10月13日，曾于今年7月深夜致歉投資者，決定平倉所有美股空頭的私募總經理再度發聲。他稱，經過幾個月的努力，公司多只產品的持有客戶收益已經轉正。致歉后，公司采取的諸如調整投資策略、調整行業配置類型等系列措施取得了一定成效。

　　深夜致歉后續

　　今年7月11日，一封落款為深圳市善道投資管理有限公司(下稱“善道投資”)總經理楊群勇的《給持有人的一封信》，在業內引起熱議。楊群勇在信中表示：“我終于做下一個決定，平倉所有的美股空頭，結束這個纏繞大家兩個多月的夢魘。”

　　楊群勇曾直言，沒有想到在高利率下，美股居然跑出牛市，雖然買中了美股今年漲幅最大的Al和算力板塊股票，然而用來保護多頭的美股垃圾空頭個股漲幅遠大過多頭，完全吃掉了多頭的收益。尤其美股散戶以逼空的名義，瘋狂炒作垃圾股。此番狀況更讓其損失慘重，初步估算，已經給產品凈值帶來超過15%的凈損失。

　　時隔約3個月，楊群勇在此次最新發聲中表示，目前公司多只產品已實現收益轉正。私募排排網數據顯示，截至9月28日，自發布致歉信以來，善道投資旗下部分產品漲幅超過20%。據悉，善道投資主要投資港股和美股，目前管理規模為5億元-10億元。

　　配置調整是翻盤主因

　　緣何在短時間內實現逆勢翻盤？楊群勇在接受采訪時回應稱，主要是公司在投資策略和行業配置上進行了一定調整。

　　楊群勇表示，通過對市場的重新審視，當前國內“躺贏”的投資機會逐步消失，前幾年機構抱團的白馬股成長性正喪失或減弱、估值有待回歸，而新科技新消費表現出從無到有的機會。雖然現在經濟遇到不小挑戰，但從中觀和微觀層面，仍能夠看到一些新興賽道生機勃勃，很多優秀公司茁壯成長，在市場低迷時依然能給投資者帶來不錯的回報。

　　基于上述認知，善道投資近期放棄了傳統的行業配置模式，更多聚焦微觀層面，構建了一個“啞鈴型組合”。“啞鈴”的一端是成長，集中在增量經濟、出海賽道和消費性價比三個方向，個股的主要特征是擁有優秀商業模式和高成長性，“只有同時具備這兩個特征，才能擺脫指數向下的‘地心引力’”。“啞鈴”的另一端是行業供需格局好、有真實現金流、低負債、高派息的中特估標的，公司中特估組合的個股派息率達到了12%(稅前)。這一組合為其翻盤帶來較大貢獻。

　　投資策略需要及時調整

　　此次發聲，楊群勇對7月份致歉中提及的失誤進行了再度復盤。他認為，今年二季度遭受的損失，主要原因是沒有對去年的策略進行及時調整，以及對市場宏觀變化反應偏慢。

　　楊群勇說，去年下半年，公司對美股部分股票的成功沽空為全年正收益做出了重要貢獻。但進入2023年，他們錯誤判斷了在高息率下，美國經濟遲早步入一輪衰退，計劃保留空頭到加息末端，突然AI橫空出世，美股科技股狂飆猛進，美股散戶情緒再次高漲。這一失誤導致公司把去年沽空賺到的錢全“吐”回去了。

　　“這不是投資方法本身的問題，而是策略失效，是我們對宏觀變化的反應慢了。我們從中吸取了深刻教訓，‘痛打落水狗’也要有分寸，它垂死掙扎時你會被咬到。”楊群勇表示，本來公司可以更早些止損，但因為過去幾年沽空做得太順了，以致對沽空風險階段性麻痹了。因此，在這次風險爆發后，他們重新修訂了對沖的風控制度，細化了關鍵的交易環節，比如沽空單票的倉位上限，制定強制止損和動態止盈標準。

　　對于現在的主策略，楊群勇表示，公司已經決定，大幅關閉交易的倉位，重新專注價值投資的“原教旨主義”，尋找優秀的成長型企業，以股權式的投資方式，去穿越風雨。多頭策略聚焦對宏觀經濟相對免疫的高成長股創造阿爾法，空頭策略以受損于宏觀環境或商業模式失敗的個股對沖來保護下行。