對(duì)標(biāo)滬深300指數(shù)，這一指數(shù)整體收益不佳，今年或?qū)v史首次連續(xù)三年下跌。

　　二是投資周期不同。量化私募以短周期交易為主，收益來(lái)源更加多元化，從結(jié)果看更適合當(dāng)前市場(chǎng)。相對(duì)而言，主觀多頭私募的持股周期長(zhǎng)，近年來(lái)A股市場(chǎng)的長(zhǎng)周期持股策略普遍表現(xiàn)不佳，個(gè)別主觀私募今年通過(guò)投資海外市場(chǎng)取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)，但這類(lèi)策略在國(guó)內(nèi)顯然又缺乏普適性。

　　“今年主觀股票策略太難了，多數(shù)業(yè)績(jī)不好，之前為了處置代銷(xiāo)產(chǎn)品的止損和續(xù)簽問(wèn)題，很多渠道也是焦頭爛額，現(xiàn)在對(duì)主觀股票私募的關(guān)注度并不高。往年這時(shí)候大渠道都會(huì)主動(dòng)找些明星股票私募談第二年開(kāi)年的產(chǎn)品發(fā)行代銷(xiāo)，博個(gè)‘開(kāi)門(mén)紅’，但今年很多都停了，有些大渠道甚至對(duì)主觀股票私募一刀切，目前只選擇代銷(xiāo)量化私募的產(chǎn)品。”有上海私募人士稱(chēng)。

　　經(jīng)歷了幾年的業(yè)績(jī)波動(dòng)，投資者對(duì)主觀股票私募產(chǎn)品也越來(lái)越不買(mǎi)賬，除了像寧泉這類(lèi)口碑和業(yè)績(jī)都很突出的管理人，新發(fā)產(chǎn)品募資已經(jīng)變得越來(lái)越難。一家年內(nèi)業(yè)績(jī)還不錯(cuò)的私募市場(chǎng)負(fù)責(zé)人向券商中國(guó)記者感慨，前期曾在某大型券商渠道發(fā)行產(chǎn)品，但跑完一輪全國(guó)路演后僅銷(xiāo)售量一千余萬(wàn)。

　　私募期待2024年有行情

　　盡管短期有些私募還略顯迷茫，但對(duì)2024年或者更長(zhǎng)周期的中國(guó)股市，大家仍然抱有信心。近期，董承非、李蓓等多位私募大咖對(duì)外表態(tài)看好A股，不少明星私募也在投資報(bào)告中表達(dá)了積極觀點(diǎn)。

　　睿郡資產(chǎn)管理合伙人、首席研究官董承非近期參加交流會(huì)時(shí)提出，明年的市場(chǎng)肯定會(huì)比今年好。他預(yù)測(cè)，明年大概率會(huì)看到地產(chǎn)銷(xiāo)售見(jiàn)底，這對(duì)穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)以及穩(wěn)定權(quán)益投資者的預(yù)期非常關(guān)鍵，很多投資邏輯可能重新演繹。

　　思睿集團(tuán)合伙人兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝在日前舉行的公司投資策略會(huì)上表示，現(xiàn)在我們正處在一個(gè)周期性的底部。明年的市況很可能延續(xù)今年交易的區(qū)間，上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間會(huì)略低于3000點(diǎn)到3500點(diǎn)之間。當(dāng)前2900多點(diǎn)的A股應(yīng)該就是這一輪行情的底部階段。

　　半夏投資創(chuàng)始人李蓓更是在投資月報(bào)中直言，當(dāng)前股市是20年一遇的機(jī)會(huì)，自己會(huì)果斷提高倉(cāng)位，并愿意承擔(dān)一定的波動(dòng)和回撤，愿意保持較高的股票倉(cāng)位。

　　重陽(yáng)投資合伙人寇志偉在接受券商中國(guó)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，重陽(yáng)對(duì)2024年市場(chǎng)持積極態(tài)度，特別關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大環(huán)境中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。一是與高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)的科技和先進(jìn)制造板塊，國(guó)際技術(shù)封鎖和“脫鉤斷鏈”為國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)提供了加速發(fā)展的機(jī)遇；二是受益于人口老齡化的醫(yī)藥行業(yè)，醫(yī)藥板塊此前調(diào)整已經(jīng)非常充分，醫(yī)保降價(jià)力度緩和、中國(guó)創(chuàng)新藥企全球競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，為行業(yè)帶來(lái)了積極因素。明年影響經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的最大變量可能來(lái)自海外，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)弱于預(yù)期，國(guó)際流動(dòng)性條件的超預(yù)期寬松可能對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來(lái)提振。

　　“港股目前再次接近去年底部位置，市場(chǎng)悲觀情緒再次臨近極端水平。我們一直積極配置港股市場(chǎng)。我們一方面關(guān)注港股的高股息傳統(tǒng)行業(yè)個(gè)股，另一方面密切關(guān)注創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)。”寇志偉還指出。

　　世誠(chéng)投資同樣認(rèn)為，當(dāng)前已經(jīng)沒(méi)有必要再過(guò)度悲觀，相信后續(xù)的政策發(fā)力，包括更加積極的財(cái)政政策(甚至有可能直達(dá)居民部門(mén))及更加持續(xù)的股市政策(長(zhǎng)線(xiàn)資金的入市、投資端新的游戲規(guī)則)；相關(guān)政策能形成托底作用，并有效改善股票市場(chǎng)投資人的預(yù)期。

　　不過(guò)，也有部分私募坦言，現(xiàn)階段對(duì)于全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍有擔(dān)心，此外受制于產(chǎn)品風(fēng)控壓力難以左側(cè)加倉(cāng)，期待市場(chǎng)進(jìn)一步明朗后在右側(cè)入場(chǎng)。