內(nèi)容摘要預(yù)計(jì)上市銀行2020年基本趨勢(shì)仍將進(jìn)一步穩(wěn)中向好，息差、資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速提升至8.2%，當(dāng)前銀行板塊估值與基本面趨勢(shì)不符。

　　資產(chǎn)質(zhì)量：宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在向上彈性，在專項(xiàng)債加快發(fā)行、基建托底力度加大、面向中小企業(yè)寬信用的多方合力下，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍保持穩(wěn)定趨勢(shì)。

　　凈息差：降低貸款利率是以降低銀行負(fù)債壓力為前提的，預(yù)計(jì)上市銀行凈息差2020年保持穩(wěn)定。P2P網(wǎng)貸等民間借貸被逐步規(guī)范后，競(jìng)爭(zhēng)回到銀行體系內(nèi)部，規(guī)范表內(nèi)表外負(fù)債，高息攬存的“囚徒困境”被打破，從而進(jìn)一步降低存款成本。

　　優(yōu)選好賽道上的好銀行：金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，選擇適合未來(lái)金融體系與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的賽道，并在其中領(lǐng)跑同業(yè)是當(dāng)前銀行板塊選股的重要主線。

　　好的商業(yè)模式和獨(dú)特的資源稟賦支撐優(yōu)秀的銀行穿越周期。

　　首推組合：A股：平安銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、【常熟銀行(601128)、股吧】、寧波銀行；H股：郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、建設(shè)銀行彈性組合：光大銀行、南京銀行。