□本報記者王宇露

　　今年以來，百億級私募業績分化顯著。由私募人士但斌掌舵的東方港灣奪得前11月業績冠軍，但仍有多家機構虧損幅度達兩位數；業績居前的多為量化私募。

　　展望后市，機構人士認為，明年外部宏觀環境會更好，國內經濟基本面持續恢復。在當前時點，投資的機會大于風險。

　　業績分化

　　第三方平臺朝陽永續最新發布的私募業績監測數據顯示，截至11月末，在納入監測的90家百億級私募(含股票、債券、FOF等各證券投資策略類型)中，取得正收益的共有53家，37家虧損。

　　數據顯示，東方港灣旗下產品前11月取得15.06%的平均收益率，位居百億級私募業績排行榜的榜首。信弘天禾、穩博投資、上海寬德等緊隨其后，這些機構旗下產品今年以來的平均收益率也超過10%。

　　然而，今年以來百億級私募業績分化顯著，各機構旗下產品平均收益率首尾相差近40個百分點。其中，13家百億級私募各自旗下產品平均虧損幅度達兩位數，多家虧損超過15%，有的甚至超過20%。

　　今年以來，量化私募的業績顯著領先主觀多頭私募，成為百億級私募的中流砥柱。朝陽永續數據顯示，在前11月業績排名位居前十名的百億級私募中，除東方港灣外，其余9家均為量化私募。

　　整體來看，前11月百億級私募旗下產品平均業績為-0.73%，50億元至100億元級私募的平均業績為1.77%，20億元至50億元級私募的平均業績為1.97%。

　　機會大于風險

　　目前，市場情緒在底部徘徊，股市走勢對于基本面變化的反應相對鈍化，而對負面事件的影響更加敏感。星石投資分析認為，這是多方面因素導致的：一是市場人士對包括房地產在內的中期不確定性行業仍抱有擔憂心態；二是企業盈利端拐點雖已確認，但仍需更多數據驗證分子端的上行幅度；三是市場缺少主線，賺錢效應偏低導致存量博弈特征更加明顯。不過，在海外利率下行的背景下，分母端正在持續改善。如果再考慮當前股市估值進入較低的絕對水平等因素，股市下行空間不大。

　　丹羿投資表示，市場在經歷短暫弱反彈后，從11月后半月開始出現持續震蕩走弱調整的態勢。但是，在上市公司公布三季報后，投資者已觀察到某些行業與公司的基本面出現邊際改善。丹羿投資認為，明年的外部宏觀環境會更好，國內經濟環境也處于弱復蘇的低基數上。此時，投資的機會大于風險，結構更為重要。

　　勤辰資產認為，從整體看，國內經濟基本面仍在恢復之中、相關政策舉措還在持續出臺、海外美聯儲的加息周期或迎來尾聲，內外部環境持續改善有望提振市場信心。年末資金行為推動的短期博弈或會放大市場波動，應重點關注中央經濟工作會議等對明年的相關部署。展望后市，勤辰資產仍然認為在當前市場上投資機會大于風險。

　　具體到行業方向，星石投資表示，隨著明年經濟政策思路逐步明確，市場主線有望逐步顯現，結構性行情仍在，主要關注盈利回升帶動股價均值回歸的行業和個股，以及技術突破、具備長期發展空間的科技行業和個股。

　　丹羿投資認為，應重點挖掘中國優勢企業海外市場出口的機會，持續關注AI應用、人形機器人、衛星互聯網等新技術發展。