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　　近期，A股市場持續(xù)震蕩，權(quán)益基金凈值波動較大。一批權(quán)益類基金率先行動起來，放開限購額度，部分基金甚至取消申購上限，恢復(fù)大額申購業(yè)務(wù)。

　　券商中國記者注意到，8月份以來，已有多只基金發(fā)布了恢復(fù)大額申購的公告，其中不乏一些暫停大額申購業(yè)務(wù)長達4年的基金。

　　長期處于大額限購狀態(tài)的基金，多數(shù)為績優(yōu)基金，此刻選擇放開大額申購限制，一方面意味著基金經(jīng)理對市場的態(tài)度由謹慎轉(zhuǎn)為積極，另一方面，將吸引更多資金涌入，為基金經(jīng)理尋找優(yōu)質(zhì)投資標的提供機會。

　　多只基金開門迎客

　　自今年5月份以來，A股市場持續(xù)震蕩，偏股混合型基金指數(shù)年內(nèi)漲幅被抹去，年內(nèi)虧損擴大至10.69%，落入年內(nèi)底部區(qū)間。

　　悲觀情緒籠罩下，一些含權(quán)類基金則選擇恢復(fù)大額申購業(yè)務(wù)，取消曾經(jīng)為了保護投資者利益而采取的大額限購措施。這是否意味著基金經(jīng)理對市場的態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變？

　　安信穩(wěn)健聚申一年持有期基金宣布，自2024年8月30日起恢復(fù)基金C類份額大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)。

　　該基金此前宣布，為保護基金份額持有人利益，自2024年5月22日起暫停C類份額大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)，限制金額為不超過1萬元。

　　安信穩(wěn)健聚申一年持有期基金暫停C類份額大額申購的時間恰是該基金凈值的歷史高點。截至5月22日，該基金年內(nèi)凈值漲幅高達12%。大額限購后，A股市場持續(xù)震蕩，該基金凈值亦有所回落，最新年內(nèi)凈值累計漲幅縮減至1.63%。該基金為偏債混合型基金，自2023年年底以來持續(xù)加倉，股票倉位從2023年年底的31.53%增加至今年年中的37.82%。從不斷增加股票倉位的動作來看，基金經(jīng)理對市場的態(tài)度正變得更為積極。

　　安信穩(wěn)健聚申一年持有期基金采取的大額限購措施期限較為短暫，這也與該基金經(jīng)理擅長短期擇時的風(fēng)格相得益彰。

　　近期招商基金旗下多只基金宣布取消維持多年的限購措施，或更能表現(xiàn)出基金經(jīng)理長周期判斷的轉(zhuǎn)變。

　　為滿足投資者需求，招商基金決定自2024年8月28日起恢復(fù)招商瑞慶混合基金的大額申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，取消A類、C類份額5萬元的限額。招商基金曾于2021年10月13日發(fā)布公告，自2021年10月13日起調(diào)整招商瑞慶混合基金大額申購業(yè)務(wù)的限額，限購金額為5萬元。值得注意的是，該基金的歷史凈值高點恰在大額限購發(fā)生的時點。

　　曾自2020年7月14日起限購5萬元的招商安元靈活配置基金近日宣布，自2024年8月19日起恢復(fù)大額申購業(yè)務(wù)。招商基金旗下招商興福混合基金同日宣布，2024年8月19日起恢復(fù)大額申購業(yè)務(wù)，取消自2020年7月15日起1萬元的限購措施。招商安元混合基金和招商興福混合基金大額限購的期限長達4年。

　　一些業(yè)績表現(xiàn)位居同類型基金前列的績優(yōu)基金逐步取消大額限購措施。8月26日，淳厚信睿混合基金率先恢復(fù)了A類份額的大額申購限制。該基金曾于5月14日起將基金的A類或C類基金份額的大額申購金額控制在10萬元以內(nèi)。該基金近年來業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，近3年累計表現(xiàn)位居同類型基金前列。

　　有助于降低持倉成本

　　此外，一些今年新成立、處于大額限購的權(quán)益基金亦陸續(xù)取消限購措施。

　　華泰柏瑞中證A50ETF發(fā)起式聯(lián)接基金在成立之初就宣布了限制大額申購的措施，公司現(xiàn)決定自2024年8月26日起恢復(fù)辦理基金的正常申購業(yè)務(wù)。

