本周上市券商、險(xiǎn)企發(fā)布19年三季報(bào)，凈利潤均持續(xù)高增長。MSCI本月擴(kuò)容，增量外資短期提振市場情緒，長期將增強(qiáng)市場活躍度并利好券商。保險(xiǎn)板塊重點(diǎn)推薦中國人壽，券商板塊重點(diǎn)推薦海通證券。

　　上市券商1-9月全部盈利，增幅維持高位。19年前三季度，36家上市券商全部實(shí)現(xiàn)盈利，其中17家券商盈利超過10億元。1）中信證券、海通證券、國泰君安證券、華泰證券、廣發(fā)證券分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤105.22億元、73.86億元、65.46億元、64.41億元、56.16億元，排名前五位。2）上市券商除天風(fēng)證券外業(yè)績均實(shí)現(xiàn)同比正增長。其中，東吳證券、國海證券、山西證券前三季度歸母凈利潤同比增幅分別為382%、355%、338%，位居前三。太平洋扭虧，由18同期-1.77億增至4.01億元。大券商中，【中國銀河(601881)、股吧】、海通證券、國信證券漲幅居前，業(yè)績增速分別為107%、106%、93%。3）天風(fēng)證券歸母凈利潤120.57億元，同比下滑2.15%。

　　上市險(xiǎn)企1-9月業(yè)績持續(xù)高增，代理人增員承壓拖累新單增速。前三季度，中國平安、中國人壽、【中國太保(601601)、股吧】、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1,295.7億元、577.0億元、229.1億元、130.0億元，同比增長63.2%、190.4%、80.2%、68.8%；實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4,179億元、4,970億元、1,859億元、1,079億元，同比增長9.8%、6.1%、5.7%、7.9%；新單保費(fèi)分別實(shí)現(xiàn)1,222.7億元、990.5億元、347.3億元、125.0億元，同比變動(dòng)-7.0%、8.5%、-12.3%、-5.5%。行業(yè)內(nèi)代理人增員承壓及人力產(chǎn)能尚待釋放，拖累新單增速。2020年開門紅普遍仍以年金險(xiǎn)為主打產(chǎn)品，但部分年金險(xiǎn)繳費(fèi)期限縮短。各家險(xiǎn)企布局仍有分化，中國人壽率先開始預(yù)售，太保和新華預(yù)計(jì)12月開始預(yù)售，平安仍然采用淡化開門紅的策略。

　　MSCI擴(kuò)容增強(qiáng)市場活躍度，央行支持建設(shè)金融科技中心。1）MSCI擴(kuò)容，A股大盤股納入因子將從15%升至20%，同時(shí)將以20%納入因子首次納入A股中盤股，11月27日生效。增量資金短期將提振市場情緒；長期來看，我國資本市場“引進(jìn)來”步伐加速，有助于增強(qiáng)市場活躍度，緩解資金壓力，境外機(jī)構(gòu)的參與將提高機(jī)構(gòu)投資者占比，或?qū)⑼苿?dòng)價(jià)值投資理念的傳播，提升市場穩(wěn)健性，利好券商經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)。2）央行支持上海建設(shè)金融科技中心，從深化金融科技成果應(yīng)用、提升金融科技風(fēng)險(xiǎn)管理水平、提升金融科技監(jiān)管效能等八個(gè)方面提出指導(dǎo)意見。金融科技在政策促進(jìn)下高速發(fā)展，未來不僅能在券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、運(yùn)營模式等方面提供助力，也會在金融市場監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)控制方面發(fā)揮積極作用。

　　一周回顧本周滬深300上漲1.43%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.70%，保險(xiǎn)行業(yè)上漲2.19%；證券行業(yè)下跌0.27%，互聯(lián)網(wǎng)金融下跌0.98%。經(jīng)紀(jì)：本周市場股基日均成交量5,295億元，環(huán)比上周增長26.12%%；日均換手率2.04%。信用：

　　本周市場股票質(zhì)押參考市值45,819億元，環(huán)比上周下降0.00%；兩融余額9,666億元，環(huán)比上周下降0.25%。承銷：本周股票承銷金額291億元，債券承銷金額542億元，證監(jiān)會IPO核準(zhǔn)通過13家。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示政策出臺、國際環(huán)境以及市場波動(dòng)對行業(yè)的影響超預(yù)期。

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