日常消費品:名品龍頭凸顯穩健
摘要: 投資要點:食品飲料板塊9月回調。2019年9月份滬深300指數漲0.59%,食品飲料板塊(總市值加權平均)跌1.94%,跑輸滬深300指數2.53個百分點,在申萬28個一級子行業中排第24位。
投資要點:
食品飲料板塊9月回調。2019年9月份滬深300指數漲0.59%,食品飲料板塊(總市值加權平均)跌1.94%,跑輸滬深300指數2.53個百分點,在申萬28個一級子行業中排第24位。
板塊估值小幅降低。目前食品飲料板塊PE(歷史TTM_整體法)為33倍,較前期有小幅回調,為全部A股的2.25倍。歷史平均的食品飲料板塊PE為28倍,相對全部A股的估值溢價為74%。
維持對板塊的“領先大市”評級。2019年9月,隨著8月中報披露期結束,業績引發的行情兌現完畢;北上資金也逐漸流出食品飲料板塊,白酒、啤酒、調味發酵品等前期熱門板塊估值逐漸回歸合理,拉動板塊整體回調。10月將進入企業三季報披露期,秋糖會也將在10月下旬開展,從目前宏觀情況與渠道反饋來看,食品飲料行業的龍頭企業業績確定性依然較強,預期三季報業績以及秋糖會反饋穩中向好,維持對板塊的“領先大市”評級。
投資建議。白酒方面,高端白酒全年業績目標預計完成無虞,業績確定性較高,推薦關注貴州茅臺(600519S.SH)、五糧液(000858.SZ)。
次高端白酒消費剛性略弱,需求容易受到宏觀環境及政策影響,推薦關注品牌力強、受益于市場份額集中的龍頭洋河股份(002304.SZ),以及體量小但產品結構升級加速的酒鬼酒(000799.SZ)。大眾品方面,宏觀環境波動背景下必選消費更顯穩健,市場空間廣闊、公司經營模式好的龍頭企業配置價值凸顯。推薦關注剛需屬性強的調味品龍頭海天味業(603288.SH);開店計劃穩步推進、布局餐飲供應鏈的鹵制品龍頭絕味食品(603517.SZ);持續受益于單品放量、渠道下沉以及新渠道擴張的保健品龍頭湯臣倍健(300146.SZ);以前年度的卡券收入持續確認、核心產品提價優化結構的點心禮盒品牌元祖股份(603886.SH)。
風險提示:食品安全風險;宏觀經濟下行風險;市場風格變化風險。
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