核心觀點：

　　1．事件根據國家統計局數據，2019年9月，工業機器人產量為13726臺/套，同比下滑14.6%，1-9月累計工業機器人產量為133574臺/套，同比下滑9.1%。

　　2．我們的分析與判斷我國工業機器人產量從2016年初至2018年5月基本一直保持單月產量30%以上的高增長，2015年至2018年全年產量同比分別為21.7%/34.3%/68.1%/4.6%。2018年9月開始工業機器人產量同比由正轉負，受下游需求收縮影響，來自汽車及3C電子行業等下游應用的工業機器人訂單均有不同程度下滑；另一方面，受宏觀經濟影響，制造業自動化改造積極性有所下降，購置工業機器人的進程有所放緩。

　　（一）安川：機器人及運控拖累業績，中長期向ICT融合以伺服和運動控制器聞名的工業機器人四大家族之一——安川電機的業績也有所下滑。10月11日，安川電機發布2019年半年報（注：2019/3/1～2019/8/31），實現營收2118億日元，同比下滑14.7%，實現歸母凈利潤88億日元，同比下滑66.3%。

　　分板塊看，公司四大主營業務中僅系統工程板塊（主要包括大型風力發電用電機、太陽能發電用功率調節器等）維持正增長。運動控制板塊中的AC伺服電機主要用于手機，而受中美貿易摩擦的影響，半導體相關投資有所推遲；逆變器因中國環境建設、基建及美國石油、天然氣訂單而較為堅挺。機器人方面則主要受日本本國汽車產業低迷拖累。