又到一年跳槽季。近期，在證券研究圈，一些知名大咖不約而同在另謀高就“換個環境”。有人從大型券商切換賽道到中小券商，如原申萬宏源研究所金融工程部總監楊國平入職華西證券研究所；也有人從“圈外”回歸，如前申萬宏源研究所副所長解學成可能將出任銀河證券研究院院長。目前，銀河證券對解學成的聘任已完成了相關內部程序。

　　券商研究所的“人來人往”早已是業內常態，不過，重量級人物的去留，有時亦可折射出行業變化、企業沉浮的趨勢。

　　申萬老將轉投華西證券

　　近日正式入職華西證券研究所的楊國平，在2003年進入申萬宏源研究所從事賣方研究，此后在申萬任職已長達17年。

　　申萬宏源研究所是老牌研究所之一，有業內“黃埔軍?！敝Q。相比之下，華西證券研究所雖然去年6月才啟動賣方業務轉型，但目前也已設立十幾個明星分析師團隊。

　　為何像楊國平這樣的圈內大咖會切換賽道，到中小券商的研究所任職？一位從大券商離職的分析師坦言，中小券商為吸引人才會采用更靈活的激勵機制，如提供較高的薪資外加業績提成、股權激勵等。

　　今年以來，包括楊國平在內，已有多位券商研究所首席跳槽。此前，因有天風證券、中泰證券等通過招兵買馬快速提高傭金收入的成功案例，部分中小券商也紛紛效仿，通過高薪挖人壯大研究實力。據了解，除華西證券，浙商證券、開源證券、申港證券等目前也在布局賣方研究。如今年1月，在國泰君安任職10年的“老將”邱冠華跳槽浙商證券，擔任總裁助理兼浙商證券研究所所長。

　　中小券商尋覓趕超機會

　　從分析師的角度看，跳槽一般是為了謀求更高的收入和更大的發展空間。而從券商研究所的角度看，大手筆延攬人才，其核心訴求是尋找趕超機會。

　　“中小券商能夠實現趕超的業務并不多。重資產業務方面，中小券商明顯缺乏競爭力，只有在輕資產業務中，相對才有競爭機會。這其中，投行、經紀業務都很難迅速見到發展成效，而在資管、研究業務上，中小券商還能形成自己的特色?！币晃蝗谭治鰩熣f。

　　中小券商發展研究部門，也是為了快速提高傭金收入。據Wind數據，天風證券2019年上半年分倉傭金收入達1.07億元，而2016年同期僅為0.04億元；中泰證券2019年上半年分倉傭金收入也有1.36億元，總傭金收入一躍進入行業前十名。

　　不過，也有業內人士提出，趕超并非簡單地用重金引進明星分析師。有效整合研究團隊，完善研究體系，優化激勵體制，才是后發研究所崛起的關鍵。