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　　三個月來首次！日成交不足7000億元，北向資金抄底創(chuàng)業(yè)板，機構(gòu)：大概率再現(xiàn)“黃金坑”，周期股有機會

　　胡雨

　　經(jīng)歷多日持續(xù)回調(diào)后，9月11日，A股三大股指全線收漲，科技、傳媒、醫(yī)藥等板塊重拾漲勢，北向資金亦繼續(xù)流入市場。

　　不過，就全周而言，市場整體仍呈現(xiàn)回調(diào)趨勢，成交額亦較此前高位回落，9月11日兩市成交額不足7000億元，為近3個月來首次。

　　對于后市行情，部分機構(gòu)認為，從目前指數(shù)結(jié)構(gòu)來看，依舊難言能夠形成強有力反彈，但若繼續(xù)下挫，大概率將出現(xiàn)“黃金坑”。對于投資者而言，要注意A股短期調(diào)整尾部的風(fēng)險。從配置而言，依舊看好順周期板塊的投資價值。

　　　兩市成交縮量明顯

　　　　創(chuàng)業(yè)板指全周大跌逾7%

　　9月11日早盤，A股三大股指低開，此后震蕩上漲并于午后翻紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，上證指數(shù)漲0.79%，報3260.35點；深證成指漲1.57%，報12942.95點；創(chuàng)業(yè)板指漲2.16%，報2536.62點，收復(fù)2500點關(guān)口。

　　　　圖片來源：Wind

　　從板塊來看，28個申萬一級行業(yè)中，科技、傳媒、醫(yī)藥板塊重拾漲勢，銀行等順周期板塊表現(xiàn)較差。截至收盤，電氣設(shè)備大漲4.52%，珈偉新能、金科文化、翰宇藥業(yè)等12只創(chuàng)業(yè)板個股漲停；電子、傳媒均收漲逾2%，醫(yī)藥生物收漲近2%；銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)、采掘跌幅居前。

　　　　圖片來源：Wind

　　就熱點概念而言，今日新能源、半導(dǎo)體表現(xiàn)強勢。截至收盤，光伏屋頂指數(shù)大漲9.51%，錦浪科技、陽光電源漲停；新能源指數(shù)、風(fēng)力發(fā)電指數(shù)、光伏指數(shù)均收漲逾5%；半導(dǎo)體硅片指數(shù)、晶圓產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅居前，漲幅均超過4%。

　　　　圖片來源：Wind

　　創(chuàng)業(yè)板低價股今日多數(shù)上漲，市場熱情有所回溫。截至收盤，創(chuàng)業(yè)板低價股指數(shù)收漲5.47%，成分股中珈偉新能、金科文化漲停，千山退（維權(quán)）大跌8.70%，【東方網(wǎng)力(300367)、股吧】（維權(quán)）收跌3.39%。

　　　　圖片來源：Wind

　　北向資金今日持續(xù)流入，截至收盤，已連續(xù)2個交易日凈流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，北向資金全天凈流入12.91億元，其中滬股通資金凈流出10.82億元，深股通資金凈流入23.73億元。從全周情況看，5個交易日北向資金累計凈流出5.83億元。

　　　　圖片來源：Wind

　　本周（9月7日至9月11日）盡管周五股指集體收漲，但整體仍延續(xù)了9月4日以來的回調(diào)趨勢，9月7日、9月9日滬指日跌幅更是均超過1.8%。截至9月11日收盤，上證指數(shù)全周收跌2.83%，周線遭遇兩連陰；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別大跌5.23%、7.16%。

　　　　圖片來源：Wind

　　就成交情況而言，本周兩市日成交額整體持續(xù)萎縮，9月11日兩天僅成交6845.4億元，為近3個月來首次日成交額不足7000億元；全周兩市合計成交4.54萬億元，環(huán)比再度減少近2%。

　　　周期板塊跌幅較小

　　　　科技、醫(yī)藥、軍工持續(xù)回調(diào)

　　在市場持續(xù)回調(diào)下，前期多個熱門板塊本周盡數(shù)“熄火”。截至9月11日收盤，鋼鐵、銀行、房地產(chǎn)等順周期板塊跌幅較小，年內(nèi)大放異彩的科技、醫(yī)藥、軍工持續(xù)回調(diào)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周28個申萬一級行業(yè)盡數(shù)收跌，僅銀行和鋼鐵跌幅在1%以內(nèi)，全周跌幅均為0.32%；跌幅較小的，還有同屬順周期的房地產(chǎn)、采掘、非銀金融等板塊；上周領(lǐng)跌的農(nóng)林牧漁板塊本周繼續(xù)墊底，跌幅擴大至10.08%；通信、國防軍工、計算機、醫(yī)藥生物本周跌幅均超過6%，電子板塊跌幅5.87%。

　　　　圖片來源：Wind

　　自7月初市場進入震蕩區(qū)間以來，周期股因估值低以及行業(yè)復(fù)蘇，投資價值備受投資機構(gòu)看好。國泰君安證券指出，全球主要央行貨幣政策回歸常態(tài)化趨勢愈加明顯，而貨幣政策邊際收緊將利空成長股。另一方面，價值股對比成長股估值達到歷史極端水平，凸顯周期和價值股的高性價比。建議投資者逢低吸納周期股。

　　財信證券認為，科技新周期產(chǎn)業(yè)趨勢明確，短期波動不改中長期投資價值。當前時點相關(guān)板塊估值已有一定消化，從業(yè)績表現(xiàn)來看行業(yè)基本面向好，利好政策出臺呵護行業(yè)，判斷是分批布局較好窗口。

　　　“黃金坑”再現(xiàn)？

　　隨著指數(shù)持續(xù)震蕩下行，市場空頭情緒日益加深。展望后市，今日的上漲是否意味著A股近期調(diào)整已經(jīng)到位？

　　華鑫證券表示，從目前指數(shù)各大結(jié)構(gòu)來看，均已出現(xiàn)超跌信號，但依舊難言能夠形成強有力的反彈，但若繼續(xù)大幅下跌，大概率將是一個“黃金坑”。“對于投資者而言，要注意A股短期調(diào)整尾部的風(fēng)險，但市場機會初現(xiàn)，尤其是北向資金的加速進場，意味著市場已經(jīng)進入短期相對底部區(qū)域。”

　　天風(fēng)證券認為，目前發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不大，就A股后市投資方向而言，一方面順周期的白酒、白色家電、水泥、化工細分、航空有相對收益的概率較大；另一方面，建議關(guān)注三季度業(yè)績能夠爆發(fā)并延續(xù)的軍工、光伏、新能源車、消費電子、工程機械、汽車零配件、生產(chǎn)線設(shè)備等。

　　近期人民幣升值的同時，外資卻減持中國股票，二者的背離情形也引發(fā)市場憂慮。對此，國泰君安證券指出，二者的背離關(guān)鍵在于不確定性環(huán)境中，外資風(fēng)險偏好下降，重倉股高估值隱含的預(yù)期收益降低與風(fēng)險補償不足。

　　不過，在國泰君安證券看來，當前的風(fēng)險預(yù)期并不意味著外資將系統(tǒng)性地減持中國股票，配置結(jié)構(gòu)在目前更凸顯重要性。考慮到中國資本市場開放化的進程仍在深化，從長周期的維度看，海外投資者增持中國a股的趨勢并沒有結(jié)束。