本周以來三組期指遭受連續兩個交易日下跌，周二IF和IH加權指數跌幅均逾1%，IC加權指數表現強于前兩者，具體來看，IF加權指數下跌1.18%，IH加權指數下跌1.22%，而IC加權指數下跌0.38%，對應的現貨指數滬深300和上證50指數分別下跌0.85%和0.92%，中證500指數下跌0.49%，我們發現除中證500指數外，其余兩組現貨指數的跌幅度均小于期貨指數，從三組期指的7月合約貼水幅度來看，IF、IH和IC貼水幅度分別為0.91%、1.14%和0.45%，其中IF和IH主力合約貼水幅度較前期明顯擴大，而IC合約貼水幅度明顯收窄，市場整體流動性有所提高。

　　三組期指的總成交量明顯增加，但持倉量沒有顯著變化，其中總成交量本周增加量共計為3956手至39304手，總持倉量本周微幅增加411手至100189手，具體來看，IC合約總持倉量減少35手，IH合約增加247手，IF合約減少241手，總成交量中IF、IH和IC合約分別增加1267、1093和63手，IF、IH、IC合約成交持倉比分別為0.41、0.39、0.37，流動性較上周提高。

　　通過前20名、10名和前5名席位的持倉量變化來看除IC指數內部有明顯分歧外，其余兩組期指市場操作較為一致，IF和IH指數整體為多頭格局。具體來看，IC指數前20名多頭持倉減少40手，而空頭持倉增加了104手，但前10和前5名多頭持倉增加幅度均遠高于空頭持倉，顯示內部產生一定的分歧。IF指數多頭均大幅增倉，而空頭均大幅減倉，前20名多頭持倉增加263手，空頭則減少216手，呈現明顯的多頭增倉格局，IH指數前20名多頭增倉528手，而空頭則減倉48手，市場對于IF和IH指數做多熱情較為高漲。從具體席位來看，國泰君安期貨席位表現較好，其中IH和IC指數持有凈空頭持倉分別為1953手和270手，對IF指數持有凈多頭持倉分別為289手。整體來看，市場對IF和IH合約有較為清晰的多空判斷，但對IC指數表現出一定的分歧。

　　從凈持倉變化來看，三組期指前20名席位均呈現凈空單持倉態勢，其中IF指數凈空單減少479手， IH指數凈空單大幅減少576手，而IC指數凈空單則增加144手。

　　從持倉結果來看，市場對IF和IH指數后市較為樂觀，且操作一致，但近期加權指數分別跌破了10日均線和20日均線，操作上建議暫時觀望。

　　(作者單位：上海中期)