經濟學家、英大證券研究所所長李大霄昨日接受大眾證券報和財信網記者采訪時表示，國務院首次明確加大財稅等政策扶持，加快個人稅收遞延型商業養老保險試點，其實就是翻版的美國401K計劃。這對資本市場是一個重大利好，A股將迎來真正的長線資金，中國版401K計劃將推動股市步入慢牛。

　　近日召開的國務院常務會議確定了從三個層面加快發展商業養老保險的措施，其中首次明確加大財稅等政策扶持，加快個人稅收遞延型商業養老保險試點。所謂的個人稅收遞延型商業養老保險，是指投保人在稅前列支保費，在領取保險金時再繳納稅款。由于在購買保險和領取保險金的時候，投保人處于不同的生命階段，其邊際稅率有非常大的區別，對于投保人有一定的稅收優惠。

　　李大霄認為，這是呼吁了多年的重大利好消息，是真真正正的利好，可以帶來非常穩定的長期資金，股市真正長線資金即將到來，將推動資本市場步入大發展階段。因為財稅政策是一個巨大的杠桿。個人稅收延遞型就是美國的401K計劃的翻版。401K是推動美國大牛市的一個最重要的催化剎。美國401K就是用個人稅收延遞的方法來推動市場的。舉個簡單例子，我們的工資都要上繳稅收，假如是養老計劃有了個人稅收延遞，剛開始不收稅，等以后退休之后再收稅，這不是一個非常重大的利好嗎？將帶來非常可觀的增量資金。美國的401K計劃從1978年開始推行，廣泛投資于股票、基金、保險、債券、專項定期存款等金融產品。這個計劃也推動了美國的大牛市。

　　中國版401K計劃會否也會如美國一樣推動了大牛市？李大霄表示，當然這是推動因素之一。MSCI如果用6-9年帶來5700億美元的資金增量，債券通國際上也能帶來一萬億美元的增量資金，那么個人稅收遞延型商業養老保險將帶來更巨大的增量資金。這個增量如果能實現的話，應該能夠推動中國股市一個長時間的牛市進程。至于能帶來多大的增量，現在還不好測，還要看推進的力度。但是從破天荒的首次明確加大財稅等政策扶持、加快個人稅收遞延型商業養老保險試點來看，這一稅收政策的威力還是非常大的。我們每個月領的工資，其實都是扣過稅的，假如你買了這個保險，先不用扣稅了，等到保險計劃取錢的時候再繳，這個動力就非常大了。現在的個稅都很高，個稅是投資之后再繳與現在先繳稅再投資，是兩個完全不一樣的概念。而這個中國版401K計劃就是投資股市或債市的，將推動中國股市步入慢牛。

　　記者 宗風嵐