牽動市場神經(jīng)的國海證券“假章門”事件在經(jīng)歷一波三折之后，昨日向著穩(wěn)妥解決方向再邁一步。國海證券與相關(guān)機構(gòu)達成了由相關(guān)機構(gòu)繼續(xù)持有涉事債券，國海證券承擔風(fēng)險收益的原則性方案。市場人士認為，這一原則的達成有助于在消除各方分歧的同時，盡可能地減少對包括國海證券在內(nèi)各涉事機構(gòu)的流動性沖擊。

　　22日晚間，國海證券發(fā)布停牌事項進展公告。根據(jù)公告，涉事債券將由相關(guān)機構(gòu)繼續(xù)持有，其中信用債風(fēng)險收益由國海證券全部承擔;利率債可以持有至到期，利率債投資收益與相關(guān)資金成本之差額由國海證券與相關(guān)各方共擔。

　　公告顯示，國海證券對收到的偽造公司印章私簽的債券交易協(xié)議進行了初步統(tǒng)計，涉及債券金額不超過165億元，其中80%以上為安全性和流動性高的主流國債、國開債品種;信用債占比不到20%，且總體信用風(fēng)險可控。目前公司經(jīng)營一切正常，流動性風(fēng)險可控。至此，國海證券“假章門”事件暫告段落。

　　這場債市風(fēng)波肇始于上周三，有市場傳聞指國海證券債券團隊有員工“偽造印章”以公司名義簽訂債券代持協(xié)議，多家機構(gòu)代持的債券出現(xiàn)浮虧后國海證券拒絕履行回購協(xié)議。

　　所謂債券代持，是指投資機構(gòu)在正常的債券業(yè)務(wù)之外，向代持機構(gòu)轉(zhuǎn)讓債券并約定回購的時間、價格的行為，代持機構(gòu)會相應(yīng)獲得資金拆借的利息收入，相關(guān)債券在代持期間內(nèi)的市場價格波動一般由投資機構(gòu)承擔。

　　次日，國海證券發(fā)布停牌公告。根據(jù)公告，國海證券認為相關(guān)協(xié)議中出現(xiàn)公司印章系公司員工私刻，與公司在公安機關(guān)備案的印章不符，純屬偽造。國海證券未授權(quán)相關(guān)員工開展相關(guān)業(yè)務(wù)及簽訂相關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)議，公司自身也未簽訂任何相關(guān)協(xié)議。

　　受該事件影響，加上資金面緊張等因素共振，12月15日，國債期貨5年和10年期品種主力合約遭遇歷史首次跌停。此后，在央行注入流動性等措施的幫助下，債券市場整體趨穩(wěn)，但國海證券“假章門”如何收場依然備受關(guān)注。

　　19日，國海證券一則公告令事件出現(xiàn)和解曙光。國海證券在公告中表示：“相關(guān)事件核查清楚后，依法應(yīng)由我司承擔的責(zé)任，我司絕不推諉。”21日早間，國海證券再次發(fā)布公告稱，12月20日，公司與偽造印章私簽債券交易協(xié)議的相關(guān)涉事機構(gòu)召開協(xié)調(diào)會議，認可了與各方的債券交易協(xié)議，愿意與各方共同承擔責(zé)任，同時公司將依法追究相關(guān)個人偽造公司印章的刑事責(zé)任。

　　在市場紛紛猜測這場風(fēng)波將以何種方式收場時，國海證券22日晚間的公告給出了答案。公告稱，12月20日，公司與相關(guān)機構(gòu)召開協(xié)調(diào)會議并達成共識：公司認可與與會各方的債券交易協(xié)議，愿意與與會各方共同承擔責(zé)任。事件涉及的有關(guān)債券由與會各方繼續(xù)持有，其中信用債風(fēng)險收益由國海證券全部承擔;利率債可以持有至到期，利率債投資收益與相關(guān)資金成本之差額由國海證券與與會各方共擔，具體細節(jié)由公司與與會各方協(xié)商。

　　市場人士指出，如按代持交易的通常模式，國海證券需要支付現(xiàn)金回購相關(guān)債券，而國海證券三季報數(shù)據(jù)顯示，其截至三季度末持有的現(xiàn)金余額為138.36億元，短時間內(nèi)全額支付回購款項會造成一定程度上的流動性沖擊，而安排分期支付又涉及相關(guān)機構(gòu)間的次序問題，不利于和解方案的迅速達成。按照目前的和解原則，相關(guān)機構(gòu)擔憂的浮虧問題得到國海證券兜底，而國海證券也不至于遭受短時間內(nèi)大量的流動性沖擊。這一和解可謂照顧到多方利益的最優(yōu)方案。