　　馮漢杰管理的廣發(fā)主題領(lǐng)先基金于2024年7月25日增設(shè)C類份額，成立伊始就限購10萬元。該基金近期宣布，為滿足投資者的投資需求，自2024年8月16日起取消C類基金份額申購限額。

　　相較于過往逐步放寬限購額度的舉措，今年不少權(quán)益類基金選擇了直接取消大額限購的措施。

　　談及權(quán)益類基金扎堆取消大額申購限制，不少基金業(yè)內(nèi)人士指出，近期市場波動引發(fā)基金凈值回調(diào)幅度較大，對于基金經(jīng)理而言，在市場底部拿下便宜籌碼有助于降低持倉成本，可為下一輪行情到來做好充分準備。

　　“權(quán)益基金打開限購，可以為基金補充彈藥，幫助基金經(jīng)理進行逆勢布局，也可避免基金業(yè)績受到贖回沖擊。”一位基金觀察人士對記者表示，今年權(quán)益基金贖回較大，不少產(chǎn)品規(guī)模縮水嚴重，甚至成為迷你型基金產(chǎn)品，處于清盤的邊緣，在市場底部取消大額限購措施，還可以保住產(chǎn)品規(guī)模。

　　也有第三方基金評價人士指出，自5月底以來，A股泥沙俱下，即便是今年的績優(yōu)基金，也出現(xiàn)較大回撤，而當下A股市場已經(jīng)處于近年較低區(qū)間位置，一些限購基金通過控制規(guī)模保業(yè)績的目的已經(jīng)達成，大額限購的措施已經(jīng)不再需要。

　　尋找結(jié)構(gòu)性機會

　　在市場的亢奮期，基金經(jīng)理往往會采取大額限購措施對基金的規(guī)模進行控制，避免資金在基金凈值高位“站崗”。

　　那么，從公募基金密集采取放寬大額申購措施來看，能否視為市場階段性底部的信號呢？上述放開大額限購的基金管理人普遍認為，A股市場指數(shù)進一步向下的空間有限。

　　安信穩(wěn)健聚申一年持有期基金基金經(jīng)理表示，當前權(quán)益市場的估值水平，對基本面面臨的挑戰(zhàn)已經(jīng)有了比較充分地反映。招商瑞慶混合基金的基金經(jīng)理近期表示，考慮到當前市場估值水平隱含的負面預(yù)期已相對充分，指數(shù)進一步向下的空間也有限。

　　多數(shù)基金經(jīng)理建議尋找結(jié)構(gòu)性機會。

　　展望2024年下半年，淳厚信睿混合基金基金經(jīng)理認為相應(yīng)的內(nèi)需方向的結(jié)構(gòu)性托底力量會相比上半年更加有力，資本市場經(jīng)過持續(xù)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，已經(jīng)能夠有較好的結(jié)構(gòu)性機會。

　　華泰柏瑞中證A50ETF發(fā)起式聯(lián)接基金基金經(jīng)理表示，宏觀范式轉(zhuǎn)變下中外金融周期分化，結(jié)合積極的穩(wěn)增長政策及中長期改革，經(jīng)濟動能有望繼續(xù)溫和改善，大盤風(fēng)格或?qū)⒊掷m(xù)具有相對收益，建議尋找結(jié)構(gòu)性機會。中期來看，隨著中國經(jīng)濟迎來新一輪盈利周期、中美經(jīng)濟周期錯位進入下半場等利好因素下，A股市場的估值比較具吸引力，性價比突出，配置機會大于風(fēng)險。

　　“市場目前體現(xiàn)在多個資產(chǎn)上的、過于一致和極端的主流預(yù)期至少可能存在階段性的反復(fù)風(fēng)險。”廣發(fā)基金馮漢杰分析，一方面，只要經(jīng)濟體中存有足夠體量的結(jié)構(gòu)性發(fā)展，那權(quán)益市場自然將通過指數(shù)成分調(diào)整等方式捕獲到這些機會，也即主流指數(shù)的表現(xiàn)可以與經(jīng)濟體整體的經(jīng)濟表現(xiàn)部分脫鉤；另一方面，人性的周期擺動是亙古不變的，市場總會有通過極端高估和低估送錢的機會，而這也構(gòu)成了很重要的收益來源。