分析觀點認為，資金出逃新興市場并非僅因局部事件刺激，更是資金不合理配置的一種糾偏。除中國外的亞洲國家近年來外債規模明顯擴大，如果美元繼續走高，浮動匯率下的亞洲新興市場國家，可能會引發下一場系統性風險。

　　6月3日，印度央行行長Urjit Patel在英國《金融時報》發表的那篇呼吁美聯儲放慢縮表速度的文章中，曾經提到，如果美聯儲不適當修正資產負債表所見的計劃，適當減少美元流動性的狀況，全球經濟復蘇“戛然而止”的可能性會增加，而新興市場的波動，也會最終傳導到美國經濟。

　　從目前的狀況來看，全球的經濟復蘇狀況已經出現了明顯的分化。新興市場的狀況并沒有在短暫的喘息后有所好轉，在土耳其危局的刺激下，外債規模龐大的國家在美元走高下的壓力越來越大。8月13日，阿根廷央行將基準利率進一步上調5個基點至驚人的45%，并宣布將拋售5億美元來支撐該國貨幣。這是阿根廷央行年內第四次加息，刷新全球的利率紀錄。

　　然而新興市場的動蕩，還沒有劇烈到足以撼動美國經濟。這當然有可能只是時間問題，時至今日，全球各經濟體的聯系只會比二十年前更緊密。尤其是土耳其在殃及歐洲銀行業后，風險越過【大西洋(600558)、股吧】(600558,股吧)蔓延到美洲的概率更添一分。

　　但不得不承認的是，相比于土耳其這樣的局部動蕩，或是尚未出現的美國經濟走弱，亞洲新興市場的整體風險正在越來越明顯。以美元在跨境資本流動、全球銀行體系中舉足輕重的作用，如果美元接下來依然走高，全球市場的波動性會劇增，出現“爆炸性的”重新定價。

　　Nedbank分析師Neels Heyneke和Mehul Daya在最新的研究中提到，隨著流動性過剩的局面漸漸不再，新興市場“將為不當的資產配置付出沉重代價”。目前新興市場的基本面并不佳，主權評級持續走低，但其吸引的資金，相對于發達市場卻出現了反向的走高。現在這種不合理的資產分配正在逐漸回歸原位——資金出逃新興市場。

　　在Nedbank分析師看來，盡管最近投資者趨向于將新興市場的危機，歸結為部分地區的特殊狀況，但事實是“最近廣泛的動蕩正在變得越來越系統性”。

　　“忘掉土耳其的困境吧，亞洲才是房間里的大象。“

　　外債方面，除中國外的亞洲國家在過去數年間外債膨脹程度驚人。而與20年前1998亞洲金融危機不同的是，現在多數亞洲國家已經不再采取錨定美元的固定匯率制。所以，Nedbank認為亞洲新興市場國家，會引發下一場系統性風險。

　　即使土耳其，或是亞洲新興市場國家在全球GDP中貢獻有限，但Guggenheim Partners全球首席投資官Scott Minerd也提示，一些特殊的情況都有可能會觸發多米諾骨牌倒下。“1997年，泰銖貶值的蔓延導致了全球金融危機，……土耳其（以及意大利，阿根廷，印度或是貿易戰）的奔潰也會招致類似結果。“

　　盡管也出現了一定的下跌，但目前人民幣在8月的新興市場中，姑且表現出了一些“穩定市場”的屬性，在新興市場貨幣中跌幅相對較少，每日的中間價也多數時候高于市場預期。